Όταν η εμπιστοσύνη των καταναλωτών καταρρέει η Wall Street σπάνια συμφωνεί

 «Το μόνο όριο στην πραγματοποίηση του αύριο είναι οι αμφιβολίες που τρέφουμε σήμερα.» - Franklin D. Roosevelt.

Στις 5 Δεκεμβρίου 2025, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του Πανεπιστημίου Michigan ανακοινώθηκε στο 53,3, ένα επίπεδο εξαιρετικά χαμηλό και σπάνιο, που ιστορικά εμφανίζεται μετά από περιόδους σοβαρής ύφεσης ή παρατεταμένου bear market.

Πρόκειται για ιστορικές στιγμές όπου η ανησυχία των αμερικανικών νοικοκυριών βρίσκεται σε πλήρη απαισιοδοξία ενώ η ψυχολογία της πραγματικής οικονομίας αγγίζει τα χαμηλότερα επίπεδα της.

Ο δείκτης αυτός καταγράφει τις προσδοκίες που έχουν διαμορφώσει οι αμερικανοί καταναλωτές, σχετικά με την προσωπική τους οικονομική ασφυξία ή ευρωστία, καθώς και την οικονομική κατάσταση της χώρας ευρύτερα.

Ωστόσο, μια προσεκτική ματιά στα δεδομένα των προηγούμενων δεκαετιών αποκαλύπτει ένα ιδιαίτερα ενδιαφέρον μοτίβο.

Η ιστορική εικόνα του S&P 500 μετά από τέτοιου τύπου “ελεύθερες πτώσεις” στο καταναλωτικό αίσθημα και συγκεκριμένα κάθε φορά που ο δείκτης βρέθηκε κάτω από τις 56 μονάδες, στους μήνες και τα χρόνια που ακολούθησαν δεν ήταν καθόλου τυχαία.

Σύμφωνα με δεδομένα που καλύπτουν περίπου πέντε δεκαετίες, το κλονισμένο καταναλωτικό αίσθημα συνοδεύτηκε:

1. Βραχυχρόνια από αυξημένη χρηματιστηριακή μεταβλητότητα.
2. Ισχυρές ανοδικές κινήσεις του S&P 500 σε μεσο-μακροπρόθεσμο ορίζοντα (weekly and monthly)

Σε βάθος χρόνου, τα ιστορικά δεδομένα καταγράφουν σταθερά υψηλότερα επίπεδα του δείκτη S&P 500 σε σχέση με τη χρονική στιγμή που το καταναλωτικό αίσθημα είχε πιάσει πάτο.

Τι δείχνει ιστορικά αυτό το μοτίβο πλήρους απαισιοδοξίας;

Εξετάζοντας τα ιστορικά στοιχεία διαπιστώνουμε ότι ο δείκτης καταναλωτικού αισθήματος του Michigan λειτουργεί συχνά ως lagging indicator - δείκτης με χρονική υστέρηση.

Οι καταναλωτές εκδηλώνουν την απαισιοδοξία, τον μαρασμό και το αδιέξοδο τους αφού έχουν ήδη προηγηθεί οι μεγαλύτερες πιέσεις στην οικονομία. 

Συνεπώς, καταστροφικές ενδείξεις όπως αυτή της 5ης Δεκεμβρίου δεν αποτελούν συχνά προειδοποίηση επιδείνωσης των συνθηκών στην αγορά αλλά αντιθέτως, η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι εμφανίζονται συνήθως σε χρονικά σημεία όπου οι χρηματιστηριακοί δείκτες είχαν ήδη καταγράψει το μεγαλύτερο μέρος της πτωτικής κίνησης.

 

Τεχνική και intermarket analysis - Δεν συμφωνούν με την απαισιοδοξία

Παρά τη βουτιά στο καταναλωτικό αίσθημα, η τεχνική - διαγραμματική εικόνα και η intermarket ανάλυση παρουσιάζουν ένα εντελώς διαφορετικό αφήγημα.

Η συμπεριφορά του XLY ETF, του βασικού δείκτη για τα discretionary αγαθά, σε σχέση με τον S&P 500 δείχνει ότι η χρηματιστηριακή αγορά ίσως ατενίζει το μέλλον με αισιοδοξία.

Ο λόγος (pair trade) των διαρκών καταναλωτικών (discretionary) έναντι του S&P 500 φαίνεται να διασπά το πτωτικό κανάλι που καταγράφεται από τις αρχές Σεπτεμβρίου, όπως φαίνεται στο παρακάτω διάγραμμα.

 

Η συγκεκριμένη κίνηση τεχνικά συχνά συνδέεται με αυξημένη διάθεση ανάληψης ρίσκου και σε πλήρη αντίθεση με το αίσθημα των καταναλωτών, δείχνει προσδοκίες βελτίωσης στην κατανάλωση.

Την ώρα που οι καταναλωτές εμφανίζονται ανήσυχοι και νευρικοί, η Wall Street δείχνει ότι μπορεί να προεξοφλεί μια πιο αισιόδοξη τάση.

Το χαμηλό επίπεδο του δείκτη Michigan στις 5 Δεκεμβρίου αποτυπώνει μια περίοδο έντονης αμφιβολίας, φόβου και καταρρακωμένης οικονομικής κατάστασης αλλά όπως μας θυμίζει ο Franklin Roosevelt, αυτές οι αμφιβολίες του σήμερα συχνά αποτελούν το μεγαλύτερο εμπόδιο για το αύριο.

---

* Ο κ. Αναστάσιος Γάλλος, MBA, BSc, είναι Certified Portfolio Manager (Γ) και Director at Value Investments ike (αποκλειστικός συνεργάτης της Wealth Fund Services Ltd).

Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται αποκλειστικά για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί το παρόν ως επενδυτική συμβουλή ούτε προτροπή ή υποκίνηση ή προσφορά για την αγορά ή πώληση ή για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε δεδομένα από δημόσιες πηγές και παρόλο που οι πληροφορίες που εκτίθενται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καμία διασφάλιση δε δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.