Σήμα ετοιμότητας προς τις διεθνείς κεφαλαιαγορές εκπέμπει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μέσω του προγράμματος έκδοσης μεσοπρόθεσμων ομολογιών (EMTN), με ανώτατο ποσό άντλησης το 1 δισεκατομμύριο ευρώ, που έλαβε προχθές το πράσινο φως από το χρηματιστήριο του Λουξεμβούργου.
Ο ελληνικός όμιλος υποδομών και παραχωρήσεων, που υλοποιεί ένα στρατηγικό πρόγραμμα επενδύσεων 5 δισ. ευρώ, ανοίγει έναν επιπλέον δίαυλο χρηματοδότησης.
Πηγές του ομίλου χαρακτηρίζουν αυτή την εξέλιξη, η οποία είχε προδιαγραφεί από την αγορά τον τελευταίο μήνα, ως φυσική συνέχεια του μετασχηματισμού από μία εταιρεία κατασκευών σε έναν όμιλο υποδομών και παραχωρήσεων. Επί της ουσίας, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έθεσε τις βάσεις για την πιο ευέλικτη και γρήγορη αναχρηματοδότηση του δανεισμού της, δημιουργώντας προοπτικές ανάπτυξης με καλύτερους όρους.
Ο δρόμος για το πρόγραμμα EMTN στρώθηκε μετά από προετοιμασίες περίπου ενάμισι έτους, ώσπου εχθές το βασικό ενημερωτικό δελτίο εγκρίθηκε από την Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) του Λουξεμβούργου.
Κύριος σταθμός ήταν η απόκτηση τον περασμένο Μάιο της επενδυτικής βαθμίδας από τους οίκους Moody’s (Βαα3) και S&P (ΒΒΒ-), καθιστώντας τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ τον μοναδικό ελληνικό μη χρηματοπιστωτικό όμιλο με investment grade. Έτσι, γίνεται η πρώτη ελληνική εταιρεία -μη τραπεζική- που εκδίδει πρόγραμμα EMTN, αποκτώντας πρόσβαση στην αγορά ευρωομολόγων, για κεφάλαια που είθισται να κινούνται πέριξ των 500 εκατ. ευρώ.
Επιβεβαιώνοντας την αξιολόγηση επενδυτικής κατηγορίας που έχει ήδη εξασφαλίσει ο όμιλος, μέσα στις πρώτες ώρες από την έγκριση του ενημερωτικού δελτίου, το πρόγραμμα έλαβε αυτόνομη αξιολόγηση ΒΒΒ- από τη S&P Global Ratings. Ακολούθησε η αυτόνομη βαθμολόγηση από τη Moody’s που επίσης έδωσε investment grade.
Αλέρτ για νέες επενδύσεις
Έχοντας στο επενδυτικό της ραντάρ τη Νοτιοανατολική Ευρώπη, όπου ήδη είναι εκ των σημαντικότερων επενδυτών, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ εστιάζει σε μακροπρόθεσμες επενδύσεις, ενώ συγχρόνως διευρύνει τη δραστηριότητά της σε τομείς, όπως η άμυνα και οι τεχνολογίες αιχμής.
Σε αυτό το πλαίσιο, αξιοποιώντας ως όχημα το πρόγραμμα έκδοσης μεσοπρόθεσμων ομολογιών, 12μηνης διάρκειας με δυνατότητα ανανέωσης σε ετήσια βάση, αποκτά πρόσβαση σε διεθνή κεφάλαια, ανάλογα με τις επενδυτικές της ανάγκες.
Πρακτικά αποκτά μεγαλύτερη ευελιξία, προσπερνώντας τις γραφειοκρατικές δυσκολίες, ώστε να μπορεί να εκμεταλλεύεται ευνοϊκά παράθυρα της αγοράς (market windows).
Σε μια περίοδο που οι παγκόσμιες αναταραχές δημιουργούν ασφυκτικές πιέσεις στις αγορές, αυτό σημαίνει χαμηλότερο κόστος δανεισμού, μικρότερο ρίσκο, ποιοτικότερους μακροπρόθεσμους επενδυτές. Για αυτό και τα προγράμματα EMTN αποτελούν μία διεθνώς αναγνωρισμένη πλατφόρμα πρόσβασης στις κεφαλαιαγορές για κορυφαίους εκδότες investment grade.
Σύμφωνα με τη διοίκηση, για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ η χθεσινή εξέλιξη σηματοδοτεί ένα νέο επίπεδο χρηματοδοτικής ετοιμότητας, επισφραγίζοντας τη μετεξέλιξη της σε έναν σύγχρονο, εξωστρεφή εκδότη με ευέλικτη και διεθνώς προσανατολισμένη χρηματοδοτική στρατηγική.
Ανεκτέλεστο 8,9 δισ. ευρώ
Ως προς το προφίλ του ομίλου, το ενημερωτικό δελτίο εστιάζει στον τομέα των παραχωρήσεων, ο οποίος στο πρώτο εξάμηνο του 2026 συνεισέφερε ποσοστό 63,3% του προσαρμοσμένου EBITDA, δηλαδή 119 εκατ. ευρώ από τα συνολικά 225,37 εκατ. ευρώ.
Στο κλείσιμο του 2025, το αντίστοιχο μερίδιο ήταν 57,5%. Αυτή η δυσανάλογα μεγάλη συνεισφορά ενισχύει την προβλεψιμότητα των εσόδων, δεδομένων και των νεότερων (μη ώριμων) παραχωρήσεων που εισέρχονται σταδιακά στο κάδρο, όπως η Αττική Οδός, η Εγνατία Οδός, το αεροδρόμιο Καστελλίου ή αργότερα ο ΒΟΑΚ.
Γίνεται όμως αναφορά και στις σημαντικές κεφαλαιουχικές δαπάνες που απαιτούνται στα αρχικά στάδια ανάπτυξης των έργων παραχώρησης, καθώς και στο κόστος για την ομαλή λειτουργία των αυτοκινητόδρομων και τη συντήρηση των υποδομών.
Ιδιαίτερη μνεία γίνεται στο εξαιρετικά υψηλό κατασκευαστικό ανεκτέλεστο του ομίλου, που στο εξάμηνο του 2026 ανήλθε σε 8,9 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 2 δισ. ευρώ είναι σε αναμονή υπογραφής.
Όπως φαίνεται, πάντως, το δεύτερο καθοριστικό βήμα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ που ξεκλείδωσε την πόρτα των διεθνών κεφαλαιαγορών ήταν η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με την οποία άντλησε στις αρχές Ιουλίου 659,32 εκατ. ευρώ. Δεδομένου ότι αυτή δεν έχει ενσωματωθεί στα αποτελέσματα του ομίλου, εκτιμήθηκε για τις ανάγκες του ενημερωτικού δελτίου ότι μετά την ΑΜΚ τα ταμειακά διαθέσιμα θα ανέρχονταν σε περίπου 1,951 δισ. ευρώ, ενώ ο αντίστοιχος προσαρμοσμένος καθαρός δανεισμός θα μετατρεπόταν σε καθαρή ταμειακή θέση περίπου 280 εκατ. ευρώ. Αυτό στοιχείο την εταιρική χρηματοοικονομική ευελιξία.
Τι είναι το πρόγραμμα EMTN
Το πρόγραμμα EMTN είναι ένα θεσμοθετημένο και τυποποιημένο πλαίσιο, ώστε τράπεζες, επιχειρήσεις, υπερεθνικοί οργανισμοί και κράτη να αντλούν μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα κεφάλαια από τις διεθνείς αγορές, κυρίως από την αγορά των ευρωομολόγων, με διαδοχικές ή τμηματικές εκδόσεις. Εξασφαλίζοντας ταχύτητα και ευελιξία, το πρόγραμμα λειτουργεί ως «ομπρέλα», κάτω από την οποία ο εκδότης εκδίδει χρεόγραφα χωρίς να επαναλαμβάνει κάθε φορά τη νομική διαδικασία.
Η έτοιμη νομική τεκμηρίωση επιτρέπει στον εκδότη να αντιδρά σε μεταβολές των επιτοκίων ή της ζήτησης μέσα σε λίγες ώρες ή ημέρες και να αντλεί κεφάλαια, όταν οι συνθήκες είναι ευνοϊκές. Περιορίζει, παράλληλα, το κόστος αφού εξαλείφονται τα επαναλαμβανόμενα έξοδα για νομικούς συμβούλους, αναδόχους, ελεγκτές και έγκριση ενημερωτικών δελτίων σε κάθε έκδοση. Προσφέρει, όμως, και ευελιξία ως προς τη δομή και στο νόμισμα, καθώς και οι ιδιωτικές τοποθετήσεις «κομμένες και ραμμένες» για έναν θεσμικό επενδυτή.
Η διαδικασία ξεκινά με τη σύνταξη ενός βασικού ενημερωτικού δελτίου (base prospectus), το οποίο εγκρίνεται από ευρωπαϊκή εποπτική αρχή, για παράδειγμα στην Ιρλανδία, στο Λουξεμβούργο ή στο Ηνωμένο Βασίλειο, και καταχωρίζεται συνήθως σε ευρωπαϊκό χρηματιστήριο. Το δελτίο επικαιροποιείται υποχρεωτικά μία φορά τον χρόνο.
Για κάθε νέα άντληση κεφαλαίων αρκεί ένα σύντομο έγγραφο λίγων σελίδων (Τελικοί Όροι). Αυτό καθορίζει μόνο τα χαρακτηριστικά της συγκεκριμένης συναλλαγής, δηλαδή το ποσό, το νόμισμα, τη διάρκεια, το επιτόκιο και τη σειρά εξασφάλισης. Η διάρκεια κυμαίνεται συνήθως από 1 έως 30 έτη και το επιτόκιο μπορεί να είναι σταθερό, κυμαινόμενο ή μηδενικού τοκομεριδίου.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
