«Σπάει» το κοντέρ με κέρδη +229% το Χρηματιστήριο στην 6ετία 2020 - 2026

Κέρδη 229% έχει συσσωρεύσει ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών από το τέλος του 2020 έως τις 27 Αυγούστου 2026, με την ελληνική αγορά να οδεύει προς έκτη διαδοχική χρονιά θετικών αποδόσεων και να βρίσκεται πλέον στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 17 ετών.

Η επίδοση αποκτά ακόμη μεγαλύτερη βαρύτητα αν εξεταστεί η συνέπεια με την οποία χτίστηκε. Από το 2021 μέχρι σήμερα δεν έχει υπάρξει ούτε μία αρνητική χρονιά για τον Γενικό Δείκτη, ενώ σε τρεις περιπτώσεις η ετήσια άνοδος ξεπέρασε το 25%. Εφόσον το 2026 ολοκληρωθεί με θετικό πρόσημο, το Χ.Α. θα συμπληρώσει έξι συνεχόμενες ανοδικές χρονιές, ισοφαρίζοντας το σερί της περιόδου 1985-1990, επίδοση που δεν έχει επαναληφθεί έκτοτε.

Με βάση τη συνολική απόδοση του 229% έως τις 27 Αυγούστου και τις ετήσιες μεταβολές της προηγούμενης πενταετίας, η άνοδος του Γενικού Δείκτη από την αρχή του 2026 διαμορφώνεται περίπου στο 25,5%. Πρόκειται δηλαδή για ακόμη μία ισχυρή χρονιά μετά το εντυπωσιακό +44,3% του 2025.

Έξι χρόνια συνεχούς ανόδου

Η ανοδική διαδρομή ξεκίνησε το 2021, όταν ο Γενικός Δείκτης σημείωσε κέρδη 10,43%, ανακτώντας μέρος των απωλειών του 2020. Το 2022 η αγορά κατάφερε να παραμείνει σε θετικό έδαφος με +4,08%, παρά τον πόλεμο στην Ουκρανία, την ενεργειακή κρίση, την εκτίναξη του πληθωρισμού και τη στροφή των κεντρικών τραπεζών σε υψηλότερα επιτόκια.

Η πραγματική επιτάχυνση ήρθε το 2023, με τον Γενικό Δείκτη να ενισχύεται κατά 39,08% και το Χρηματιστήριο Αθηνών να καταλαμβάνει την τρίτη θέση παγκοσμίως ως προς τις αποδόσεις. Το 2024 ακολούθησε νέα άνοδος 13,65%, ενώ το 2025 αποτέλεσε χρονιά-ορόσημο, με κέρδη 44,30%, τη μεγαλύτερη ετήσια άνοδο της ελληνικής αγοράς από το 1998.

Οι αποδόσεις 2021-2025 προκύπτουν από τα στοιχεία της αγοράς, ενώ η επίδοση του 2026 υπολογίζεται από τη συνολική σωρευτική άνοδο 229% έως τις 27 Αυγούστου.

Η εξαετία που άλλαξε την εικόνα του Χ.Α.

Η άνοδος δεν περιορίστηκε στον Γενικό Δείκτη. Από τα τέλη του 2020 ο τραπεζικός δείκτης έχει ενισχυθεί κατά 498%, ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης κατά 252% και ο δείκτης μεσαίας κεφαλαιοποίησης κατά 180%, αποτυπώνοντας το εύρος του re-rating που πραγματοποιήθηκε στην ελληνική αγορά.

Οι τράπεζες βρέθηκαν στο επίκεντρο της αλλαγής. Η δραστική μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, η επιστροφή στην ισχυρή κερδοφορία και στις διανομές κεφαλαίου προς τους μετόχους μετέτρεψαν έναν κλάδο που για χρόνια αποτελούσε το μεγαλύτερο βαρίδι του Χ.Α. σε έναν από τους βασικούς μοχλούς της ανόδου.

Στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση, εντυπωσιακές αποδόσεις από τα τέλη του 2020 καταγράφουν η Aktor με +797%, η Eurobank με +692%, η Εθνική με +642% και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με +498%, ενώ ακολουθούν η Motor Oil με +417%, η Alpha Bank με +374%, η Viohalco με +355% και η Τιτάν με +287%.

Η ανοδική εξαετία έχει αλλάξει και το μέγεθος της ίδιας της αγοράς. Η συνολική κεφαλαιοποίηση αυξήθηκε από περίπου 53 δισ. ευρώ στα τέλη του 2020 στα 192 δισ. ευρώ, δηλαδή κατά σχεδόν 140 δισ. ευρώ.

Από τα 64,5 στα 344 εκατ. ευρώ οι συναλλαγές

Εξίσου χαρακτηριστική είναι η μεταβολή στη συναλλακτική δραστηριότητα. Η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών έχει ανέλθει το 2026 στα 344 εκατ. ευρώ, το υψηλότερο επίπεδο από το 2008.

Η σύγκριση με την αρχή του ανοδικού κύκλου είναι εντυπωσιακή: το 2020 η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών ήταν μόλις 64,5 εκατ. ευρώ, το 2021 70,8 εκατ., το 2022 74 εκατ., το 2023 111 εκατ., το 2024 140,2 εκατ. και το 2025 210 εκατ. ευρώ.

Η μεγάλη αύξηση της ρευστότητας έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς η επιστροφή της ελληνικής αγοράς στις ανεπτυγμένες αγορές απαιτεί όχι μόνο υψηλότερες αποτιμήσεις αλλά και μεγαλύτερο βάθος, εμπορευσιμότητα και δυνατότητα απορρόφησης σημαντικών διεθνών κεφαλαίων.

Οι καταλύτες πίσω από το +229%

Η εξαετής άνοδος στηρίχθηκε σε μια σειρά εξελίξεων που σταδιακά άλλαξαν την εικόνα της χώρας και των εισηγμένων επιχειρήσεων: τους υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας, τη δημοσιονομική βελτίωση, την πολιτική σταθερότητα, την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας και την ισχυρή κερδοφορία των εταιρειών.

Στους καταλύτες προστέθηκαν τα υψηλά μερίσματα, η επιστροφή των τραπεζών στην κανονικότητα, η αύξηση των επιχειρηματικών συμφωνιών, η ένταξη του Χ.Α. στο Euronext και η προοπτική επιστροφής της ελληνικής αγοράς στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών.

Μετά από σωρευτικά κέρδη 229%, πάντως, η πρόκληση αλλάζει. Το ζητούμενο δεν είναι πλέον να αποδειχθεί ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών έχει πραγματοποιήσει ένα εντυπωσιακό comeback, αλλά αν η κερδοφορία των εισηγμένων, οι εισροές ξένων κεφαλαίων και η θεσμική αναβάθμιση της αγοράς μπορούν να στηρίξουν την επόμενη φάση της ανόδου από σαφώς υψηλότερες αποτιμήσεις.