Σε αναβάθμιση της τιμής - στόχου για την ΕΧΑΕ στα 6 ευρώ από 4,40 ευρώ πριν και σύσταση «αγορά» προχωρά η Eurobank Equities, τονίζοντας ότι η μετοχή ευνοείται από την πολύ καλή πορεία της αγοράς και την ανατιμολόγηση που καταγράφεται για το ΧΑ.
Στην έκθεση σημειώνεται ότι η αξία συναλλαγών στο ΧΑ έχει ενισχυθεί σημαντικά από την αρχή του έτους, με τον μέσο ημερήσιο όρο να σημειώνει αύξηση 14% στα 108 εκατ. ευρώ, βοηθούμενη από την ανατιμολόγηση των μετοχών και με μέση αξία κεφαλαιοποίησης στα 74 δισ. ευρώ (αύξηση 13% σε ετήσια βάση).
Παρά την προσωρινή υποχώρηση τον Μάρτιο λόγω των ανησυχιών για την παγκόσμια χρηματοπιστωτική σταθερότητα, η εμπιστοσύνη των επενδυτών ενισχύθηκε περαιτέρω, ιδίως μετά τα αποτελέσματα των εκλογών του Μαΐου. Εκτός από το σταθερό πολιτικό τοπίο - το οποίο είναι πιθανό να εδραιωθεί μετά τον 2ο γύρο των βουλευτικών εκλογών στις 25 Ιουνίου - υπάρχουν αρκετοί άλλοι λόγοι για να είναι οι επενδυτές αισιόδοξοι για τις προοπτικές των ελληνικών μετοχών, συγκεκριμένα:
- τα υγιή μακροοικονομικά μεγέθη,
- η αναμενόμενη επιστροφή του Δημοσίου στην επενδυτική βαθμίδα,
- τα βελτιωμένα θεμελιώδη μεγέθη των ελληνικών τραπεζών και iv) οι ακόμη ελκυστικές αποτιμήσεις, ιδίως στην περίπτωση των μη χρηματοπιστωτικών εταιρειών, οι οποίες παραμένουν σε discount >25% έναντι των ομοειδών εταιρειών της ΕΕ.
- Επιπλέον, οι ευκαιρίες για την "επανεφεύρεση" της ελληνικής αγοράς εντοπίζονται σε μετρήσεις όπως ο λόγος Κεφαλαιοποίησης/ΑΕΠ (MCap/GDP) και η ταχύτητα συναλλαγών, με την Ελλάδα να παραμένει ουραγός έναντι άλλων αγορών. Ως εκ τούτου, αναμένεται ότι οι όγκοι και η κεφαλαιοποίηση θα παραμείνουν σε ανοδική τροχιά, που θα ενισχυθεί περαιτέρω από την αυξημένη διάθεση για δημόσιες εγγραφές και εταιρικές πράξεις. Η καλά σχεδιασμένη πιθανή επιστροφή στο καθεστώς της ανεπτυγμένης αγοράς αποτελεί έναν πιθανό καταλύτη, αν και για τα επόμενα 2 χρόνια και με λιγότερο σαφή ανάγνωση όσον αφορά τον αντίκτυπο.
Λαμβάνοντας υπόψη τις τάσεις της τελευταίας χρονιάς, προβλέπεται τώρα για το 2023-24 μέση ημερήσια αξία συναλλαγών 101 - 136 εκατ. ευρώ και μέση κεφαλαιοποίηση 78-98 δισ. ευρώ αντίστοιχα, υποθέτοντας αύξηση της ταχύτητας σε 35% το 2024 και 36% το 2025 (έναντι 59% του σημερινού μέσου όρου της ΕΕ), που εξακολουθεί να αντιστοιχεί σε δείκτη Κεφαλαιοποίηση/ΑΕΠ <50% ακόμη και το 2026 (έναντι 77% του μέσου όρου της ΕΕ). Αυτό θα οδηγήσει τα έσοδα της ΕΧΑΕ κατά +20% υψηλότερα το 2023 και +15% το 2024, με την ανάπτυξη λόγω όγκου να υποστηρίζεται περαιτέρω από τα έσοδα από εταιρικές πράξεις . Παρ’ όλο που η θετική μόχλευση θα αντισταθμιστεί εν μέρει από τον πληθωρισμό του κόστους, η ισχύς της ανώτατης γραμμής θα οδηγήσει τα EBITDA 45% υψηλότερα το 2023 (+19% έναντι των προηγούμενων εκτιμήσεων) και +31% το 2024. Συνολικά, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή υποδηλώνουν περίπου 38% CAGR κατά την περίοδο 2022-25.
Το εγγενώς ταμειακά παραγωγικό μοντέλο της ΕΧΑΕ και η ισχυρή καθαρή ταμειακή θέση αφήνουν πολλά περιθώρια για γενναιόδωρες διανομές στους μετόχους. Αναμένεται μέρισμα 0,21 ευρώ/μετοχή φέτος (απόδοση περίπου 4%), που θα αυξηθεί σε 0,27-0,32 ευρώ τα επόμενα 2 χρόνια. Η μερισματική παραδοχή καλύπτεται πλήρως από τις ελεύθερες ταμειακές ροές, με καθαρά ταμειακά διαθέσιμα ύψους 1,0-1,3 ευρώ/μετοχή κατά το 2023-25, παρέχοντας περιθώριο για υψηλότερες αποδόσεις.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
