Η DBRS Morningstar αναβάθμισε την πιστοληπτική αξιολόγηση της Intralot σε B (high) από B, διατηρώντας θετική προοπτική.
Η απόφαση ελήφθη μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς της διεθνούς δραστηριότητας της Bally’s Corporation, μιας συμφωνίας που αλλάζει ριζικά το επιχειρηματικό προφίλ της εταιρείας.
Σύμφωνα με την DBRS, η εξαγορά ύψους 2,7 δισ. ευρώ μετασχηματίζει την Intralot από μια εταιρεία που βασιζόταν κυρίως στις B2B υπηρεσίες λοταριών σε έναν όμιλο όπου πλέον το 70% των εσόδων προέρχεται από δραστηριότητες business-to-consumer σε online παιχνίδια και αθλητικό στοίχημα.
Μετά τη συναλλαγή, η Bally’s αύξησε το ποσοστό συμμετοχής της στην Intralot στο 58%, ενώ η εταιρεία παραμένει εισηγμένη στο Χρηματιστήριο Αθηνών.
Η DBRS επισημαίνει ότι το νέο, μεγαλύτερο μέγεθος της εταιρείας και η διεύρυνση των προϊόντων ενισχύουν το επιχειρηματικό της προφίλ.
Ωστόσο, τονίζει ότι η Intralot παρουσιάζει πλέον υψηλότερη γεωγραφική εξάρτηση από το Ηνωμένο Βασίλειο, κάτι που αποτελεί πιθανή πηγή κινδύνου.
«Η θετική προοπτική αντανακλά την πιθανότητα νέας αναβάθμισης όταν ξεκαθαρίσει το πλαίσιο της φορολογίας στον βρετανικό κλάδο τυχερών παιχνιδιών και διαπιστωθεί σταθερή λειτουργία του νέου σχήματος», αναφέρει η DBRS.
Για να υπάρξει νέα αναβάθμιση, η εταιρεία θα πρέπει να βελτιώσει σταθερά τα περιθώρια κέρδους και να μειώσει τον δείκτη χρέους προς EBITDA κάτω από 3,5 φορές, αποδεικνύοντας ότι οι αλλαγές στη φορολογία του Ηνωμένου Βασιλείου δεν επηρεάζουν σημαντικά τα οικονομικά της αποτελέσματα.
Αντίθετα, μια υποβάθμιση θα μπορούσε να προκύψει σε περίπτωση επιδείνωσης των οικονομικών δεικτών, αύξησης του δανεισμού ή αρνητικών εξελίξεων στη δραστηριότητα του ομίλου.
Η DBRS προβλέπει ότι τα έσοδα για το 2025 θα αγγίξουν το 1,1 δισ. ευρώ, με EBITDA περίπου 427 εκατ. ευρώ και χαμηλό μονοψήφιο ρυθμό ανάπτυξης τα επόμενα χρόνια.
Για το 2026 εκτιμάται ότι η εταιρεία θα πετύχει μέρος των προβλεπόμενων συνεργειών, οδηγώντας σε περιθώριο EBITDA γύρω στο 38%.
Η Intralot αναμένεται να εμφανίζει ισχυρές ταμειακές ροές που θα καλύπτουν επενδύσεις και μέρισμα, ενώ στόχος της διοίκησης είναι δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA περίπου 2,5 φορές μέσα στα επόμενα χρόνια.
Στην επιχειρηματική αξιολόγηση της εταιρείας, η DBRS τονίζει τα ισχυρά σημεία, όπως τη σημαντική θέση της στην ώριμη αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου, την τριακονταετή εμπειρία σε ρυθμιζόμενους κλάδους, τα υψηλά εμπόδια εισόδου και τη σταθερή ανανέωση συμβολαίων.
Την ίδια στιγμή, αναγνωρίζει ότι η αυξημένη εξάρτηση από μία αγορά και ο μεγαλύτερος προσανατολισμός στο B2C περιβάλλον αυξάνουν το ρίσκο σε σχέση με το παλαιότερο προφίλ της εταιρείας.
Ως προς τους παράγοντες ESG, η DBRS επισημαίνει ότι η κοινωνική διάσταση και ειδικότερα η ευθύνη για τον υπεύθυνο τζόγο, αποτελεί παράγοντα αξιολόγησης, χωρίς όμως να επηρεάζει αρνητικά το τελικό αποτέλεσμα, χάρη στις διεθνείς πιστοποιήσεις και τη μακροχρόνια εμπειρία της Intralot.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
