Η πιο κρίσιμη εβδομάδα των τελευταίων ετών έφτασε! Η Euronext Athens θα έχει το πιο κρίσιμο rebalancing των τελευταίων 13 ετών και είναι αυτό της αναβάθμισης σε ανεπτυγμένη αγορά από αναδυόμενη από τους οίκους Stoxx και FTSE Russell. Δύο ουσιαστικές αναβαθμίσεις την ίδια μέρα.
Ο υπεύθυνος ανάλυσης της Beta ΑΧΕΠΕΥ, Μάνος Χατζηδάκης, υπενθυμίζει πως και η αναβάθμιση της αγοράς από S&P DJ θα γίνει την ίδια ημερομηνία, άρα θα έχουμε τριπλό rebalancing.
Οι εκτιμήσεις είναι ότι ο τζίρος θα εκτιναχθεί, αλλά δεν αποκλείεται η αύξηση του τζίρου να έχει ήδη ξεκινήσει. Αυτό έδειξαν οι δύο συνεδριάσεις της προηγούμενης εβδομάδας, με τη μεγάλη κινητικότητα και σε πακέτα.
Να σημειωθεί πως το βράδυ της ερχόμενης Παρασκευής δύο οίκοι θα ανακοινώσουν την αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας, η Moody’s και η Scope Ratings. Το δίλημμα για τους επενδυτές είναι αν θα πρέπει να πουλήσουν και να αυξήσουν τη ρευστότητα μέχρι το τέλος της εβδομάδας ή, μετά την αναβάθμιση, το Χρηματιστήριο θα δει ακόμα καλύτερες μέρες.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Fast Finance ΑΕΠΕΥ, Ηλίας Ζαχαράκης, αναλύει: Η εβδομάδα που ακολουθεί θα μας δείξει αν υπάρχει πραγματικό νέο χρήμα. Εκεί θα πρέπει να προσέξουμε κάτι πολύ συγκεκριμένο.
Αν οι μεγάλες μετοχές που δέχθηκαν τις μεγαλύτερες παθητικές εισροές παρουσιάσουν μια μικρή διόρθωση στις 21-23 Σεπτεμβρίου, αυτό από μόνο του δεν θα είναι αρνητικό σήμα. Θα μπορούσε να είναι ακριβώς το αντίθετο.
Εάν η διόρθωση γίνει με ελεγχόμενους όγκους και οι τιμές κρατήσουν τα επίπεδα που έχουν διαμορφωθεί πριν από το rebalancing, τότε μπορεί να αποτελέσει την ευκαιρία που περιμένουν οι επενδυτές για να πάρουν νέες θέσεις.
Το πραγματικά αρνητικό σήμα θα ήταν διαφορετικό: Να ολοκληρωθούν οι εισροές, να μην εμφανιστούν νέοι αγοραστές και οι τίτλοι να συνεχίσουν να υποχωρούν με αυξανόμενους όγκους.
Η εικόνα που θα ήθελε να δει η αγορά
Το ιδανικό σενάριο για τους long επενδυτές είναι σχετικά απλό. Αρχικά, η αγορά θα πρέπει να κινηθεί στην περιοχή των 2.670-2.720 μονάδων και να ακολουθήσει το rebalancing.
Στη συνέχεια, είναι πιθανό να υπάρξει μια περίοδος αρχικής μεταβλητότητας, πριν η αγορά αρχίσει να απορροφά την προσφορά.
Εφόσον αυτή η διαδικασία ολοκληρωθεί ομαλά και ακολουθήσει επιβεβαιωμένη διάσπαση των 2.720 μονάδων, τότε ανοίγει ο δρόμος για κίνηση προς τις 2.800 μονάδες και υψηλότερα.
Το κρίσιμο εδώ είναι η λέξη «επιβεβαιωμένη».
Δεν θα πρέπει να μας παρασύρει μια απότομη κίνηση πάνω από τις 2.720 μονάδες, ούτε να θεωρήσουμε ότι κάθε ενδοσυνεδριακή διάσπαση αποτελεί νέο trend.
Αντίστοιχα, μια προσωρινή κίνηση κάτω από τις 2.670 μονάδες μπορεί να αποδειχθεί απλώς μια τεχνική εκτόνωση των μεγάλων ροών. Η αγορά θα πρέπει να κερδίσει ξανά την εμπιστοσύνη μας με τη συμπεριφορά της.
Το τρίτο σενάριο είναι ίσως το πιο επικίνδυνο
Υπάρχει και μια τρίτη εκδοχή. Η αγορά να κρατηθεί στις 2.700 μονάδες μέχρι τις 18 Σεπτεμβρίου, να πραγματοποιηθεί το τεράστιο rebalancing, να καταγραφεί εντυπωσιακός τζίρος και οι περισσότεροι επενδυτές να θεωρήσουν ότι η αναβάθμιση ολοκληρώθηκε.
Και μετά να μην εμφανιστούν νέοι αγοραστές. Σε αυτή την περίπτωση μπορεί να έχουμε το κλασικό «buy the rumour, sell the news». Όσοι τοποθετήθηκαν πριν από την αναβάθμιση θα έχουν πλέον ένα φυσικό κίνητρο κατοχύρωσης κερδών, ενώ τα passive funds θα έχουν ήδη ολοκληρώσει τις αναγκαστικές τους κινήσεις.
Γι' αυτό και η συμπεριφορά της αγοράς στις 21, 22 και 23 Σεπτεμβρίου μπορεί να είναι σημαντικότερη από την ίδια τη δημοπρασία της 18ης.
Συμπέρασμα
Η εικόνα των τελευταίων ημερών δεν είναι απαραίτητα ανησυχητική. Το γεγονός ότι ο Γενικός Δείκτης παραμένει εγκλωβισμένος σε ένα τόσο στενό εύρος, παρά τις διεθνείς πιέσεις και ενώ πλησιάζει μία από τις σημαντικότερες συνεδριάσεις των τελευταίων ετών, μπορεί να σημαίνει ότι η αγορά βρίσκεται σε φάση αναμονής και απορρόφησης.
Όμως η πραγματική απάντηση δεν θα δοθεί από τον τζίρο της 18ης Σεπτεμβρίου. Θα δοθεί από το πού θα βρίσκονται οι μετοχές μετά την ολοκλήρωση των αναγκαστικών συναλλαγών.
Μάλιστα, δεν θα πρέπει να μας εκπλήξει εάν οι τίτλοι που θα δεχθούν τις μεγαλύτερες εισροές παρουσιάσουν προσωρινά πιέσεις. Οι αγοραστές που περιμένουν απ' έξω μπορεί να προτιμήσουν να περιμένουν μια διόρθωση μετά την ολοκλήρωση των passive flows, ώστε να τοποθετηθούν εκ νέου σε καλύτερες τιμές, καταλήγει ο κ. Ζαχαράκης.
Τι υποστηρίζει η Beta ΑΧΕΠΕΥ
Ο Μάνος Χατζηδάκης αναφέρει πως η μετάβαση σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς και οι αλλαγές στους δείκτες FTSE Russell και STOXX έχουν ήδη, από τη συνεδρίαση της περασμένης Πέμπτης, αρχίσει να ανεβάζουν τη συναλλακτική δραστηριότητα και, φυσικά, την αδρεναλίνη των συμμετεχόντων, ενόψει των πολλών και σημαντικών γεγονότων που ακολουθούν.
Αναμενόμενα, η ερχόμενη εβδομάδα προσφέρεται περισσότερο για εντυπώσεις και συλλογή στατιστικών στοιχείων παρά για ασφαλή συμπεράσματα σχετικά με τη μεσοπρόθεσμη κατεύθυνση της αγοράς.
Οι παθητικές εισροές και εκροές ενδέχεται να υπερκαλύψουν προσωρινά τα θεμελιώδη δεδομένα, να αλλοιώσουν την πραγματική εικόνα προσφοράς και ζήτησης και να αυξήσουν τη μεταβλητότητα σε επιμέρους τίτλους.
Το ουσιαστικό τεστ θα ξεκινήσει μετά την ολοκλήρωση των αναδιαρθρώσεων. Τότε θα φανεί εάν η πρόσφατη υπεραπόδοση των ελληνικών μετοχών οφειλόταν κυρίως στην αλλαγή της επενδυτικής βάσης και στις προσδοκώμενες εισροές ή εάν διαθέτει μεγαλύτερο βάθος, στηριζόμενη στα εταιρικά θεμελιώδη και στις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας, όπως αυτές αποτυπώνονται στους βασικούς μακροοικονομικούς δείκτες.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
