Intralot: Αναβάθμιση από Euroxx με τιμή-στόχο στα 1,50 ευρώ ανά μετοχή

Νέα τιμή-στόχος στα 1,50 ευρώ ανά μετοχή δίνει η Euroxx Securities για την Intralot, αναθεωρώντας το μοντέλο αποτίμησης της, έπειτα από την εξαγορά της Bally’s International Interactive (BII), τη πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και την άνοδο του φόρου online gaming στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Η νέα τιμή-στόχος συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 44% από τα τρέχοντα επίπεδα. Η μετοχή διαπραγματεύεται σήμερα σε EV/EBITDA 8,3 φορές για το 2026, επίπεδο περίπου 20% χαμηλότερο σε σχέση με τις διεθνείς εταιρείες του κλάδου.

 Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η νέα κλίμακα του ομίλου, οι προοπτικές αύξησης των εσόδων και οι υψηλές ταμειακές ροές τα επόμενα χρόνια στηρίζουν την αναθεωρημένη αποτίμηση.

Η ολοκλήρωση της συμφωνίας με τη Bally’s International Interactive δημιουργεί έναν ισχυρό, διεθνή όμιλο gaming. 

Η νέα Intralot αποτελεί πλέον τον δεύτερο μεγαλύτερο πάροχο iGaming στο Ηνωμένο Βασίλειο, συγκαταλέγεται μεταξύ των τριών κορυφαίων παρόχων λύσεων Λοταρίας στις ΗΠΑ και είναι επίσης στην πρώτη τριάδα των operators που παρακολουθούν VLT στη Βόρεια Αμερική. 

Η εταιρεία δραστηριοποιείται συνολικά σε 40 χώρες και δικαιοδοσίες, διατηρεί 49 ενεργά συμβόλαια Λοταριών και εξυπηρετεί περίπου 700.000 ενεργούς παίκτες σε παγκόσμιο επίπεδο, γεγονός που της δίνει σημαντική κλίμακα και εμπορική ισχύ.

Βάσει των pro forma εκτιμήσεων, τα έσοδα της Intralot για το 2025 αναμένεται να ξεπεράσουν το 1 δισ., ενώ το προσαρμοσμένο EBITDA εκτιμάται ότι θα φτάσει τα 435 εκατ. 

Μετά την αύξηση του online gaming tax στο Ηνωμένο Βασίλειο, η διοίκηση τοποθετεί το adj. EBITDA του 2026 σε ένα εύρος μεταξύ 420 και 440 εκατ., αντικατοπτρίζοντας μια προσωρινή επιβράδυνση.

Η Euroxx προβλέπει ότι από το 2027 και μετά η εταιρεία θα επανέλθει σε υψηλή μονοψήφια ανάπτυξη εσόδων. 

Η πορεία αυτή αναμένεται να προέλθει από τη σταθερότητα του τομέα Λοταρίας, την ετήσια ανάπτυξη περίπου 5% στις υφιστάμενες αγορές iGaming και τις νέες εμπορικές ευκαιρίες που ανοίγονται. 

Για το 2028, η ανάλυση εκτιμά ότι το προσαρμοσμένο EBITDA θα υπερβεί τα 480 εκατ., ενισχυμένο από τις συνέργειες μετά τη συναλλαγή με τη Bally’s International Interactive και από περιθώρια λειτουργικής κερδοφορίας που κινούνται υψηλότερα από αυτά των ανταγωνιστών.