Η Morgan Stanley διατηρεί σύσταση Υπεραπόδοση (Overweight) για τη μετοχή της Metlen και θέτει τιμή - στόχο τα 55 ευρώ, εκτιμώντας ότι η πρόσφατη υποχώρηση της μετοχής δημιουργεί ευκαιρία αγοράς για τους επενδυτές.
Όπως αναφέρει ο αμερικανικός οίκος, η πτώση της μετοχής μέσα στο ευρύτερο κλίμα αποφυγής ρίσκου (risk-off) στις αγορές μετοχών «παραβλέπει τη θέση της εταιρείας στους τομείς της ενέργειας και του αλουμινίου».
Σύμφωνα με την ανάλυση, οι επενδυτές δεν αποτιμούν πλήρως τις ισχυρές μεσοπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης της ελληνικής εταιρείας.
Η Morgan Stanley επισημαίνει ότι η Metlen είναι σε θεμελιώδη βάση «καθαρά long» στην ενέργεια, μέσω της εμπορίας φυσικού αερίου αλλά και της παραγωγής και προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας.
Όπως τονίζει, η άνοδος των τιμών φυσικού αερίου μπορεί να ενισχύσει σημαντικά τα οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας. «Για κάθε αύξηση 5 ευρώ/MWh στις τιμές φυσικού αερίου (TTF), εκτιμούμε καθαρή ενίσχυση του EBITDA κατά 10 έως 20 εκατ. ευρώ», σημειώνει.
Παράλληλα, στο επίκεντρο βρίσκεται και η αγορά αλουμινίου, όπου η στενότητα στην προσφορά δημιουργεί ευνοϊκές συνθήκες για τον κλάδο. Αν και η Metlen αντισταθμίζει την έκθεσή της στις τιμές του LME σε κυλιόμενη βάση 1-2 ετών, διατηρεί σημαντική μόχλευση μέσω των πωλήσεων αλουμίνας που συνδέονται με το LME και μέσω των premium προϊόντων.
Σύμφωνα με την ανάλυση, για κάθε μεταβολή 10% στην τιμή του αλουμινίου στο LME, η ευαισθησία του EBITDA για το 2026 εκτιμάται περίπου στο 4%. Η επίδραση αυτή αυξάνεται στο 6% το 2027 καθώς αρχίζουν να λήγουν τα hedges, ενώ μπορεί να φτάσει περίπου το 11% το 2028.
Η Morgan Stanley σημειώνει ότι η εκτίμησή της λαμβάνει υπόψη το ενεργειακό μίγμα του εργοστασίου ηλεκτρόλυσης της εταιρείας, την υψηλή αποδοτικότητα της Metlen στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας από φυσικό αέριο, αλλά και τον μηχανισμό μετάδοσης των τιμών φυσικού αερίου στις ελληνικές τιμές ηλεκτρικής ενέργειας.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
