Σύσταση αγοράς μετοχών της Eurobank σε όσους θέλουν να επενδύσουν στην ανάκαμψη του ελληνικού τραπεζικού τομέα απευθύνει η αμερικανική 13D Research & Strategy, που αναφέρει ότι η τράπεζα είναι έτοιμη να επωφεληθεί από το σχέδιο Ελλάδα 2.0, ενώ παρουσιάζει ισχυρή δυναμική ανάπτυξης και εξετάζει την πιθανότητα διανομής μερισμάτων το 2023.
Όπως αναφέρει ο οίκος που απευθύνεται στην ελίτ των Αμερικανών επενδυτών -ο ιδρυτής του οίκου, Κιρίλ Σοκόλοφ θεωρείται γκουρού των οικονομικών και πολιτικών προβλέψεων εδώ και τέσσερις δεκαετίες- η Eurobank έχει ήδη ένα αποδεδειγμένο ιστορικό στη χρηματοδότηση και τη διευκόλυνση έργων υποδομής, περιβαλλοντικών και ψηφιακών που αποτελούν μεγάλο μέρος του σχεδίου Ελλάδα 2.0.
Η τράπεζα έχει επίσης ήδη δημιουργήσει ειδική εσωτερική μονάδα για το Ελλάδα 2.0 όπου συντάσσουν ένα κατάλογο των έργων που θα μπορούσαν να είναι επιλέξιμα για χρηματοδότηση. Ο οίκος επισημαίνει ότι η Eurobank έχει ήδη συμβάλει καθοριστικά στην οργάνωση της χρηματοδότησης για το το τεράστιο αναπτυξιακό έργο του Ελληνικού που αποτελεί το μεγαλύτερο στην Ευρώπη.
Η 13D Research & Strategy σημειώνει πως στα τέλη του 2018, στο πλαίσιο ενός τολμηρού προγράμματος μετασχηματισμού, η Eurobank ανέλαβε τρεις δεσμεύσεις προς τους μετόχους τις οποίες έχει εκπληρώσει:
- Αρχικά, κατέβασε τα ποσοστά των μη εξυπηρετούμενων δανείων σε μονοψήφια ποσοστά καθώς έχουν πέσει στο 7% από το 47% που ήταν το 2018, με την Eurobank να είναι η πρώτη τράπεζα που το καταφέρνει. Δεύτερον, είχε δεσμευτεί πως θα ενισχύσει την κεφαλαιακή βάση χωρίς να ζητήσει νέα χρηματοδότηση από τους μετόχους. Αυτό το έκανε μέσω συγχώνευσης και δημιουργίας εσόδων από περιουσιακά στοιχεία. Τρίτον, να παραδώσει διψήφια απόδοση ιδίων κεφαλαίων, με την τράπεζα να βρίσκεται σε καλό δρόμο να το δείξει στους επενδυτές το 2022. Η τράπεζα αναμένει επίσης, με την προαίρεση ότι θα υπάρξει έγκριση από τις ρυθμιστικές αρχές, να δοθεί μέρισμα για το 2022 που θα καταβληθεί το 2023.
Ο οίκος αναφέρει πως ο κ. Φωκίων Καραβίας ανέφερε σε συζήτηση με τους αναλυτές του πως σε σύγκριση με τις άλλες τράπεζες, η Eurobank έχει πολλές και διαφορετικές πηγές εσόδων. Ενώ οι άλλες συστημικές τράπεζες στην Ελλάδα βασίζονται στα έσοδα από τις τραπεζικές εργασίες για την Eurobank αυτό αποτελεί μόνο το 63%-65% των βασικών της εσόδων, ενώ ακόμα ένα 30% προέρχεται από τις ξένες θυγατρικές.
Το υπολειπομένο 5-10% των εσόδων της Eurobank προέρχεται από επενδύσεις σε ακίνητα όπου το χαρτοφυλάκιό της φτάνει το 1,5 δισ. ευρώ. Η JP Morgan αναφέρει πως αυτό «προσθέτει ένα ελκυστική διαφοροποίηση των επενδύσεων, ιδιαίτερα με την αύξηση των τιμών ακινήτων στην Ελλάδα. Το χαρτοφυλάκιο των ακινήτων παρουσίασε ετήσια αύξηση 7,1% το 2021 με 9,5% ROTE (7,2%/8,3% το 1ο τρίμηνο του 21).
Η Eurobank έχει καταθέσεις 50 δισ. ευρώ. Για κάθε αύξηση 10 μονάδων βάσης στο επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων της ΕΚΤ άνω του μηδενός, η Eurobank θα έχει επιπλέον έσοδα 40 εκατομμύρια ευρώ.
Απόδειξη της εμπιστοσύνης που υπάρχει προς την τράπεζα είναι ότι η συμμετοχή του ΤΧΣ είναι μόλις 1,4% στη Eurobank, ενώ στις άλλες τρεις συστημικές τράπεζες κυμαίνεται από 9% έως 40,3%. Σε ό,τι αφορά τις χορηγήσεις δανείων, ο κ. Καραβίας αναφέρει ότι η Eurobank θα ξεπεράσει σε απόδοση τις άλλες ελληνικές τράπεζες. Αναμένεται ότι το χαρτοφυλάκιο δανείων του ομίλου θα αναπτύσσεται με υψηλούς μονοψήφιους αριθμούς για τα επόμενα 3 με 5 χρόνια με τα δυο τρίτα της αύξησης να προέρχονται από επιχειρηματικά δάνεια.
Ο αμερικανικός οίκος σημειώνει ότι, όπως ανέφερε η HSBC, «η τιμή της μετοχής της Eurobank έχει διπλασιαστεί σε ετήσια βάση και έχει 0,59x P/TBV και βρίσκεται κοντά στα υψηλά της τελευταίας πενταετίας. Ωστόσο, η αποτίμηση εξακολουθεί να μην αντικατοπτρίζει την ισχυρή αύξηση 10% του ROTE του 2022 και την πιθανότητα να ξεκινήσει να μοιράζει μέρισμα το 2023. Παρόλο ότι η τράπεζα μοιάζει πολύ με τις αντίστοιχες της ΕΕ από άποψη κεφαλαίου και κερδοφορίας η αποτίμησή της εξακολουθεί να έχει έκπτωση περίπου 20% στο P/TBV και περίπου 40% με βάση το P/E. Το premium αποτίμησης της Eurobank έναντι των ελληνικών της ανταγωνιστών έχει διευρυνθεί τελευταία, αλλά πιστεύουμε ότι αυτό το άξιζε, δεδομένου της ανώτερης κερδοφορίας και της πιθανότητας για διανομή μερισμάτων».
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
