Η Citi ανεβάζει τον πήχη για την Eurobank, διατηρώντας τη σύσταση «Αγορά» και αναθεωρώντας ανοδικά την τιμή-στόχο στα 4,70 ευρώ από 3,80 ευρώ, με βάση τις νέες εκτιμήσεις που ενσωματώνουν την εξαγορά της Eurolife, την έκδοση τίτλων AT1 και ένα πιο «γενναιόδωρο» πλαίσιο επιστροφών κεφαλαίου προς τους μετόχους.
Στην έκθεσή της, η Citi σημειώνει ότι ανανεώνει το μοντέλο της λαμβάνοντας υπόψη την απόκτηση της Eurolife Insurance, η οποία, όπως αναφέρει, αναμένεται να ολοκληρωθεί στο β’ τρίμηνο του 2026.
Η συμβολή της συναλλαγής στα αποτελέσματα αποτιμάται από την τράπεζα σε περίπου 48 εκατ. ευρώ σε προ φόρων κέρδη για φέτος και 79 εκατ. ευρώ για την επόμενη χρονιά.
«Η ενσωμάτωση της Eurolife αναμένεται να ενισχύσει τα προ φόρων κέρδη», επισημαίνει χαρακτηριστικά η Citi, περιγράφοντας την κίνηση ως ουσιαστική προσθήκη στο προφίλ κερδοφορίας.
Παράλληλα, οι αναλυτές ενσωματώνουν την έκδοση AT1 ύψους 600 εκατ. ευρώ που πραγματοποιήθηκε τον Νοέμβριο, με απόδοση 6,25%, κάτι που, όπως εξηγούν, αυξάνει το ετήσιο κόστος κουπονιών.
Με βάση τις παραδοχές τους, η ετήσια δαπάνη κουπονιού AT1 εκτιμάται πλέον στα 71 εκατ. ευρώ. «Η έκδοση AT1 οδηγεί σε ελαφρώς χαμηλότερες εκτιμήσεις κερδών», αναφέρει η Citi, διευκρινίζοντας ότι η αναθεώρηση είναι περιορισμένη και σχετίζεται κυρίως με τη νέα δομή κεφαλαίου.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη στρατηγική διανομών προς τους μετόχους, καθώς η Citi εκτιμά ότι μετά την ισχυρή πορεία της μετοχής η διοίκηση θα δώσει μεγαλύτερο βάρος στα μετρητά μερίσματα έναντι των επαναγορών.
Έτσι, οι προβλέψεις για buybacks μειώνονται, με την Citi να υπολογίζει πλέον ότι οι επαναγορές που «χτίζονται» πάνω στα κέρδη της περιόδου 2024-2027 και θα εκτελεστούν την περίοδο 2025-2028 διαμορφώνονται σε 839 εκατ. ευρώ, από 989 εκατ. ευρώ προηγουμένως.
«Η προτίμηση προς τα μερίσματα έναντι των επαναγορών αλλάζει τη σύνθεση της επιστροφής κεφαλαίου», τονίζει η έκθεση.
Η μετατόπιση αυτή οδηγεί, σύμφωνα με την Citi, σε υψηλότερο αριθμό μετοχών στις εκτιμήσεις της (κατά 1%-2% ετησίως), ωστόσο συνοδεύεται από ανοδική αναθεώρηση του συνολικού payout.
Οι αναλυτές βλέπουν πλέον συνολική διανομή (μερίσματα και επαναγορές) 55% από τα κέρδη του 2025, 60% από τα κέρδη του 2026, 65% από τα κέρδη του 2027 και 70% από τα κέρδη του 2028, έναντι προηγούμενης υπόθεσης για 50% σε όλα τα έτη.
«Αναμένουμε πιο αισιόδοξο προφίλ επιστροφών κεφαλαίου», αναφέρει η Citi, υπογραμμίζοντας ότι η αλλαγή αυτή «περνά» κυρίως στις προβλέψεις για μέρισμα ανά μετοχή.
Στο ίδιο πλαίσιο, οι προβλέψεις για DPS ενισχύονται σημαντικά. Η Citi αναφέρει ότι αυξάνει τις εκτιμήσεις της «ουσιαστικά», με αναβάθμιση κατά 40% για φέτος και έως 69% για τα έτη 2027-2028.
Με βάση τον πίνακα της έκθεσης, το μέρισμα ανά μετοχή εκτιμάται στα 0,11 ευρώ για το 2025, στα 0,19 ευρώ για το 2026 και στα 0,26 ευρώ για το 2027, ενώ η μερισματική απόδοση ανεβαίνει σταδιακά, φτάνοντας, σύμφωνα με τις προβλέψεις, σε επίπεδα 6,4% το 2027.
Η Citi διατηρεί θετική στάση συνολικά για τη μετοχή, με την τιμή να αναφέρεται στα 4,01 ευρώ (13 Φεβρουαρίου 2026, 14:06) και την αναμενόμενη άνοδο προς την τιμή-στόχο να υπολογίζεται στο 17,4%, ενώ μαζί με τη μερισματική απόδοση (3,6%) ο συνολικός αναμενόμενος δείκτης απόδοσης διαμορφώνεται στο 20,9%.
Στις εκτιμήσεις της για την κερδοφορία, η Citi βλέπει καθαρά κέρδη 1,381 δισ. ευρώ το 2025 και 1,402 δισ. ευρώ το 2026, με ROE κοντά στο 14%-15% στο ίδιο διάστημα, αποτυπώνοντας, όπως σημειώνει, μια εικόνα σταθερής δημιουργίας αξίας.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
