Θετικά προσκείμενη έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών εμφανίζεται η Bank of America, με πέντε εξ αυτών να αποτελούν τις κορυφαίες επιλογές της, τονίζοντας ότι η υποαπόδοσή τους έναντι των αμερικανικών έχει φθάσει στο υψηλότερο επίπεδο 10 ετών.
Στις κορυφαίες επιλογές περιλαμβάνονται οι μετοχές των Barclays, BBVA, Commerzbank, Societe Generale και η UniCredit, ενώ τονίζει ότι υπάρχει ανάγκη για δημιουργία πιο ισχυρών τραπεζικών ομίλων κυρίως μέσω συμφωνιών διακρατικών εξαγορών και συγχωνεύσεων, κάτι το οποίο σίγουρα ως προοπτική ευνοεί τη UniCredit, η οποία έχει θέσει στο «στόχαστρό» της τη γερμανική Commerzbank.
Στην έκθεση τονίζεται ότι στη Γερμανία, μια βαθιά επανεξέταση της δημοσιονομικής πολιτικής θα μπορούσε να είναι θετική, αλλά τα χρονοδιαγράμματα, ο σχεδιασμός και ο όγκος θα μπορούσαν να αποτελέσουν τροχοπέδη μετά τις εκλογές (στις 23 Φεβρουαρίου). Ωστόσο, η δυνατότητα ενεργοποίησης της ρήτρας διαφυγής θα μπορούσε να έρθει γρήγορα μετά τις εκλογές, το οποίο θεωρείται ως ένα σημαντικό γεγονός εκκαθάρισης για τις τράπεζες της ΕΕ. Το εύρος των πιθανών μακροοικονομικών αποτελεσμάτων παραμένει ευρύ, ιδίως δεδομένης της αβεβαιότητας γύρω από τους δασμούς των ΗΠΑ, αλλά η δημοσιονομική ώθηση δημιουργεί κάποια ανοδική δυναμική.
Αναφορικά με τα έσοδα από τόκους (ΝΙΙ) υπογραμμίζεται ότι τα P/E εξακολουθούν να αντανακλούν την αδυναμία της αγοράς να αποτυπώσει επαρκώς τις διαφορές που υπάρχουν μεταξύ των δομών των ισολογισμών των τραπεζών, του μείγματος χρηματοδότησης, του προφίλ ωρίμανσης, της αντιστάθμισης κινδύνου και των καταθέσεων. Αυτές μπορεί να είναι πολύ διαφορετικές μεταξύ των περιφερειών και ακόμη και μεταξύ των τραπεζών εντός των ίδιων περιφερειών. Ενώ οι προοπτικές των επιτοκίων παραμένουν ο μεγαλύτερος παράγοντας ταλάντωσης για τις τράπεζες της ΕΕ, τονίζεται επίσης ότι η αγορά εστιάζει υπερβολικά στην εσφαλμένη έννοια των «τελικών επιτοκίων»- η προσοχή της στρέφεται στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια παραβλέποντας το σχήμα της καμπύλης, το οποίο παραμένει απότομο. Αυτό είναι το κλειδί για την ικανότητα των τραπεζών να διατηρήσουν τις αποδόσεις τους.
Σε ό,τι αφορά τις συγχωνεύσεις υποστηρίζεται ότι καθώς τα οικονομικά δεδομένα για τη διασυνοριακή ενοποίηση εξακολουθούν να είναι δύσκολα, οι τράπεζες της ΕΕ θα συνεχίσουν να επιδιώκουν την ενοποίηση της αγοράς εντός του τομέα και τις συγχωνεύσεις και εξαγορές σε όλη την αλυσίδα αξίας σε βασικά προϊόντα όπως η διαχείριση κεφαλαίων ή η ασφάλιση. Ενώ είναι σαφές ότι η Ευρώπη χρειάζεται μεγαλύτερες, ισχυρότερες και πιο κερδοφόρες τράπεζες, τα περιφερειακά/εθνικά συμφέροντα στις BBVA-Sabadell και UniCredit-BPM κινδυνεύουν να αναδείξουν τους περιορισμούς της Ευρώπης. Αυτή είναι μια στιγμή «τώρα ή ποτέ» για τις τράπεζες της ΕΕ να μειώσουν το χάσμα. Υπάρχει αξία τόσο για τους δυνητικούς αγοραστές όσο και για τους στόχους από την ενοποίηση των κατακερματισμένων αγορών με απόδοση επένδυσης που κυμαίνεται περίπου στο 15-18%.
Σημειώνει ακόμη ότι οι αμερικανικές τράπεζες πραγματοποιούν τριπλάσιες επενδύσεις στον τομέα της Τεχνολογίας Πληροφορικής σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές Αν και οι υψηλότερες δαπάνες πληροφορικής δεν αποτελούν εγγύηση για μεγαλύτερες αποδόσεις, τα ανεπίσημα στοιχεία δείχνουν ότι αυτό συσχετίζεται με μεγαλύτερη αποτελεσματικότητα μεσοπρόθεσμα. Υπάρχει μεγάλη μεγάλη απόκλιση με τις τράπεζες της ΕΕ όσον αφορά την ψηφιακή τεχνολογία.
Οι τράπεζες κλήθηκαν να αντιμετωπίσουν την αναβάθμιση των ξεπερασμένων συστημάτων και διαδικασιών, το υψηλότερο ρυθμιστικό κόστος και τη συνεχιζόμενη στροφή προς το cloud computing, ενώ παράλληλα ανέπτυσσαν νέες ψηφιακές λύσεις. Αυτό συνοδεύεται από σημαντικά πάγια έξοδα που απαιτούν πόρους, σημειώνουμε ότι το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαίων δαπανάται για τρέχουσες δαπάνες και μόνο ένα μικρότερο μέρος πηγαίνει πραγματικά στην καινοτομία. Η κλίμακα έχει σημασία και οι συγχωνεύσεις και εξαγορές θα μπορούσαν να συμβάλουν στην προώθηση των πανευρωπαϊκών πρωταθλητών και να μειώσουν το χάσμα έναντι των διεθνών ομόλογων εταιρειών.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
