ΓΔ: 1422.35 0.34% Τζίρος: 32.89 εκ. € Τελ. ενημέρωση: 13:02:43 ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΑΓΟΡΑΣ
Ο διευθύνων σύμβουλος της Εθνικής Τράπεζας, Παύλος Μυλωνας.

Ο δύσκολος μετασχηματισμός της Eurobank και η αστοχία της Εθνικής

Ο Επίμονος Κηπουρός σκαλίζει, ψάχνει και αναζητά ενδιαφέροντα σημεία από τον κόσμο των επιχειρήσεων, των αγορών, της οικονομίας και της πολιτικής.
  • Στη μεγάλη επιφυλακτικότητα και δυσπιστία που προκάλεσε, σε εποπτικές αρχές και επενδυτές, το Σχέδιο Επιτάχυνση της Eurobank όταν ανακοινώθηκε, στις 26 Νοεμβρίου 2018, αναφέρθηκε ο αντιπρόεδρος της Eurobank και ιδρυτής και Managing Partner της Grivalia Management Company, Γιώργος Χρυσικός, μιλώντας σε εκδήλωση της τράπεζας.
  • Ο κ. Χρυσικός σημείωσε ότι το σχέδιο που περιλάμβανε την συγχώνευση Eurobank - Grivalia και τη δραστική μείωση των NPEs της τράπεζας έγινε δεκτό ως μια πρωτοποριακή λύση, πέρα από το γνωστό πλαίσιο, ωστόσο επενδυές και αναλυτές διατύπωναν ισχυρότατες αμφιβολίες αν μπορεί να υλοποιηθεί.
  • Το υψηλό execution risk αποτυπώνεται χαρακτηριστικά στην πορεία της μετοχής: η μετοχή της τράπεζας από τα 0,4660 ευρώ που ήταν πριν την ανακοίνωση του σχεδίου (26/11/2018) αναρριχήθηκε, μετά τις ανακοινώσεις, στα 0,5980 ευρώ στις αρχές Δεκεμβρίου, για να επιστρέψει στα 0,4650 στο τέλος Δεκεμβρίου 2018. Χρειάστηκαν πολλές εβδομάδες, μήνες, ώστε η αγορά να κατανοήσει σε βάθος τι ακριβώς έκανε η τράπεζα και κυρίως να παρουσιάσει απτά αποτελέσματα στην πρόοδο υλοποίησης του σχεδίου ώστε να ξεπεραστούν οι επιφυλάξεις.
  • Ο εταιρικός μετασχηματισμός της Eurobank ολοκληρώθηκε με επιτυχία, περίπου ένα χρόνο μετά, ενώ απομένουν οι μεγάλες τιτλοποιήσεις με τη βοήθεια του Ηρακλής προκειμένου να επιτευχθούν και οι στόχοι μείωσης των NPLs. Η επιτυχής ολοκλήρωση του εταιρικού μετασχηματισμού της Eurobank περιόρισε δραστικά το execution risk και για τις άλλες τράπεζες καθώς έδειξε σε επόπτες και επενδυτές ότι και τα δύσκολα μπορούν να επιτευχθούν.
  • Ωστόσο, η μεγάλη αποτελεσματικότητα της τράπεζας στην υλοποίηση του σχεδίου, δεν ήταν αρκετή για να οδηγήσει την μετοχή στα επίπεδα του... 2015 και την τιμή που πραγματοποιήθηκε η αύξηση κεφαλαίου στο πλαίσιο της 3ης ανακεφαλαιοποίησης (1 ευρώ). Η απόσταση παραμένει σημαντική (όπως και των άλλων τραπεζών) ενώ το τελευταίο διάστημα η μετοχή βρέθηκε υπό πίεση με ασυνήθιστα υψηλές συναλλαγές που αποδίδονται σε αναδιαρθρώσεις που πραγματοποιούν μεγάλα χαρτοφυλάκια - μέτοχοι της τράπεζας. Την περασμένη Παρασκευή μετακινήθηκε το 1,8% των μετοχών της, σημειώνοντας παράλληλα ισχυρή άνοδο, κάτι που έκανε πολλούς να αναθαρρήσουν ότι κάπου εδώ οι μετοχικές ανακατατάξεις ολοκληρώνονται. 
  • Με τις εξαιρετικά επιτυχής εκδόσεις ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης από την Τράπεζα Πειραιώς και την Alpha Bank, με επιτόκια 5,5% και 4,25% αντίστοιχα, πολλοί αναρωτιούνται γιατί η διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας έσπευσε το περασμένο καλοκαίρι να προχωρήσει σε Tier2 με επιτόκιο… 8,25%.
  • Διότι μπορεί να είχε προηγηθεί η πρώτη έκδοση Tier 2 από την Πειραιώς με 9,75%, ωστόσο η Πειραιώς είχε αναλάβει σχετική δέσμευση στον επόπτη. Η Εθνική όμως δεν είχε σχετική εποπτική πίεση, αν και ορισμένες πλευρές σημειώνουν ότι δεν αποκλείεται να υπήρχε κάποια πίεση λόγω της αποτυχίας πώλησης της Εθνικής Ασφαλιστικής. Το πιθανότερο είναι ότι πρόκειται για μια πρώτης τάξεως αστοχία, καθώς προς το τέλος του έτους οι αποδόσεις τίτλων σταθερού εισοδήματος σημείωσαν μια μεγάλη «βουτιά» διεθνώς και η Εθνική έμεινε με το 8,25% στο χέρι.
  • Δεν τσουλάει ιδιαίτερα καλά η διαπραγμάτευση κυβέρνησης – Ελληνικός Χρυσός, για την ταλαιπωρημένη επένδυση στη Χαλκιδική. Η εταιρία πιέζει για αλλαγές στη σύμβαση, επικαλούμενη τις μεγάλες καθυστερήσεις που έχουν σημειωθεί με ευθύνη του ελληνικού Δημοσίου, ενώ ο υπουργός Περιβάλλοντος και Ενέργειας, κ. Κωστής Χατζηδάκης την προηγούμενη εβδομάδα ζήτησε από την εταιρία να αναλάβει συγκεκριμένες δεσμεύσεις για την σημαντική αύξηση των θέσεων απασχόλησης, την εφαρμογή των κανόνων της περιβαλλοντικής νομοθεσίας και την αύξηση των εσόδων του δημοσίου από τα μεταλλευτικά τέλη. Θυμίζω τη δήλωση του CEO της Εldorado, Τζορτζ Μπερνς τον περασμένο Σεπτέμβριο ότι η εταιρία βρίσκεται σε αναζήτηση στρατηγικού εταίρου προκειμένου να συνδράμει οικονομικά στη χρηματοδότηση του έργου, που θα απαιτήσει επένδυση συνολικά 680 εκατ. δολ.
  • Έστειλε η Folli Follie στους ομολογιούχους της το νέο σχέδιο αναδιάρθρωσης του ομίλου και περιμένει μέσα στον Μάρτιο την ετυμηγορία τους, για να δούμε αν αυτό το σχέδιο μπορεί να «περπατήσει» μέχρι το Πρωτοδικείο. Στο κείμενο που πήραν στα χέρια τους οι ομολογιούχοι, ένα εκτενές και ίσως το πιο ενδιαφέρον, όσο και ανησυχητικό κεφάλαιο είναι αυτό που αναφέρεται στους πάσης φύσεως κινδύνους, οι οποίοι θα μπορούσαν να εκτροχιάσουν το σχέδιο εξυγίανσης. Σε πέντε σελίδες, οι ομολογιούχοι θα δουν να ξετυλίγεται, μεταξύ άλλων, όλο το κουβάρι των δικαστικών περιπετειών του ομίλου και μάλλον θα νιώσουν ένα μικρό... σφίξιμο στην καρδιά.
  • Εξάλλου, ενδιαφέρον έχει στα «ψιλά γράμματα» της πρόσκλησης στους ομολογιούχους η δέσμευση ότι θα γίνουν όλες οι αναγκαίες ενέργειες για να επιστραφούν στη θυγατρική στο Χονγκ Κόνγκ φόροι που πληρώθηκαν χωρίς να οφείλονται, επειδή δηλώθηκε πλασματικά αυξημένος τζίρος. Δεν μπορούμε να φανταστούμε πώς θα αντιδράσουν οι φορολογικές αρχές στο Χονγκ Κονγκ, αν έλθει μια εταιρεία και πει: «δηλώναμε ψεύτικους τζίρους, μπορείτε να μας επιστρέψετε τους φόρους»; Να δούμε, λοιπόν, πού μπορεί να καταλήξει αυτή η προσπάθεια.
Google news logo Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news

ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

Παύλος Μυλωνάς, Εθνική Τράπεζα
ΕΠΙΜΟΝΟΣ ΚΗΠΟΥΡΟΣ

Tο μέρισμα της Εθνικής, οι νέες αμοιβές στη ΔΕΗ και ο εμφύλιος στην Παυλίδης

Τι (δεν) λένε τα στελέχη της Εθνικής για το μέρισμα, η νέα πολιτική αποδοχών στη ΔΕΗ, η αξία των μαρμάρων της Παυλίδης στο επίκεντρο νέας σύγκρουσης, ο «ελέφαντας» του χρέους, η μετακόμιση της Eurobank και τα σούπερ μάρκετ εναντίον της Ε.Ε.
ΕΠΙΜΟΝΟΣ ΚΗΠΟΥΡΟΣ

Το Βατερλό της Epsilon Net, τα έρμα τα πελατάκια των τραπεζών και η Elpedison

Το λάθος των 99,2 εκατ. ευρώ για τους μετόχους της Epsilon Net, οι αποτιμήσεις των εταιρειών προς εισαγωγή στο ΧΑ, η αύξηση 69% στο φθηνότερο τιμολόγιο ρεύματος της αγοράς και οι μεταρρυθμίσεις αλά ελληνικά.
ΕΠΙΜΟΝΟΣ ΚΗΠΟΥΡΟΣ

Διαγωνισμός αστραπή για το 1,4% της Eurobank, η ΕΤΕ και ο spokesman του ΥΠΟΙΚ

Ανταγωνιστικές προσφορές θα αναζητήσει το ΤΧΣ για τις μετοχές της Eurobank, η Εθνική παίρνει σειρά, η αποχώρηση του Κ. Κωστή από την Alpha, η μετακόμιση των Starbucks και το καρφί των μεταλλευτικών επιχειρήσεων στον Κ. Μητσοτάκη
ΕΠΙΜΟΝΟΣ ΚΗΠΟΥΡΟΣ

Μεγαλοφειλέτες στον εξωδικαστικό, η χειραψία με ΜεΡΑ25 και η ανατροπή

Οι 3,9 χιλιάδες δανειολήπτες με χρέη άνω του 1 εκατ. που θέλουν ρύθμιση με των εξωδικαστικό, η μεγάλη ανατροπή που περιέγραψε ο Φ. Καραβίας, τα ρεκόρ του τουρισμού και τα πέντε καταστήματα της Εθνικής που έγιναν ένα.
ΕΠΙΜΟΝΟΣ ΚΗΠΟΥΡΟΣ

Το μέρισμα των τραπεζών, ΧΑ και Τουρκία, το επόμενο βήμα Σουρέτη και η στερλίνα

Ο προβληματισμός του SSM για τα μερίσματα, τα επόμενα επαγγελματικά βήματα του Π. Σουρέτη, πώς η στερλίνα έγινε λίρα... Τουρκίας, η αξιοσημείωτη αντοχή του ΧΑ στα ελληνοτουρκικά, τα ρεκόρ του τουρισμού, η Intralot και το δολάριο και η χαμηλή πτήση της Aegean.
ΕΠΙΜΟΝΟΣ ΚΗΠΟΥΡΟΣ

Τα απρόσμενα συγχαρητήρια στις τράπεζες και οι προβληματισμοί για ΕΥΔΑΠ - ΕΥΑΘ

Πώς Eurobank και Εθνική κέρδισαν τις καρδιές των αναλυτών, τι προβληματίζει τον Τζoν Πόλσον και τη γαλλική SUEZ στην απόφαση του ΣτΕ για την ΕΥΔΑΠ και την ΕΥΑΘ και πώς «άλλαξαν πίστα» οι εκτιμήσεις των αναλυτών για τη Mytilineos.