Χρηματιστήριο: Παραμένουν παράγοντας - κλειδί οι τραπεζικές μετοχές

Κάπου εδώ φαίνεται να ολοκληρώνεται το σερί των εννέα ανοδικών εβδομάδων για τον Γενικό Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Ήταν ένα εντυπωσιακό διάστημα για τους ταύρους, αλλά στις αγορές, όπως στα πάντα άλλωστε, όλα τα ωραία πράγματα κάποτε τελειώνουν...

Αφήνοντας πλέον πίσω της τα θετικά εποχιακά φαινόμενα, όπως το Santa Claus ράλι και το January Effect, η Λεωφόρος Αθηνών μπαίνει πια ημερολογιακά στην άνοιξη, η οποία -χρηματιστηριακά μιλώντας- πιθανότατα δεν θα είναι το ίδιο «ανθισμένη». Στη συνέχεια της σχεδόν non-stop ανοδικής κίνησης του ΓΔ προς νέα 14-ετή υψηλά, οι επενδυτές οφείλουν να είναι έτοιμοι για ίδιες και για αλλότριες κινήσεις κατοχύρωσης κερδών, να επιδείξουν υπομονή για στερεότερα επίπεδα εισόδου και -λόγω της αυξανόμενης μεταβλητότητας των τιμών- να αναμένουν μεγάλες διαφοροποιήσεις στη διεθνή και εγχώρια επενδυτική ψυχολογία.

Φυσιολογικά φαινόμενα η κόπωση των long οι οποίοι ώθησαν το ΧΑ σε πολυετή υψηλά, οι πυκνότερες «επισκέψεις στο ταμείο» για όσους ικανοποιούνται με την απόδοση των τελευταίων εβδομάδων και η... αμφισβήτηση για όσους απλά απείχαν από το εν εξελίξει σκέλος του δομικού ράλι. Σε κάθε περίπτωση, διαγραμματικά, παρά τα σινιάλα του «καυτού» εβδομαδιαίου ταλαντωτή RSI, την απουσία «εύρους» στην άνοδο κλπ., τα οποία συστήνουν σύνεση, η μεγάλη τάση του ΓΔ παραμένει ανοδική και θα χρειαστούν «εξόφθαλμες» διασπάσεις στηρίξεων ώστε να μιλήσουμε για κάτι... ανατρεπτικό. Άλλωστε τα εταιρικά θεμελιώδη παραμένουν ισχυρά και αυτό δεν το αλλάζει ούτε... ο πλανητάρχης.

Πάντως ας μην ξεχνούμε την «κινούμενη άμμο» σε ζητήματα διεθνούς καταναλωτικής εμπιστοσύνης, επιτοκιακών πολιτικών και δασμολογικών εντάσεων, τα οποία ήδη «βαραίνουν» τους ξένους μετοχικούς δείκτες, με ό,τι αυτό μπορεί να συνεπάγεται και για την Αθήνα. Δεδομένων των συνθηκών, λοιπόν, εκτιμούμε ότι ακόμη και η συμπαγής αφομοίωση, το «χώνεμα» δηλαδή των νέων επιπέδων της γενικότερης ελληνικής κεφαλαιαγοράς, είναι στην παρούσα φάση ακόμη σημαντικότερο ίσως και από την «υπόσχεση» γρήγορης καταγραφής νέων υψηλών σε... «αχαρτογράφητα ύδατα».

Σε αυτά τα πλαίσια, η ανάγκη «ξεσκαρταρίσματος» της ειδησεογραφίας, μεγάλο μέρος της οποίας αποτελεί «θόρυβο», είναι επιτακτική προκειμένου τα ελληνικά χαρτοφυλάκια να σχεδιάσουν με ορθολογισμό τα επόμενά τους βήματα στην νέα... μη-κανονικότητα.

Σε ό,τι αφορά τις αποεπενδύσεις μεγαλομετόχων από κάποιες εισηγμένες, τέτοιες κινήσεις δεν αποτελούν απαραίτητα... «ηρωικές εξόδους», αλλά πιθανότατα μέρος ενός θεμιτού προγράμματος αναδιάρθρωσης τέτοιων θεσμικών χαρτοφυλακίων, όπως είναι φυσιολογικό από καιρού εις καιρόν να συμβαίνει. Άλλωστε, προς αποφυγήν παρεξηγήσεων, στο «ταμείο» δεν πηγαίνουν μόνον οι «μικροί» αλλά και οι πολύ πολύ «μεγάλοι» όταν εκτιμούν ότι οι αποτιμήσεις είναι δελεαστικές.

Στα καθ' ημάς οι θεμελιώδεις παράγοντες που στήριξαν το ράλι είναι γνωστοί τοις πάσι και πιθανότατα έχουν προεξοφληθεί στον έναν ή στον άλλο βαθμό από τους επενδυτές. Πλέον αναμένουμε τη διαχείριση της ρευστότητας που «περιμένει στη γωνία», από ποιο επίπεδο και με ποιο πιθανό έναυσμα θα ευαισθητοποιηθεί ώστε να πάρει την θέση όσων αποχωρούν. Επιπλέον, κρίσιμη θα είναι η αποτίμηση του εγχώριου πολιτικού και country risk, οι επόμενες αξιολογήσεις ελληνικής Οικονομίας και ΧΑ από τους ξένους Οίκους, οι νέες τιμές-στόχοι των αναλυτών κλπ.

Κλειδί στο τρέχον χρηματιστηριακό περιβάλλον, προφανώς, η αντίδραση των "big-4" τραπεζικών μετοχών, οι οποίες παραμένοντας -με βάση την πλειοψηφία των αναλυτών- σε discount έναντι των όμορων ευρωπαϊκών, καλούνται να συνεχίσουν την εξυγίανση των χαρτοφυλακίων τους εν μέσω πτώσης των επιτοκίων της ΕΚΤ, ίδιας επεκτατικής πιστωτικής πολιτικής και πιθανών μεταβολών στα έσοδά τους από προμήθειες.

* Ο Πέτρος Στεριώτης είναι μέλος της Διεθνούς Ομοσπονδίας Τεχνικών Αναλυτών

Αποποίηση Ευθύνης: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες του άρθρου παρέχονται αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν ως συμβουλή, πρόταση, προσφορά για αγορά ή πώληση κινητών αξιών, ούτε ως προτροπή για την πραγματοποίηση οποιασδήποτε μορφής επένδυσης. Δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη της ιστοσελίδας ή του αρθρογράφου για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που πιθανώς ληφθούν με βάση το παρόν άρθρο.