BofA: Στα ύψη οι τιμές στόχοι για τράπεζες, αισιοδοξία για NPE, κέρδη

Τη σημαντική αναβάθμιση των επενδυτικών προοπτικών των ελληνικών τραπεζικών μετοχών, μετά την επιτάχυνση της εξυγίανσης των χαρτοφυλακίων και την επιτυχή άντληση κεφαλαίων από την Alpha Bank και την Τράπεζα Πειραιώς επιβεβαιώνει η νέα ανάλυση της Bank of America, που προχωρά σε μεγάλη αύξηση των τιμών - στόχων, η οποία ξεπερνά και το 60% για τη μετοχή της Alpha Bank. Τρεις από τις τέσσερις μετοχές -με εξαίρεση την Τρ. Πειραιώς- εκτιμάται από την BofA ότι έχουν περιθώρια ανόδου που ξεπερνούν το 30%.

Ειδικότερα, σε ό,τι αφορά τις νέες επενδυτικές συστάσεις και τις τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες, η BofA ξεχωρίζει την περίπτωση της Alpha Bank, στον απόηχο της επιτυχούς άντλησης 800 εκατ. ευρώ με την πρόσφατη αύξηση κεφαλαίου. Είναι η μόνη μετοχή με αναβαθμισμένη επενδυτική σύσταση, σε "buy" από "neutral", ενώ η τιμή στόχος αυξάνεται κατά 61%, από 0,90 σε 1,45 ευρώ. Το περιθώριο ανόδου της μετοχής από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών του 1,04 ευρώ είναι 39%, σύμφωνα με τη νέα τιμή στόχο που δίνεται από την BofA.

Οι επενδυτικές αξιολογήσεις της Eurobank και της Εθνικής διατηρούνται σε "buy" (σύσταση αγοράς). Η τιμή στόχος για τη μετοχή της Eurobank αυξάνεται από το 1 στο 1,15 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 37%, ενώ για την Εθνική αυξάνεται από 2,50 σε 3,30 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 35%. Για την Πειραιώς διατηρείται η σύσταση "underperform", καθώς η τιμή στόχος προσδιορίζεται σε 1,40 ευρώ, δηλαδή 5% χαμηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών του 1,47 ευρώ.

Στις βασικές της επισημάνσεις για την πορεία και τις προοπτικές του κλάδου, η BofA σημειώνει με έμφαση την επιτάχυνση της εξυγίανσης των χαρτοφυλακίων, ενώ τονίζει ότι για να πετύχουν αύξηση της κερδοφορίας οι τράπεζες θα χρειασθούν ταχύτεροι ρυθμοί ανάπτυξης της οικονομίας. Ειδικότερα,

• Οι τράπεζες εκτιμάται ότι θα ολοκληρώσουν επιτυχώς ένα μεγάλο πρόγραμμα τιτλοποιήσεων μη εξυπηρετούμενων δανείων και, με τον τρόπο αυτό, θα περιορίσουν το ρίσκο των ισολογισμών τους. Όπως σημειώνει η BofA, από την τελευταία της έκθεση, τον Φεβρουάριο, οι τράπεζες έχουν ετοιμάσει επιθετικά σχέδια μείωσης των δεικτών μη εξυπηρετούμενων δανείων, με στόχο να τους μειώσουν από 30% σε 5% μέσα στο 2021.
• Η BofA εμφανίζεται αισιόδοξη για την ολοκλήρωση των προγραμμάτων εξυγίανσης των ισολογισμών, καθώς εκτιμά ότι οι τιτλοποιήσεις με το σχέδιο «Ηρακλής» θα προχωρήσουν με επιτυχία. Παράλληλα, η ισχυρή στήριξη που πρόσφερε η κυβέρνηση στην οικονομία στη διάρκεια της πανδημίας μειώνει τον κίνδυνο σχηματισμού νέων μη εξυπηρετούμενων δανείων.
• Οι δύο τράπεζες, για τις οποίες η BofA είχε επισημάνει ότι θα χρειασθούν πρόσθετα κεφάλαια, ήδη έχουν προχωρήσει στην κεφαλαιακή τους ενίσχυση. Η Τρ. Πειραιώς, αντλώντας 1,4 δισ. ευρώ, και η Alpha Bank μέσω της αύξησης κεφαλαίου κατά 800 εκατ. ευρώ.
• Οι προοπτικές της οικονομίας είναι ευνοϊκές για τις τράπεζες, καθώς οι αναλυτές της BofA έχουν ανεβάσει την πρόβλεψή τους για την ανάπτυξη φέτος στο 5,1% από 3,4% προηγουμένως, λαμβάνοντας υπόψη τις καλύτερες από το αναμενόμενο επιδόσεις του πρώτου τριμήνου. Οι τράπεζες θα ωφεληθούν από τη χρηματοδότηση επενδυτικών προγραμμάτων του Ταμείου Ανάκαμψης, η ενεργοποίηση του οποίου, από το β' εξάμηνο του έτους, θα βελτιώσει σημαντικά τις προοπτικές της οικονομίας.
• Συνολικά, οι επενδυτικές προοπτικές για τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές θα βελτιωθούν σε μόνιμη βάση όταν επιβεβαιωθεί ότι οι τράπεζες δεν θα δεχθούν νέα πλήγματα από μη εξυπηρετούμενα δάνεια, ότι θα ενισχύσουν περαιτέρω την κεφαλαιακή τους επάρκεια και ότι θα αυξήσουν αρκετά την κερδοφορία για να επανέλθουν σε διανομή μερισμάτων.
• Οι τράπεζες θα αυξήσουν τα έσοδα τόκων μέσω της χορήγησης νέων δανείων του προγράμματος του Ταμείου Ανάκαμψης και θα έχουν λιγότερες απώλειες από προβλέψεις για τον πιστωτικό κίνδυνο, αλλά θα διατηρηθεί η πίεση στα περιθώρια επιτοκίου, ενώ θα χάσουν και τόκους από τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια που θα φύγουν από τους ισολογισμούς. Το τελικό αποτέλεσμα από αυτές τις αντίρροπες δυνάμεις, πάντως, θα είναι η αύξηση της κερδοφορίας των τραπεζών, όπως εκτιμά η BofA.