Ναρκοθετημένο πεδίο θυμίζουν οι αγορές παγκοσμίως, παρά το προσωρινό «πάγωμα» των «αμοιβαίων» δασμών από τον Τραμπ, που προκάλεσε πρόσκαιρη ανακούφιση. Οι αγορές των ΗΠΑ μεταδίδουν αστάθεια διεθνώς, με ανησυχητική, ταυτόχρονη πτώση μετοχών, ομολόγων και δολαρίου και είναι ενδεικτικό της... τρέλας στις αγορές ότι τα αμερικανικά ομόλογα έχουν τα τελευταία 24ωρα χειρότερη εικόνα από τα ελληνικά.
Το εντυπωσιακό ράλι στη Wall Street την Τετάρτη, μετά την άτακτη υποχώρηση Τραμπ με «πάγωμα» των σαρωτικών δασμών για 90 ημέρες αποδείχθηκε βραχύβιο, καθώς ο S&P 500 πέρασε από το +9,5% της Τετάρτης στο -3,5% χθες. Μάλιστα, αναλυτές τονίζουν ότι το άλμα της Τετάρτης δεν αντανακλά μια ουσιαστική αλλαγή του επενδυτικού κλίματος, αλλά αποδίδεται κυρίως στο μαζικό κλείσιμο θέσεων short σε μια σχετικά ρηχή αγορά.
Η αλλοπρόσαλλη πολιτική Τραμπ, για την οποία η πρώην υπουργός Οικονομικών, Τζάνετ Γιέλεν, είπε χαρακτηριστικά ότι αποτελεί τον πιο σοβαρό οικονομικό αυτοτραυματισμό της ιστορίας, έχει οδηγήσει σε μια ανησυχητική, σύμφωνα με τους αναλυτές, παράλληλη πτώση των μετοχών, των αμερικανικών ομολόγων που θεωρούνται το πιο ασφαλές asset του διεθνούς συστήματος, αλλά και του δολαρίου.
Ομόλογα σε νευρική κρίση
Η εκτίναξη των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων την Τετάρτη υποχρέωσε τον Τραμπ, όπως και ο ίδιος δήλωσε, να κάνει τη στροφή 180ο για τους δασμούς. Παρά το γεγονός ότι τα χειρότερα αποφεύχθηκαν και πήγαν αρκετά καλά δύο δημοπρασίες 10ετών και 30ετών ομολόγων, οι αμερικανικοί τίτλοι μεγάλης διάρκειας παραμένουν υπό πίεση, με τους επενδυτές να μην τους αναγνωρίζουν ως ένα ασφαλές καταφύγιο σε φάσεις υποχώρησης των μετοχών.
Είναι χαρακτηριστικό ότι το 10ετές ομόλογο των ΗΠΑ, που αποτελεί τον ακρογωνιαίο λίθο του παγκόσμιου οικονομικού συστήματος, παρουσιάζει χειρότερη εικόνα από τον αντίστοιχο ελληνικό τίτλο. Την τελευταία εβδομάδα, δηλαδή μετά τις ανακοινώσεις των δασμών Τραμπ στις 2 Απριλίου, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου ακολούθησε έντονα ανοδική πορεία, που αποκλιμακώθηκε ελαφρώς στη συνέχεια, για να επανέλθει εκ νέου σε ανοδική πορεία και να ξεπεράσει χθες το 4,4%.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ΗΠΑ την τελευταία εβδομάδα
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο παρουσιάζει πολύ καλύτερη εικόνα, καθώς η απόδοση έχει μπει σε τροχιά αποκλιμάκωσης μετά την αρχική άνοδο. Έτσι, φθάνουμε σε μια εντελώς παράδοξη κατάσταση, όπου η Ελλάδα, μια μικρή οικονομία, με σχετικά πρόσφατο πιστωτικό γεγονός (το PSI του 2012) μοιάζει να αντιμετωπίζεται από τους επενδυτές ως πιο ασφαλής από τις ΗΠΑ, την «πατρίδα» του παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος.
Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου την τελευταία εβδομάδα
Πολύ κακή είναι η εικόνα του δολαρίου, αποτυπώνοντας τις μετακινήσεις κεφαλαίων μακριά από την Αμερική και την αβεβαιότητα της πολιτικής Τραμπ. Χθες, παρά την άνοδο των μετοχών, το δολάριο έχασε περίπου 1% έναντι των βασικών διεθνών νομισμάτων. Το ευρώ.... βασιλεύει διεθνώς αυτή την περίοδο, με την ισοτιμία του να σημειώνει άνοδο 6,7% από την αρχή του έτους και σχεδόν 2% τον τελευταίο μήνα.
Ο δείκτης δολαρίου την τελευταία εβδομάδα
Αναλυτές τονίζουν ότι ο κλονισμός που έχει προκαλέσει ο Τραμπ σε ένα σύστημα παγκόσμιου εμπορίου που συγκροτήθηκε σε βάθος οκτώ δεκαετιών επηρεάζει καταλυτικά και τις κινήσεις των κεφαλαίων στην παγκόσμια οικονομία, δημιουργώντας μια νέα πραγματικότητα, στην οποία προσαρμόζονται τώρα οι αγορές μέσα από μεγάλες και ασυνήθιστες διακυμάνσεις.
Στο παγκόσμιο σύστημα, οι περισσότερες συναλλαγές πληρώνονται σε δολάρια και όσες χώρες έχουν πλεονάσματα, με πρώτη την Κίνα, επιστρέφουν μεγάλο μέρος των εμπορικών τους εσόδων σε αμερικανικά assets. Αυτές οι εισροές κεφαλαίων ήταν ως τώρα η μεγάλη δύναμη της Wall Street και διευκόλυναν τη χρηματοδότηση του αμερικανικού χρέους.
Με το παγκόσμιο εμπόριο να έχει τραυματισθεί σοβαρά από τον Τραμπ, φαίνεται ότι καταγράφονται σημαντικές μετακινήσεις κεφαλαίων εκτός Αμερικής, που πλήττουν όλα τα assets, χωρίς όμως αυτό να σημαίνει ότι πλεονασματικές οικονομίες και περιοχές, όπως η Ευρώπη και η Ασία μπορούν να επωφεληθούν εκ του ασφαλούς από τις εισροές ή τον επαναπατρισμό κεφαλαίων, καθώς παραμένουν υπό τη δαμόκλειο σπάθη της αβεβαιότητας για τα κόστη που θα θελήσει να τους φορτώσει ο Τραμπ μέσω των δασμών.
Ο βασιλιάς της... αβεβαιότητας
Μετά τη νέα χθεσινή πτώση στη Wall Street, οι αγορές της Ασίας πήραν τη σκυτάλη, με τον NIKKEI στην Ιαπωνία να χάνει σήμερα 4%, ενώ οι δείκτες της Κίνας είχαν πολύ καλύτερη εικόνα, καθώς έγιναν παρεμβάσεις από κρατικά επενδυτικά κεφάλαια. Μικρή άνοδο σημείωναν τα futures των ευρωπαϊκών δεικτών, δημιουργώντας ελπίδες ότι τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια θα αποφύγουν μια νέα «βουτιά».
Το μεγάλο πρόβλημα για τις αγορές είναι ότι ο... βασιλιάς της αβεβαιότητας, Ντόναλντ Τραμπ, δεν επιτρέπει με τη στάση του να γίνουν προβλέψεις για το πώς θα εξελιχθεί η παγκόσμια διαπραγμάτευση για τους δασμούς και τη συνολικότερη αναθεώρηση των εμπορικών σχέσεων. Χθες, δήλωσε ότι οι ΗΠΑ βρίσκονται κοντά στην πρώτη εμπορική συμφωνία, χωρίς να διευκρινίσει με ποια χώρα και εμφανίσθηκε αισιόδοξος ότι μπορούν να επιτευχθούν συμφωνίες με όλους τους εμπορικούς εταίρους, ακόμη και με την Κίνα.
Όμως, οι εμπορικοί εταίροι των ΗΠΑ παραμένουν επιφυλακτικοί, καθώς ουδείς γνωρίζει τι θα ικανοποιούσε τον Τραμπ για να επιτευχθούν εμπορικές συμφωνίες. Για παράδειγμα, θα του ήταν αρκετό να μηδενίζονταν αμοιβαία οι δασμοί; Ή θα επέμενε στην άποψη ότι κάθε συμφωνία με εταίρους που έχουν πλεονάσματα θα πρέπει να οδηγεί σε εξάλειψη των αμερικανικών ελλειμμάτων, κάτι που είναι εξαιρετικά δύσκολο;
Σε κάθε περίπτωση, ήδη το παγκόσμιο εμπορικό σύστημα επιβαρύνεται με τους οριζόντιους δασμούς 10%, τους επιμέρους δασμούς 25% στα αυτοκίνητα, το αλουμίνιο και τον χάλυβα και ο Τραμπ αφήνει ανοικτό το ενδεχόμενο να επιβάλει και άλλους κλαδικούς δασμούς, όπως στη φαρμακοβιομηχανία.
Με την Κίνα, η κατάσταση είναι εξαιρετικά δύσκολη, καθώς οι δασμοί άνω του 100% που έχει επιβάλει ο Τραμπ ουσιαστικά παραλύουν το διμερές εμπόριο, ενώ η κινεζική ηγεσία δεν δείχνει ως τώρα διατεθειμένη να κάνει οποιαδήποτε υποχώρηση έναντι των ΗΠΑ. Αντίθετα, δείχνει να οχυρώνεται για ένα μακρύ εμπορικό πόλεμο, χωρίς ως τώρα να έχει προκύψει, παρά τις αισιόδοξες δηλώσεις Τραμπ, οποιαδήποτε ένδειξη ότι η Κίνα θα προσέλθει σε μια διαπραγμάτευση, τουλάχιστον όχι με τους όρους του Τραμπ.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
