Νέα «πονταρίσματα» ξένων χαρτοφυλακίων ανεβάζουν σήμερα σχεδόν κατά 6% τη μετοχή της ΔΕΗ, με την κεφαλαιοποίηση της επιχείρησης να ξεπερνά και το όριο των 800 εκατ. ευρώ (για την ακρίβεια, διαμορφώθηκε σήμερα στα 809,68 εκατ. ευρώ), από τα 300 εκατ. ευρώ που είχε υποχωρήσει στις αρχές του έτους, όταν κυριαρχούσαν τα «μαύρα» σενάρια για το μέλλον της ΔΕΗ.
Η μετοχή, που έκλεισε σήμερα στα 3,49 ευρώ, με άνοδο 5,89%, βρίσκεται σε τροχιά διαρκούς ανόδου από τις αρχές του καλοκαιριού, όταν η κυβερνητική αλλαγή και οι προσδοκίες για την άμεση λήψη μέτρων εξυγίανσης της επιχείρησης, που γρήγορα επιβεβαιώθηκαν, τουλάχιστον σε ό,τι αφορά τα κύρια, βραχυπρόθεσμα μέτρα αλλαγής πορείας, ανανέωσαν το επενδυτικό ενδιαφέρον για μια μετοχή που είχε βρεθεί να αποτιμάται στο χρηματιστηριακό ταμπλό για λιγότερο από 10% της λογιστικής αξίας.
Το μεγάλο ράλι της ΔΕΗ
Φαίνεται, όμως, ότι, παρόλο που η μετοχή της ΔΕΗ έχει ήδη «γράψει» κέρδη της τάξεως του 170% από την αρχή του έτους, με συνυπολογισμό και της σημερινής ανόδου, οι προσδοκίες των επενδυτών για ακόμη καλύτερη πορεία της επιχείρησης, με βάση το επιχειρησιακό σχέδιο που θα παρουσιασθεί επίσημα την Δευτέρα, αλλάζουν τους υπολογισμούς για τη δίκαιη αποτίμηση της μετοχής και φέρνουν νέες επενδυτικές τοποθετήσεις.
Το επιχειρησιακό σχέδιο είναι ήδη γνωστό, τουλάχιστον ως προς τις βασικές του κατευθύνσεις («πράσινη» στροφή με κλείσιμο λιγνιτικών μονάδων και επενδύσεις σε ΑΠΕ, μείωση προσωπικού, νέα εμπορική πολιτική), αλλά η αγορά περιμένει την Δευτέρα περισσότερα και ειδικότερα στοιχεία για τους στόχους που θα τεθούν από τη διοίκηση, σε ό,τι αφορά τα βασικά οικονομικά μεγέθη, όπως οι πωλήσεις και η λειτουργική κερδοφορία (κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων - EBITDA).
Το νέο στοιχείο που προέκυψε από τις πρόσφατες επαφές των διοικητικών στελεχών της ΔΕΗ στην Νέα Υόρκη, στις εκδηλώσεις της Capital Link, είναι η πρόβλεψη για σημαντική αύξηση των EBITDA ήδη από το 2020. Ειδικότερα, έγινε αναφορά ότι τα EBITDA θα αυξηθούν στα 800 εκατ. ευρώ, ενώ το 2021 θα πιάσουν το όριο του 1 δισ. ευρώ.
Όπως αναφέρουν αναλυτές στο businessdaily.gr, οι προβλέψεις αυτές, που θα πρέπει να εξειδικευθούν με την παρουσίαση του επιχειρησιακού σχεδίου, φαίνονται σε πρώτη ανάγνωση υπερβολικά φιλόδοξες, για μια επιχείρηση που βυθιζόταν μέχρι πρότινος σε ζημιές. Θα πρέπει να εξηγηθεί αναλυτικότερα από ποιες πηγές θα προέλθει η λειτουργική κερδοφορία, ώστε να αξιολογήσουν, με τη σειρά τους, και οι αναλυτές τη βασιμότητα των προβλέψεων.
Φαίνεται, πάντως, ότι η ΔΕΗ έχει να περιμένει από το 2020 βελτίωση της κερδοφορίας από αρκετές πλευρές, καθώς θα φανεί πλήρως η επίδραση από τις πρόσφατες αυξήσεις των τιμολογίων, που για τους καταναλωτές αντισταθμίσθηκαν με τη μείωση του ΦΠΑ, η θετική επίδραση από την κατάργηση των ζημιογόνων δημοπρασιών NOME, πιθανόν κάποια οφέλη από μείωση του κόστους για δικαιώματα εκπομπής ρύπων, με την έναρξη του προγράμματος κλεισίματος λιγνιτικών μονάδων, αλλά και τα οφέλη από την περαιτέρω συγκράτηση του λειτουργικού κόστους με τη μείωση προσωπικού.
Μένει να φανεί αν αυτές οι προσδοκίες θα δικαιωθούν πλήρως, όμως, όπως αναφέρουν αναλυτές, ακόμη και αν η ΔΕΗ «προσγειωθεί» σε ελαφρώς χαμηλότερα EBITDA από τα προβλεπόμενα και πάλι η αλλαγή θα είναι σημαντική και η τρέχουσα αποτίμηση της μετοχής στο χρηματιστηριακό ταμπλό θα μοιάζει ελκυστική.
Κλειδί το ευρωομόλογο
Αξίζει να σημειωθεί ότι στη μετοχή της ΔΕΗ ενσωματώνονται και οι προσδοκίες για μια γρήγορη έξοδο στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων, στις αρχές του 2020, η οποία φαίνεται ότι, αυτή την φορά, δεν θα προσκρούσει στα εμπόδια που την είχαν οδηγήσει σε αναβολή στο πρόσφατο παρελθόν.
Αν και η ΔΕΗ δεν θα μπορέσει να κατεβάσει με αυτή την έκδοση το κόστος δανεισμού της σε επίπεδα που έχουν πετύχει άλλες μεγάλες ελληνικές επιχειρήσεις με καλύτερα οικονομικά στοιχεία, εκτιμάται ότι μια επιτυχής άντληση ενός ποσού της τάξεως των 300 - 350 εκατ. ευρώ θα δώσει στην επιχείρηση μια πολύ σημαντική «ανάσα» ρευστότητας, θα μειώσει το μέσο κόστος δανεισμού και τα έξοδο για τόκους και, το σπουδαιότερο ίσως, θα ανοίξει έναν ενάρετο κύκλο αύξησης της εμπιστοσύνης των διεθνών επενδυτικών κεφαλαίων σε μια επιχείρηση που μέχρι πρόσφατα εκλαμβανόταν ως ένα στοίχημα ακραίου κινδύνου.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
