Ουρές… επενδυτών για τις ευρωπαϊκές τράπεζες: Τι συζητήθηκε στο Λονδίνο

Με συμμετοχή ρεκόρ, που δεν έχει προηγούμενο εδώ και δεκαετίες, και ισχυρή παρουσία πολλών Αμερικανών επενδυτών ξεκίνησε χθες στο Λονδίνο το ετήσιο συνέδριο της Morgan Stanley για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, ασφάλειες και εταιρείες του ευρύτερου χρηματοοικονομικού τομέα.

Το συνέδριο πραγματοποιείται σε μια εξαιρετικά ευνοϊκή συγκυρία για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, με τις μετοχές του κλάδου πανευρωπαϊκά να βρίσκονται σε επίπεδα ρεκόρ, ενώ την τιμητική τους έχουν οι εγχώριες τράπεζες.

Χθες ο δείκτης EURO STOXX Banks 30 έκλεισε με άνοδο +2,53% ενώ από την αρχή του έτους σημειώνει άνοδο +34,3% ενώ ο εγχώριες τραπεζικός δείκτης βρίσκεται στο +30,59%, επιδόσεις που δημιουργούν… εορταστικό κλίμα στο συνέδριο.

Τα επιτελεία των συστημικών τραπεζών -Eurobank, Εθνική Τράπεζα, Piraeus, Alpha Bank- απολαμβάνουν το πιο θερμό κλίμα που έχουν συναντήσει εδώ και δεκαετίες, με εξαιρετικά μεγάλη συμμετοχή επενδυτών και αναλυτών στις παρουσιάσεις που πραγματοποιούνται από τις εγχώριες τράπεζες.  

Χθες ήταν η πρώτη ημέρα του συνεδρίου το οποίο συνεχίζεται και σήμερα.

Ερωτήματα σε δύο πεδία

Σε δύο πεδία επικεντρώνονται οι ερωτήσεις των ξένων επενδυτών προς τα επιτελεία των εγχώριων τραπεζών:

1. Μακροοικονομικές προοπτικές. Πολλές ερωτήσεις τέθηκαν για το μακροοικονομικό περιβάλλον και τις δυνητικές επιπτώσεις στην εγχώρια οικονομία από την επιβολή δασμών και τις άλλες παρεμβατικές πολιτικές Τράμπ. Τέθηκε επίσης το ζήτημα των εξοπλισμών για την ευρωπαϊκή άμυνα και πώς αυτό μπορεί να επηρεάσει την Ελλάδα. Τέλος, έγιναν κάποιες ερωτήσεις και για την πολιτική κατάσταση στην Ελλάδα και τις εξελίξεις των τελευταίων μηνών με αφορμή τα Τέμπη.
2. Μικροοικονομικό περιβάλλον. Σε ό,τι αφορά τις τράπεζες, τέθηκαν πολλές ερωτήσεις για την πολιτική διανομής μερισμάτων, τα σχέδια εξαγορών και συγχωνεύσεων, τις προοπτικές περαιτέρω ανάπτυξης των δανειακών χαρτοφυλακίων, την διαχείριση περιουσιακών στοιχείων, ενώ πολλές ερωτήσεις έγιναν και για τα business plan. 

Τι ρώτησαν κάθε τράπεζα

Αναλυτικότερα σε ότι αφορά τα ειδικότερα θέματα που έθεσαν οι επενδυτές χθες πρώτη ημέρα του συνεδρίου σε κάθε τράπεζα:

• Eurobank. Η απόκτηση της Ελληνικής Τράπεζας στην Κύπρο, η μερισματική πολιτική, πτυχές του business plan, η πιστωτική επέκταση, οι διεθνείς δραστηριότητες και η περαιτέρω επέκτασή τους, πιθανές νέες κινήσεις σε επίπεδο εξαγορών και συγχωνεύσεων, το asset management και τα συγκριτικά πλεονεκτήματα του επιχειρηματικού μοντέλου της Eurobank έναντι των ανταγωνιστών της ήταν τα ζητήματα που συζητήθηκαν περισσότερο χθες.
• Εθνική Τράπεζα. Πολλές ερωτήσεις έγιναν για το υπερβάλλον κεφάλαιο, αν η τράπεζα θα κινηθεί πιο επιθετικά στην κατεύθυνση των εξαγορών και γενικά ποιος είναι ο σχεδιασμός για την αξιοποίηση των υψηλών κεφαλαίων της τράπεζας. Πιστωτική επέκταση, μερισματική πολιτική και το business plan επίσης μπήκαν στο μικροσκόπιο. 
• Piraeus. Η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, η επίδραση της εξαγοράς στο business plan και οι εκτιμήσεις για «κρυφό» upside λόγω της κίνησης ήταν τα κύρια θέματα. Ασφαλώς συζητήθηκαν πολύ η μερισματική πολιτική της τράπεζας, η δυναμική στην πιστωτική επέκταση, οι προμήθειες και το asset management.
• Alpha Bank. Πολλές ερωτήσεις έγιναν για την απόκτηση της Astrobank στην Κύπρο και αν η κίνηση αποτελεί οδηγό για άλλες κινήσεις. Πολλές ερωτήσεις έγιναν επίσης για την στρατηγική συνεργασία με την Credit Agricole και αν αυτή θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω σύσφιξη των σχέσεων των δυο τραπεζών αλλά και το πως προχωρά η συνεργασία σε επιχειρηματικό επίπεδο. Ερωτήσεις έγιναν και για την πιθανή αύξηση συμμετοχής άλλων μεγάλων μετοχών όπως η Reggeborgh.

Τι προσελκύει τους ξένους στις ελληνικές τράπεζες

Δυο είναι οι βασικοί πόλοι έλξης των επενδυτών για τις ελληνικές τράπεζες:

Το άστρο της εγχώριας οικονομίας που αναπτύσσεται με ρυθμούς υψηλότερους της ΕΕ και τις τράπεζες να επιτυγχάνουν υψηλή κερδοφορία που τους επιτρέπει να ακολουθούν γενναιόδωρες πολιτικές διανομών προς τους μετόχους, όπως έχει αποτυπωθεί στα business plans των τραπεζών. 

Η ανοδική πορεία της εγχώριας οικονομίας πιστοποιήθηκε την περασμένη Παρασκευή και από τη Moody’s με την αναβάθμιση σε επενδυτική βαθμίδα, αναβάθμιση που έφερε μεγάλες τοποθετήσεις σε τραπεζικές μετοχές.   

Ο δεύτερος πόλος έλξης είναι η ευρύτερη εξαιρετικά ευνοϊκή διεθνής συγκυρία για τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Σε εξέλιξη βρίσκεται μια μετακίνηση επενδυτικών κεφαλαίων από τη Wall Street προς την Ευρώπη, στο πλαίσιο μιας επιστροφής προς πιο παραδοσιακούς κλάδους, με τις ευρωπαϊκές τράπεζες να είναι στο επίκεντρο δεδομένου μάλιστα ότι οι αποτιμήσεις τους παραμένουν ελκυστικότερες έναντι των αμερικανικών. 

Σημειώνεται ότι η Alpha Bank και η Piraeus παρά τα σημαντικά κέρδη που αποκομίζουν το τελευταίο διάστημα εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με τιμή προς λογιστική αξία μικρότερη του 1.