Η J.P. Morgan αλλάζει στάση απέναντι στις ελληνικές μετοχές και υποβαθμίζει την ελληνική αγορά από υπεραπόδοση (overweight) σε ουδέτερη στάση (neutral), στέλνοντας μήνυμα αυξημένης προσοχής για το Χρηματιστήριο Αθηνών και ιδιαίτερα για τις τράπεζες.
Η αμερικανική τράπεζα συνδέει την κίνησή της με τη νέα γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή και τον κίνδυνο νέας ανόδου στις τιμές της ενέργειας.
Σύμφωνα με την ανάλυση των David Aserkoff και Inga Galeni, οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές παραμένουν στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος των διεθνών επενδυτών, όμως πλέον το περιβάλλον θεωρείται πιο απαιτητικό.
Αυξάνεται η επιφυλακτικότητα για τις ελληνικές τράπεζες
Όπως επισημαίνεται, η ισχυρή άνοδος που έχει προηγηθεί και η μεγάλη συγκέντρωση θέσεων στις ελληνικές τράπεζες αυξάνουν τον κίνδυνο απότομων ρευστοποιήσεων αν επιδεινωθεί το κλίμα.
Η J.P. Morgan σημειώνει επίσης ότι η αφαίρεση της Τράπεζας Πειραιώς από τη λίστα των κορυφαίων επιλογών της αντανακλά την επιδείνωση της σχέσης κινδύνου-απόδοσης (risk-reward) για τον κλάδο.
Παρά το γεγονός ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση (discount) σε σχέση με τις ευρωπαϊκές, η τράπεζα εκτιμά ότι αυτή τη στιγμή δεν δικαιολογείται πιο επιθετική τοποθέτηση.
Η ενέργεια και η Μέση Ανατολή ανεβάζουν το ρίσκο
Το βασικό βάρος της ανησυχίας πέφτει στο εξωτερικό περιβάλλον. Η J.P. Morgan προειδοποιεί ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τις πιθανές συνέπειες από την κρίση στη Μέση Ανατολή, ενώ δεν αποκλείει το πετρέλαιο να κινηθεί πάνω από τα 80 δολάρια το βαρέλι στο μεγαλύτερο μέρος του 2026.
Σε πιο αρνητικό σενάριο, με παρατεταμένη διαταραχή στα Στενά του Ορμούζ, οι τιμές θα μπορούσαν να φτάσουν ακόμη και στα 125 με 150 δολάρια.
Όπως τονίζει η έκθεση, ένα τέτοιο περιβάλλον αυξάνει τις πληθωριστικές πιέσεις, περιορίζει την αγοραστική δύναμη και ανεβάζει το κόστος για τις επιχειρήσεις.
Αυτό μπορεί να επηρεάσει αρνητικά τόσο τη ζήτηση για νέα δάνεια όσο και την ποιότητα των τραπεζικών χαρτοφυλακίων. Παράλληλα, ενισχύεται ο κίνδυνος στασιμοπληθωρισμού, που συνήθως επιβαρύνει τις τραπεζικές αποτιμήσεις.
Η αμερικανική τράπεζα εστιάζει και στην έντονη άνοδο του ενεργειακού κόστους στην Ευρώπη, επισημαίνοντας ότι οι πιέσεις δεν περιορίζονται μόνο στο αργό πετρέλαιο, αλλά επεκτείνονται και στο φυσικό αέριο, το diesel και τα αεροπορικά καύσιμα.
Πιο ευάλωτες οι ελληνικές μετοχές σε νέο κύμα πιέσεων
Για την Ελλάδα, που παραμένει εκτεθειμένη στις ευρωπαϊκές ενεργειακές εξελίξεις, αυτό σημαίνει μεγαλύτερη ευαισθησία σε ένα νέο κύμα αναταράξεων.
Μέσα σε αυτό το σκηνικό, η J.P. Morgan θεωρεί ότι οι ελληνικές μετοχές και ειδικά οι τραπεζικές είναι πλέον πιο ευάλωτες σε διεθνές κύμα πωλήσεων (sell-off).
Όπως αναφέρει, μετά το ισχυρό ράλι που έχει προηγηθεί, οι αποτιμήσεις αφήνουν μικρότερα περιθώρια απορρόφησης αρνητικών ειδήσεων, την ώρα που η ενίσχυση του δολαρίου προσθέτει ακόμη έναν παράγοντα πίεσης για τις αναδυόμενες αγορές.
Ανακατανομή κεφαλαίων και πιο αμυντική επενδυτική στάση
Η έκθεση σημειώνει ακόμη ότι η μετάβαση της Ελλάδας προς καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς αποτελεί θετική εξέλιξη σε βάθος χρόνου, όμως βραχυπρόθεσμα μπορεί να οδηγήσει σε ανακατανομή κεφαλαίων και μεγαλύτερη μεταβλητότητα.
Σε αυτό το πλαίσιο, η J.P. Morgan επιλέγει πιο αμυντική στάση, αυξάνοντας την έκθεσή της σε ενεργειακές μετοχές και περιορίζοντας το ρίσκο σε αγορές όπως η ελληνική.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
