Bull market αλά ελληνικά: Ανοδικό σερί 8 μηνών, κέρδη 35% για τον Δείκτη

Οι αριθμοί δεν ψεύδονται: με ένα πρωτοφανές σε διάρκεια ανοδικό σερί, ο Γενικός Δείκτης στο Χρηματιστήριο Αθηνών έχει κερδίσει 35% μέσα σε οκτώ μήνες, επιβεβαιώνοντας ότι διανύει περίοδο bull market, με τις αναμενόμενες αναβαθμίσεις της αγοράς στις ανεπτυγμένες να αλλάζουν τους όρους αποτίμησης των μετοχών.

Ο Ιούνιος έκλεισε με άνοδο 2% για τον Γενικό Δείκτη, που έκανε ράλι μετά τη λήξη του πολέμου Ισραήλ - Ιράν, χάνοντας ένα πολύ μικρό μέρος των κερδών στις δύο τελευταίες συνεδριάσεις του μήνα. Από την αρχή της χρονιάς, η άνοδος ξεπερνά το 27% και η ελληνική αγορά έχει τη δεύτερη καλύτερη απόδοση στην Ευρώπη με πολύ μικρή διαφορά από την αγορά της Πολωνίας.

Ο Ιούνιος ήταν ο όγδοος κατά σειρά μήνας ανόδου στο ελληνικό χρηματιστήριο, με σωρευτική άνοδο 35%, ένα σερί που δεν έχει καταγραφεί στο παρελθόν. Ο Δείκτης σταμάτησε χθες στις 1.868 μονάδες, λίγο πάνω από το προηγούμενο υψηλό του για το 2025, και σε υψηλό περισσότερων από 15 χρόνια. 

Αυτά τα στοιχεία αντανακλούν την ισχυρή δυναμική που έχει αναπτύξει η αγορά και μάλιστα με βάθος στις συναλλαγές, καθώς η μέση ημερήσια αξία τους τον Ιούνιο, όπως και τον Μάιο, ξεπέρασε τα 200 εκατ. ευρώ.

Το σερί ανόδου για οκτώ μήνες με κέρδη 35%

Ιούλιος χωρίς μεγάλους φόβους για δυσάρεστες εκπλήξεις

Αυτά τα στοιχεία οριοθετούν την ελληνική bull market, που όλα δείχνουν ότι θα μπορούσε να ανακοπεί μόνο από κάποια αρνητική έκπληξη από το εξωτερικό, αφού τα μακροοικονομικά και μικροοικονομικά δεδομένα της Ελλάδας συνάδουν με περαιτέρω βελτίωση των αποτιμήσεων (αρκετά ισχυρή ανάπτυξη, γρήγορη μείωση χρέους, ικανοποιητική κερδοφορία και διανομές από τις εισηγμένες).

Ο κυριότερος παράγοντας ρίσκου για τις αγορές, η πολιτική του Τραμπ στο παγκόσμιο εμπόριο, δεν φαίνεται πλέον να ανησυχεί σοβαρά τους επενδυτές, όπως δείχνει και το χθεσινό κλείσιμο του S&P 500 στις ΗΠΑ σε νέο επίπεδο ρεκόρ. 

Η κατ' αρχήν συμφωνία με την Κίνα που έχει ανακοινωθεί, σε συνδυασμό με τη σχετικά διαλλακτική στάση του Τραμπ, που δεν φαίνεται ότι θα επιμείνει σε επιβολή υψηλών δασμών αν δεν κλείσουν όλες οι εμπορικές συμφωνίες ως τις 9 Ιουλίου, αλλά θα δώσει νέα παράταση, έχουν περιορίσει τις ανησυχίες των επενδυτών διεθνώς.

Η πολιτική ένταση των τελευταίων ημερών για σκάνδαλο ΟΠΕΚΕΠΕ προκαλεί κάποια ανησυχία στους επενδυτές, όμως δεν φαίνεται να φοβούνται, με τα σημερινά δεδομένα, ότι θα μπορούσε να οδηγήσει σε πολιτικές ανατροπές που θα άλλαζαν ουσιωδώς τις οικονομικές συνθήκες (πρόωρη προσφυγή σε εκλογές).

Από την άλλη, υπάρχουν ενδείξεις ότι σε αρκετούς κλάδους, από τις τράπεζες ως την ενέργεια, υπάρχουν ζυμώσεις στο παρασκήνιο για επιχειρηματικές συμφωνίες, που θα έδιναν νέα τονωτική ένεση στο επενδυτικό κλίμα.

Όλα τα λεφτά.... οι αναβαθμίσεις

Το κεντρικό στοιχείο - καταλύτης για την περαιτέρω βελτίωση των αποτιμήσεων στο ΧΑ είναι οι αναμενόμενες αναβαθμίσεις της αγοράς από τους οίκους που καταρτίζουν διεθνείς δείκτες, στον απόηχο των αναβαθμίσεων της πιστοληπτικής αξιολόγησης της χώρας, που έχει ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα.

Σύμφωνα με στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, οι εισροές ξένων κεφαλαίων στα ελληνικά assets, μετοχές και ομόλογα, έφθασαν τα 16,5 δισ. ευρώ τα τελευταία χρόνια -5,5 δισ. σε ομόλογα και 11 δισ. σε μετοχές- χάρη στις αναβαθμίσεις.

Η MSCI επιβεβαίωσε πριν λίγες ημέρες ότι η Ελλάδα πληροί όλα τα κριτήρια για μετάβαση στις ανεπτυγμένες αγορές, με μοναδικό εμπόδιο το κριτήριο της διατηρησιμότητας. Ωστόσο, η κλήση της MSCI προς τους θεσμικούς επενδυτές να εκφράσουν τις απόψεις τους για την εφαρμογή αυτού του κριτηρίου, δεδομένου ότι η Ελλάδα διαθέτει ήδη επτά μετοχές με επαρκή κεφαλαιοποίηση (περισσότερες από την Πορτογαλία), υποδηλώνει ότι η αναβάθμιση μπορεί να έρθει νωρίτερα από το αναμενόμενο.

Επιπλέον, μέσα στον Ιούλιο, ο οίκος S&P Dow Jones, που καταρτίζει τον δείκτη S&P 500, θεωρείται πολύ πιθανό να αναβαθμίσει το Χρηματιστήριο Αθηνών στις ανεπτυγμένες αγορές, καθώς έχει ήδη εντάξει την Ελλάδα σε λίστα παρακολούθησης από το 2024.

Παρά τις ενστάσεις ορισμένων οίκων, όπως η JPMorgan, σχετικά με τις αναμενόμενες καθαρές εισροές κεφαλαίων που θα προκαλέσουν οι αναβαθμίσεις (ορισμένοι εκτιμούν ότι το τελικό ισοζύγιο θα είναι οριακά αρνητικό), η επιστροφή στις ανεπτυγμένες αγορές σηματοδοτεί και πολύ σημαντική βελτίωση των αποτιμήσεων των ελληνικών μετοχών.

Είναι χαρακτηριστικό ότι σήμερα ο δείκτης MSCI μεγάλης κεφαλαιοποίησης της Ελλάδας διαπραγματεύεται με P/E χαμηλότερο από 10x, ενώ ο αντίστοιχος δείκτης της Πορτογαλίας, που κατατάσσεται στις ανεπτυγμένες αγορές, είναι υπερδιπλάσιος και ξεπερνά το 20x.

Τα κέρδη του Ιουνίου

Τον Ιούνιο ξεχώρισαν στον δείκτη της μεγάλης κεφαλαιοποίησης δύο τραπεζικές μετοχές, Eurobank και Alpha, με αποδόσεις 7,5% και 5,7%, αντίστοιχα. Πρώτη σε άνοδο ήταν η μετοχή της Helleniq Energy, που κέρδισε 8,9%, καλύπτοντας χαμένο έδαφος των προηγούμενων μηνών.

Η ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ, με όπλο τις πολύ καλές οικονομικές της επιδόσεις, κέρδισε 7,1%, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, με ένα story ταχείας ανάπτυξης σε κατασκευές και παραχωρήσεις, ενισχύθηκε κατά 4,5%, ενώ κέρδη πάνω από 3% είχαν Τράπεζα Κύπρου, ΔΕΗ, Εθνική και Metlen.

Συνολικά, 15 μετοχές της μεγάλης κεφαλαιοποίησης έκλεισαν με άνοδο τον Ιούνιο, εκ των οποίων οι 10 υπεραπέδωσαν έναντι του Γενικού Δείκτη, με κέρδη πάνω από 2%. 

Aegean, ΟΤΕ και Coca Cola HBC είχαν τη μεγαλύτερη πτώση, πέριξ του -5%.

Στη μεσαία κεφαλαιοποίηση, ξεχώρισαν εμφατικά η Dimand, που καλύπτει ένα μέρος του χαμένου εδάφους, και η Profile, που στηρίζεται σε ένα πολύ ισχυρό story ανάπτυξης. Και οι δύο μετοχές ξεπέρασαν σε απόδοση το 16% τον Ιούνιο.

Οι αποδόσεις στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση

Οι αποδόσεις στη μεσαία κεφαλαιοποίηση

Στοιχεία: Beta Χρηματιστηριακή