Η ακτινογραφία του ΧΑ στο α' εξάμηνο: Από τα υψηλά 7ετίας στη βύθιση του Ιουνίου

Ο πλέον πτωτικός μήνας του 2022 και από τους πλέον πτωτικούς των τελευταίων ετών αποδείχτηκε ο Ιούνιος για το ελληνικό χρηματιστήριο, το οποίο δεν μπόρεσε να διαφοροποιηθεί από το διεθνές κλίμα, ενώ η έξαρση της εκλογολογίας από το δεύτερο μισό του μήνα και εντεύθεν, έφερε νέο κύμα πωλήσεων, ακύρωση επενδυτικών πρωτοβουλιών και κατακόρυφη μείωση του τζίρου.

Μετά την πτώση -3,44% του Μαΐου, ο Ιούνιος έκλεισε με νέα πτώση -9,01% σε επίπεδο Γενικού Δείκτη, αφαιρώντας όλη την άνοδο που είχε προηγηθεί το πρώτο 4μηνο στο ελληνικό χρηματιστήριο που έως τότε ξεχώριζε με έμφαση διεθνώς.

Ο FTSE 25 υποχώρησε σε ποσοστό -9,93%, ο Mid Cap έχασε -9,56%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης καταποντίστηκε σε ποσοστό -18,66%, αποτελώντας τον κλάδο που επηρεάστηκε περισσότερο από τα σενάρια περί πρόωρων εκλογών και όλα όσα συνεπάγονται μιας τέτοιας διαδικασίας. Έτσι, σε επίπεδο εξαμήνου, ο Γενικός Δείκτης είχε απώλειες -9,28%, ο FTSE 25 υποχώρησε κατά -9,60%, ο Mid Cap έχασε -14,47%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης έκλεισε με πτώση -13,42%.

Η πορεία των βασικών δεικτών 

Κύρια χαρακτηριστικά του πρώτου εξαμήνου για την αγορά ήταν το εξαιρετικά μεγάλο volatility, καθώς ο Γ.Δ. έφτασε έως το υψηλό 7ετίας και τις 973,27 μονάδες (ενδοσυνεδριακά στις 16 Φεβρουαρίου), όμως έφτασε και στο χαμηλό των 789,66 μονάδων στις 8 Μαρτίου, ελάχιστα μετά την έναρξη του πολέμου στην Ουκρανία στις 24/2.

Πρόκειται για ένα εξάμηνο διακυμάνσεων, με την αγορά να δείχνει μέσα σ’ αυτό το διάστημα ότι μολονότι επλήγη από το διεθνές κλίμα, υπάρχει διάθεση υπεραπόδοσης έναντι των ξένων αγορών. Όμως, τα σενάρια πρόωρων εκλογών ήρθαν να «σκοτώσουν» το όποιο momentum, με αποτέλεσμα η αγορά χθες να κρεμάσει σε νέα χαμηλά τριάμισι μηνών σε επίπεδο Γενικού Δείκτη, με τον τραπεζικό κλάδο να καταποντίζεται σε χαμηλά 16 μηνών!

Μάλιστα, δεν είναι τυχαίο ότι το Χ.Α. έκλεισε χθες αρνητικά για έκτη συνεδρίαση στις εφτά τελευταίες, έχοντας απώλειες σε επίπεδο Γ.Δ. -3,60%, με τον FTSE 25 να υποχωρεί σε ποσοστό -4,17%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης χάνει -8,43%. Η διαρκής εκλογολογία και ο φόβος του πολιτικού ρίσκου, είναι και ο λόγος που το μήνα Ιούνιο μειώθηκαν κατακόρυφα οι όγκοι και οι τζίροι στην αγορά, μολονότι η επιχειρηματική κινητικότητα συνεχίζεται, ενδιαφέρον για deals και εξαγορές υπάρχει.

Έως ότου προκύψει ο παράγοντας του πολιτικού ρίσκου, το ελληνικό χρηματιστήριο είχε δείξει φέτος ότι – παρά τις διακυμάνσεις – διατηρούσε… momentum ανόδου και διάθεσης καλύτερης απεικόνισης πολλών μετοχών στο ταμπλό, ενώ ακόμη και σε επίπεδο 6μήνου, εξακολουθεί να έχει καλύτερη και πιο ανθεκτική συμπεριφορά έναντι των περισσότερων διεθνών δεικτών.

Χειρότερη η εικόνα των ξένων αγορών

Θυμίζουμε ότι οι διεθνείς αγορές ολοκλήρωσαν ένα από τα χειρότερα εξάμηνα των τελευταίων ετών έχοντας σχεδόν όλες διψήφιο ποσοστό πτώσης ενώ υπήρξαν και διεθνείς δείκτες, όπως ο τεχνολογικός Nasdaq, με απώλειες κοντά στο -30%. Εύλογα, σε ένα τέτοιο περιβάλλον που χαρακτηρίστηκε από την έναρξη ενός πολέμου στο όριο της Ευρώπης, από την αλλαγή πολιτικής στα επιτόκια από τις κεντρικές τράπεζες, από την έξαρση του πληθωρισμού, την κρίση στην ενέργεια, στην εφοδιαστική αλυσίδα και τις πρώτες ύλες, το Χ.Α. που αποτελεί μια μικρή, περιφερειακή και αναδυόμενη αγορά δεν μπόρεσε να κινηθεί – επί μακρόν – κόντρα στο ρεύμα.

Θυμίζουμε πως το ελληνικό χρηματιστήριο τις πρώτες 40 ημέρες του 2022 είχε το καλύτερο ξεκίνημα των τελευταίων 23 ετών (από τη φούσκα του ’99), καθώς ο Γενικός Δείκτης έφτασε να κερδίζει έως 8,70% και ο τραπεζικός έως +29,70%, φτάνοντας στα μέσα Φεβρουαρίου σε απόσταση μικρότερη του 2% από τις 1.000 μονάδες.

Κατόπιν ήρθε η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία και όλα τα συνεπακόλουθα να αλλάξει τα δεδομένα αλλά και τον κόσμο όλο. Το Χ.Α. έφτασε να υποχωρεί έως -11,61% το 2022 μετά την εισβολή, πέφτοντας στις 789,66 μονάδες την Τρίτη 8 Μαρτίου, ενώ οι τράπεζες από το +29,7% γύρισαν σε πτώση 9,94% με τον FTSE 25 στο -12,08%.

Κατόπιν ο Γ.Δ. έκανε εντυπωσιακό ράλι αποκατάστασης κερδίζοντας άνω του 20% από το χαμηλό του Μάρτη, καθώς έως τις 21 Απριλίου είχε επανέλθει στη ζώνη των 950 μονάδων, «επιστρέφοντας» με θεαματικό τρόπο που πιστοποίησε μια ξεχωριστή δυναμική για την αγορά, η οποία εμφορούνταν από την επιχειρηματική κινητικότητα, την προσδοκία επιστροφής της ελληνικής οικονομίας και την ελπίδα αναβάθμισης το 2023. Συνάμα, τόσο τα αποτελέσματα των εταιρειών το 2021 όσο και το πρώτο τρίμηνο του 2022 είναι ιδιαιτέρως υποστηρικτικά, καθώς η χρήση του 2021 ήταν η καλύτερη ιστορικά για το 70% των εισηγμένων και κυρίως αυτών που συμμετέχουν στον FTSE 25, ενώ και το πρώτο φετινό τρίμηνο μαρτυρά αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα.

Στις τράπεζες παρατηρήθηκε ένας διαχασμός με την Εθνική και την Eurobank, που έχουν πιο κινηθεί γρήγορα στην εξυγίανση του χαρτοφυλακίου τους, να εμφανίζουν επίδοση σημαντικά καλύτερη του Γενικού Δείκτη ενώ Τράπεζα Πειραιώς και Alpha Bank δέχθηκε ισχυρές πιέσεις και κατέγραψαν απώλειες άνω του 20%. 

Το μεγάλο βαρύδι για τον Γενικό Δείκτη ήταν η μετοχή της Coca Cola HBC, η οποία επηρεάζει καθοριστικά τους δείκτες της εγχώριας αγοράς. Η μετοχή της Coca Cola HBC σημείωσε απώλειες άνω του 30% λόγω της μεγάλης έκθεσης της εγχώριας εταιρίας στις αγοράς της Ρωσίας και της Ουκρανίας.

Ξεχώρισαν οι ενεργειακές μετοχές – Καταποντισμός για τη ΔΕΗ

Όπως φαίνεται και στον πίνακα με τις αποδόσεις Ιουνίου και εξαμήνου, οι μετοχές της ενέργειας και των υποδομών, κυρίως αυτές που εμπλέκονται ή ενδέχεται να εμπλακούν σε deal, ξεχωρίζουν με έμφαση σε επίπεδο εξαμήνου. Ελλάκτωρ και Motor Oil ξεχωρίζουν με κέρδη 32,26% και 28,36% αντίστοιχα, καθώς θυμίζουμε η δεύτερη εξαγόρασε το 30% της πρώτης, στο μεγαλύτερο deal με εμπλοκή εισηγμένης των τελευταίων ετών.

Σε επίπεδο Ιουνίου, οι δύο μετοχές επίσης πήγαν κόντρα στο ρεύμα, με τη Motor Oil να κερδίζει 7,82% και την Ελλάκτωρ στο +1,42%, την ώρα που ο Γ.Δ. υποχώρησε άνω του -9% και ο FTSE 25 κοντά στο -10%. Η Τέρνα Ενεργειακή απώλεσε το -4,61% τον Ιούνιο όμως κερδίζει 26,36% το εξάμηνο, με φόντο το ισχυρό ενδιαφέρον από ξένα funds για την εξαγορά της, με τις συζητήσεις να συνεχίζονται χωρίς όμως να έχουν τελεσφορήσει.

Η μετοχή του ΟΠΑΠ εξακολουθεί να έχει σταθερό προφίλ, χάνοντας μόλις 1,73% τον Ιούνιο αλλά κερδίζοντας 9,46% το εξάμηνο, έχοντας πάντα γενναία μερισματική πολιτική. Ανθεκτική εικόνα τον Ιούνιο είχε η ΕΥΔΑΠ (+0,70%), η Coca Cola HBC ενισχύθηκε κατά 2,31% τον Ιούνιο αλλά έχασε -31,10% το εξάμηνο επηρεασμένη από τις δυσμενείς εξελίξεις στη Ρωσία και το κλείσιμο του εργοστασίου της εκεί, ενώ καταποντίστηκε η μετοχή της ΔΕΗ που υποχώρησε κατά 14,30% τον Ιούνιο και -44,20% το εξάμηνο, κλείνοντας στην κορυφή των απωλειών στον Large Cap.

Η πορεία των μετοχών του δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης