Σε αύξηση της τιμής-στόχου για τον Διεθνή Αερολιμένα Αθηνών (ΔΑΑ) στα 11,60 ευρώ, από 10,30 ευρώ, προχωρά η Eurobank Equities, διατηρώντας τη σύσταση «διακράτηση».
Η χρηματιστηριακή αναβαθμίζει τις προβλέψεις κερδοφορίας, αναγνωρίζοντας την ανθεκτικότητα της επιβατικής κίνησης και τις καλύτερες προοπτικές των εμπορικών δραστηριοτήτων, αλλά εκτιμά ότι τα πλεονεκτήματα αυτά αποτυπώνονται πλέον στην αποτίμηση της μετοχής.
Με βάση την τιμή κλεισίματος της 12ης Οκτωβρίου, στα 12,09 ευρώ, η νέα τιμή-στόχος υποδηλώνει περιθώριο υποχώρησης 4,1%. Συνυπολογίζοντας την αναμενόμενη μερισματική απόδοση 5,4%, η εκτιμώμενη συνολική απόδοση διαμορφώνεται στο 1,3%.
Για το 2026, η Eurobank Equities προβλέπει έσοδα 686,6 εκατ. ευρώ, προσαρμοσμένα EBITDA 401,5 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 206 εκατ. ευρώ. Η πρόβλεψη για τα κέρδη είναι αυξημένη κατά 3% έναντι της προηγούμενης εκτίμησης, ενώ για την περίοδο 2027-2029 οι αντίστοιχες αναβαθμίσεις κυμαίνονται στο 2%-3%, συνοδευόμενες από μικρές αυξήσεις στα προβλεπόμενα μερίσματα.
Η επιβατική κίνηση στο εννεάμηνο αυξήθηκε κατά 4,3%, στηρίζοντας τις αναθεωρημένες εκτιμήσεις. Παράλληλα, η χρηματιστηριακή υπολογίζει ότι η προσφερόμενη χωρητικότητα θέσεων στο τρίτο τρίμηνο αυξήθηκε κατά 3,5%, όταν αρκετά μεγάλα ευρωπαϊκά αεροδρόμια εμφανίζουν στασιμότητα ή υποχώρηση.
Πιο ευέλικτη επέκταση, αυξημένο κόστος
Κομβικό στοιχείο της έκθεσης αποτελεί ο επανασχεδιασμός της επέκτασης του αεροδρομίου προς τη δυναμικότητα των 40 εκατ. επιβατών ετησίως, με πιο σταδιακή και ευέλικτη υλοποίηση. Προτεραιότητα δίνεται σε έργα εκτός του υφιστάμενου κεντρικού αεροσταθμού, περιορίζοντας τις επιπτώσεις στη λειτουργία των εμπορικών δραστηριοτήτων.
Η αλλαγή αυτή βελτιώνει τις προοπτικές των μη αεροπορικών εσόδων. Η διοίκηση αναμένει πλέον ότι τα έσοδα ανά επιβάτη από αυτές τις δραστηριότητες θα παραμείνουν σε γενικές γραμμές σταθερά κατά την κατασκευή, αντί της προσωρινής υποχώρησης που προβλεπόταν προηγουμένως. Μετά την ολοκλήρωση, η αύξηση των εμπορικών χώρων κατά περίπου 60% αναμένεται να δημιουργήσει πρόσθετες δυνατότητες ανάπτυξης.
Ωστόσο, το συνολικό επενδυτικό κόστος εκτιμάται πλέον περίπου 30% υψηλότερα από τον αρχικό προϋπολογισμό των 1,3 δισ. ευρώ, σε τιμές 2024. Η αύξηση αποδίδεται κυρίως στις ανατιμήσεις των κατασκευών και στα δεδομένα από τους διαγωνισμούς. Συνεπώς, τα 950 εκατ. ευρώ έως το 2030 καλύπτουν μόνο μέρος του συνολικού προγράμματος.
Μακροπρόθεσμα, η Eurobank Equities προβλέπει μέση ετήσια αύξηση καθαρών κερδών περίπου 5% την περίοδο 2026-2035, με βασικό μοχλό τις μη αεροπορικές δραστηριότητες. Η υψηλότερη τιμή-στόχος αντανακλά τόσο τις αναβαθμίσεις κερδοφορίας όσο και τη μείωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων κατά περίπου 0,8 ποσοστιαίες μονάδες, καθώς η χρηματιστηριακή διαπιστώνει περιορισμό του ασφαλίστρου κινδύνου της μετοχής.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
