Με τιμή-στόχο τα 23,70 ευρώ για τη μετοχή της ΔΕΗ, η Pantelakis διατηρεί θετική στάση για τον όμιλο, υπογραμμίζοντας ότι οι στόχοι του 2025 ξεπεράστηκαν και ότι η διοίκηση επαναβεβαίωσε το guidance για το 2026, στηριζόμενη σε ισχυρό ξεκίνημα της χρονιάς, βελτιωμένες ταμειακές ροές, υψηλότερο μέρισμα και σημαντική πρόοδο σε ΑΠΕ, δίκτυα και τηλεπικοινωνίες.
Η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι η ΔΕΗ κατέγραψε καλύτερη των εκτιμήσεων επίδοση στην τελευταία γραμμή στο τέταρτο τρίμηνο, ενώ σε επίπεδο έτους υπερέβη τους στόχους για EBITDA και καθαρά κέρδη.
Τα καθαρά EBITDA του ομίλου διαμορφώθηκαν στα 2,046 δισ. ευρώ το 2025, ενώ τα καθαρά κέρδη μετά από δικαιώματα μειοψηφίας ανήλθαν στα 448 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, η εταιρεία ανακοίνωσε μέρισμα 0,60 ευρώ ανά μετοχή, αυξημένο κατά 50% σε σχέση με ένα χρόνο πριν.
Η Pantelakis επισημαίνει ότι η διοίκηση εμφανίστηκε ιδιαίτερα βέβαιη για την επίτευξη των στόχων του 2026, διατηρώντας αμετάβλητη την πρόβλεψη για EBITDA 2,4 δισ. ευρώ, καθαρά κέρδη 0,7 δισ. ευρώ και μέρισμα 0,80 ευρώ ανά μετοχή.
Όπως αναφέρει, η θετική εικόνα στηρίζεται στην αυξημένη υδροηλεκτρική παραγωγή, στις καλύτερες ανεμολογικές συνθήκες και στις ηπιότερες καιρικές συνθήκες, που συμβάλλουν στη συγκράτηση των χονδρικών τιμών και στη βελτίωση των περιθωρίων στη λιανική.
Η χρηματιστηριακή τονίζει επίσης ότι η καθετοποιημένη δομή της ΔΕΗ λειτουργεί προστατευτικά απέναντι στη μεταβλητότητα των τιμών ενέργειας.
Σύμφωνα με την έκθεση, η εταιρεία εμφανίζεται θωρακισμένη απέναντι και στη σημερινή αβεβαιότητα που δημιουργεί η κρίση στη Μέση Ανατολή, υπενθυμίζοντας ότι είχε καταφέρει να διατηρήσει την κερδοφορία της ακόμη και στην ενεργειακή κρίση του 2022-2023, όταν οι πιέσεις στις τιμές του φυσικού αερίου ήταν ακόμη ισχυρότερες.
Σε ό,τι αφορά τον ισολογισμό, η Pantelakis αναφέρει ότι η ΔΕΗ εμφάνισε καλύτερη εικόνα στο καθαρό χρέος, το οποίο διαμορφώθηκε στα 6,48 δισ. ευρώ, με τον δείκτη μόχλευσης στις 3,2 φορές τα EBITDA, κάτω από το εσωτερικό όριο των 3,5 φορών.
Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται εν μέρει στη συρρίκνωση του κεφαλαίου κίνησης, παρά το γεγονός ότι οι επενδυτικές δαπάνες παρέμειναν υψηλές.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η Pantelakis στην πρόοδο της ΔΕΗ στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας. Η εταιρεία πρόσθεσε 0,8 GW νέας ισχύος στο τέταρτο τρίμηνο και 1,7 GW συνολικά στο έτος, ανεβάζοντας την εγκατεστημένη ισχύ στα 7,2 GW.
Σύμφωνα με την ανάλυση, το 86% του στόχου για 12,7 GW έως το 2028 έχει ήδη διασφαλιστεί, στοιχείο που μειώνει σημαντικά τον εκτελεστικό κίνδυνο του επενδυτικού σχεδίου.
Η χρηματιστηριακή στέκεται και στην πρόοδο στα δίκτυα και στις τηλεπικοινωνίες. Η ρυθμιζόμενη περιουσιακή βάση των δικτύων αυξήθηκε κατά 16% σε ετήσια βάση στα 5,7 δισ. ευρώ, ενώ στο μέτωπο των οπτικών ινών η ΔΕΗ έχει ήδη καταστήσει εμπορικά διαθέσιμες συνδέσεις FTTH σε 1 εκατ. νοικοκυριά, έναντι 500 χιλιάδων μόλις έξι μήνες νωρίτερα.
Παράλληλα, η Pantelakis αναφέρεται και στις θετικές πρώτες συζητήσεις για μια πιθανή μεγάλη επένδυση σε data center στη Δυτική Μακεδονία.
Όπως σημειώνει, η διοίκηση δεν αναμένει τελική απόφαση πριν από τα τέλη του 2026, ωστόσο οι επαφές με διεθνείς hyperscalers θεωρούνται ενθαρρυντικές.
Η συγκεκριμένη επένδυση, εφόσον προχωρήσει, θα μπορούσε να δώσει νέα ώθηση στη στρατηγική μετάβασης της ΔΕΗ, χωρίς να έχει ακόμη ενσωματωθεί στα βασικά μοντέλα αποτίμησης.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
