Τάκης Κανελλόπουλος στο BD: Το ΧΑ έχει προϋποθέσεις για υπεραπόδοση

Οι ιδιαίτερα ευμετάβλητες εποχές προσφέρουν ελκυστικότερες αποτιμήσεις που οδηγούν σε υψηλότερες αποδόσεις στο μέλλον, αναφέρει σε συνέντευξή του στο BD ο κ. Τάκης Κανελλόπουλος, πρόεδρος και εκ των βασικών μετόχων της εταιρείας διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων 3K Investment Partners και τονίζει πως η έλλειψη επενδυτικής συνείδησης στην Ελλάδα είναι ο λόγος που οι αποτιμήσεις στο ΧΑ είναι χαμηλότερες των διεθνών αγορών.

Υποστηρίζει πως το εργαλείο της αύξησης των επιτοκίων είναι χρήσιμο για να αντιμετωπιστεί ο πληθωρισμός, αλλά τονίζει πως τα αποτελέσματα έρχονται μακροπρόθεσμα, ενώ μεσοπρόθεσμα μπορεί να δημιουργήσει προβλήματα.

Στα πλεονεκτήματα της Ελλάδας εντοπίζει τη μικρότερη εξάρτηση σε σχέση με άλλες χώρες από το φυσικό αέριο, την άνοδο του τουρισμού και το Ταμείο Ανάκαμψης, ενώ στα μειονεκτήματα ξεχωρίζει το μέγεθος του δημόσιου τομέα και την αργή απονομή της δικαιοσύνης.

Για τις επενδυτικές επιλογές, θεωρεί πρώτη επιλογή τα ομόλογα και μετά τις μετοχές, αλλά διευκρινίζει πως οι ελληνικές μετοχές και τα ελληνικά ομόλογα πρέπει να έχουν περίοπτη θέση σε ένα διεθνοποιημένο χαρτοφυλάκιο.

• Σε ένα διαρκώς ευμετάβλητο οικονομικό περιβάλλον, πόσο εύκολο είναι για μια εταιρεία διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων να κάνει τις καλύτερες -στο μέτρο του δυνατού- επιλογές και να δίνει υπεραξία στις επενδύσεις των πελατών της;

Βασική αρχή είναι η συνειδητοποίηση ότι η διαχείριση κεφαλαίων είναι μαραθώνιος και όχι σπριντ. Οι επενδυτικές αποφάσεις πρέπει να έχουν μακροπρόθεσμο ορίζοντα και μόνον. Έτσι, μπορούν να μειώνουν το ρίσκο και να φέρνουν καλές αποδόσεις. Οι βραχυπρόθεσμες κινήσεις παράγουν τυχαία αποτελέσματα. Το οικονομικό περιβάλλον είναι συχνά ευμετάβλητο, ακόμα κι αν δεν θεωρείται τέτοιο. Είναι χαρακτηριστικό ότι σχεδόν κάθε δύο χρόνια υπάρχει μια προσωρινή πτώση άνω του 20%, ακόμα και στις αναπτυγμένες αγορές. Ωστόσο, μακροπρόθεσμα οι αγορές ανεβαίνουν με πολύ σημαντικό ρυθμό. Οι δύσκολες ή ιδιαίτερα ευμετάβλητες εποχές προσφέρουν ελκυστικότερες αποτιμήσεις που οδηγούν σε υψηλότερες αποδόσεις στο μέλλον. Κλειδί λοιπόν είναι να υπάρχει αρκετή ρευστότητα ώστε να εκμεταλλευτεί κανείς τις ευκαιρίες που υπάρχουν και ενδεχομένως θα υπάρξουν σχετικά σύντομα. Διότι έχει αποδειχθεί πολλές φορές ότι πολλές εταιρείες προοδεύουν ακόμα και κατά τη διάρκεια κρίσεων.  

• Ποια είναι η γνώμη σας για την εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά; Εκτιμάτε και εσείς πως οι αποτιμήσεις για αρκετούς τίτλους είναι ελκυστικές; Τι χρειάζεται για να «ζωντανέψει»;

Η χρηματιστηριακή αγορά κάνει κύκλους. Σήμερα, κυρίως λόγω των διεθνών εξελίξεων, βρίσκεται στο κάτω μέρος του κύκλου. Βέβαια, η έλλειψη επενδυτικής συνείδησης στην Ελλάδα δεν βοηθά και για αυτό οι αποτιμήσεις είναι χαμηλότερες των διεθνών. Με βάση την καλύτερη απόδοση της ελληνικής οικονομίας σε σχέση με τις περισσότερες άλλες χώρες, η δική μας αγορά θα πρέπει να υπεραποδώσει τα επόμενα χρόνια, με προϋπόθεση την πολιτική σταθερότητα.

• Πώς βλέπετε να κινείται η παγκόσμια οικονομία;  Υπάρχουν παράγοντες που αυτή την ώρα δεν είναι ορατοί αλλά θα μπορούσαν να λειτουργήσουν ως ανάχωμα στην επερχόμενη ύφεση;

Θεωρώ ότι η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται σε μια πολύ δύσκολη φάση και δύσκολα θ’ αποφύγει μια γενικότερη ύφεση. Το εργαλείο της αύξησης των επιτοκίων είναι θετικό μακροπρόθεσμα αλλά μπορεί να δημιουργήσει προβλήματα μεσοπρόθεσμα. Ο αστάθμητος παράγοντας του πολέμου ενδέχεται να χειροτερέψει την κατάσταση. Το τέλος του πολέμου θα λειτουργούσε πολύ θετικά, ωστόσο δεν μοιάζει καθόλου πιθανό. Η ύφεση πολλές φορές δεν μπορεί ν’ αποφευχθεί, ωστόσο μπορεί να αποτελέσει προϋπόθεση για μελλοντική ανάπτυξη.

• Ο πόλεμος και η ενεργειακή κρίση έχουν επηρεάσει και την Ελλάδα. Ποια είναι τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα της ελληνικής οικονομίας τη δεδομένη στιγμή;

Η Ελλάδα έχει κάποιους παράγοντες που μπορούν να λειτουργήσουν προς όφελος της, σε σχέση με άλλες χώρες: η μικρότερη έκθεση στο φυσικό αέριο, η άνοδος του τουρισμού, οι ξένες επενδύσεις και το Ταμείο Ανάκαμψης. Επίσης, το παράδοξο ότι έχει μεγαλύτερη πολιτική σταθερότητα από πολλές δυτικές χώρες. Από μειονεκτήματα, ξεχωρίζω το μεγάλο μέγεθος του δημοσίου τομέα που σπαταλάει ένα μέρος των χρημάτων των φορολογουμένων. Κυρίως, όμως, την καθυστέρηση στην απόδοση δικαιοσύνης, γεγονός που ευνοεί όσους σκοπεύουν να παραβούν τον νόμο.

• Αυτή την περίοδο πού θα συμβουλεύατε να τοποθετηθεί ένας επενδυτής;

Προϋπόθεση είναι να έχει αυξημένη ρευστότητα. Να επιλέξει να έχει μεγαλύτερη έκθεση σε ομόλογα και λιγότερη σε μετοχές. Επίσης, τα ελληνικά ομόλογα και οι ελληνικές μετοχές, δεδομένου ότι η ελληνική οικονομία θα διατηρήσει ανταγωνιστικούς ρυθμούς ανάπτυξης, θα πρέπει να έχουν και τη μεγαλύτερη θέση στο χαρτοφυλάκιό του.

Το προφίλ της 3Κ Investment Partners 

Η 3Κ Ιnvestments Partners ιδρύθηκε το 2014 και αποτελεί συνέχεια της ING ΑΕΔΑΚ.  Είναι από την πρώτη της οικονομική χρήση κερδοφόρα. Διαχειρίζεται 8 αμοιβαία κεφάλαια, Ελλάδος και εξωτερικού, με ενεργητικό 211 εκατ. ευρώ. Είναι επίσης αντιπρόσωπος της διεθνούς εταιρίας ΝΝ Investment Partners (πρώην ING) σε Ελλάδα και Κύπρο, με αντιπροσώπευση ενεργητικού 321 εκατ. ευρώ. Προσφέρει συνολικές επενδυτικές υπηρεσίες εντός και εκτός Ελλάδας.