Η μάχη Τραμπ - Γουόρς για τα επιτόκια φέρνει αναταραχή στα ομόλογα

Στο επίκεντρο των αγορών βρίσκεται η αγορά ομολόγων, η οποία δέχεται νέο κύμα πιέσεων, καθώς ενισχύονται οι προσδοκίες για νέα αύξηση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed), σε μια περίοδο κατά την οποία οι πιέσεις στις τιμές παραμένουν ισχυρές και το κόστος ενέργειας αυξάνεται. 

Η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς ομολόγου αυξήθηκε κατά τέσσερις μονάδες βάσης, φτάνοντας το 5,025% σήμερα Τρίτη, ξεπερνώντας το υψηλό του 2023 και καταγράφοντας το υψηλότερο επίπεδο από το 2007. Οι επιθέσεις σε ενεργειακές υποδομές της Σαουδικής Αραβίας και η παρατεταμένη διακοπή λειτουργίας του αγωγού Ανατολής–Δύσης επιβαρύνουν μια ήδη ασφυκτική κατάσταση στον εφοδιασμό. 

Στην Ευρώπη, η απόδοση του αντίστοιχου γερμανικού κινείται σε υψηλά 15 ετών, στο 3,55%, από 3,51% χθες βράδυ. Η απόδοση του γαλλικού 10ετούς ομολόγου διαμορφώθηκε νωρίτερα στο 4,53%, συγκριτικά με 4,47% χθες, ενώ στην Ιταλία καταγράφει σημαντική άνοδο στο 4,39%.

Οι αγορές προεξοφλούν με υψηλή πιθανότητα ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed θα αυξήσουν το βασικό επιτόκιο κατά ένα τέταρτο του ποσοστιαίου σημείου, σε εύρος 3,75%-4,00%, και θα σηματοδοτήσουν περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής στο μέλλον. 

Για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της Fed, έγραψαν οι αναλυτές της Bank of America, η επιλογή τους είναι απλή: «αύξηση των επιτοκίων ή κίνδυνος απότομης ανόδου των ομολόγων... Ο Τραμπ δεν θα χαρεί με τις επιλογές που του δίνονται, αλλά θα πρέπει να κατανοήσει τους κινδύνους της αποσταθεροποίησης των ομολόγων και τις επιπτώσεις στην αγορά». 

Έτσι, εάν δεν προχωρήσουν σε αύξηση, ή εάν ο πρόεδρος της Fed, Κέβιν Γουόρς, δώσει σήματα για λιγότερη νομισματική σύσφιξη τους επόμενους μήνες από ό,τι έχει ήδη προεξοφληθεί από τις χρηματαγορές, οι επενδυτές σε ομόλογα ενδέχεται να απαιτήσουν ακόμη υψηλότερες αποδόσεις για να προστατευθούν από τους πληθωριστικούς κινδύνους. 

Ωστόσο, ο Γουόρς δεν επιθυμεί να δώσει οποιαδήποτε κατεύθυνση σχετικά με την πιθανή πορεία των επιτοκίων στις ΗΠΑ, αλλά ο αυξημένος πληθωρισμός, το πετρέλαιο που ξεπερνά τα 100 δολάρια το βαρέλι και η δική του έμφαση στην ανάγκη να εξασφαλιστεί η σταθερότητα των τιμών και να δοθεί προσοχή στα μηνύματα που προέρχονται από τις τιμές των χρηματοπιστωτικών αγορών φαίνεται να μην αφήνουν σχεδόν καμία αμφιβολία για το τι θα ακολουθήσει.
Αυτή η κρίσιμη απόφαση φέρνει τον Γουόρς σε δύσκολη θέση.  

Ο Αμερικανός Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ επέλεξε τον Γουόρς με τη ρητή προσδοκία ότι θα προχωρούσε σε μείωση των επιτοκίων, αν και μέχρι στιγμής έχει αποδώσει την αποτυχία του να το πράξει στους «πολιτικούς» συναδέλφους του Γουόρς στην κεντρική τράπεζα, και όχι στον ίδιο τον Γουόρς, ενώ παράλληλα απειλεί να επιβάλει κυρώσεις σε εμπορικούς εταίρους εάν δεν μειωθούν τα επιτόκια. 

Η πίεση του Τραμπ 

Η εξέλιξη αυτή φέρνει τον Γουόρς αντιμέτωπο με τον άνθρωπο που τον επέλεξε για την ηγεσία της Fed. Ο Ντόναλντ Τραμπ έχει επανειλημμένα ζητήσει χαμηλότερα επιτόκια, υποστηρίζοντας ότι οι ΗΠΑ θα πρέπει να έχουν τα χαμηλότερα επιτόκια στον κόσμο.

Τη Δευτέρα (14.9.2026) ο Τραμπ επανέλαβε ότι οι ΗΠΑ θα πρέπει να πληρώνουν το χαμηλότερο επιτόκιο παγκοσμίως, ανεξάρτητα από το τι δείχνουν τα οικονομικά μοντέλα της Fed. Παράλληλα, έχει απειλήσει ακόμη και με περιορισμό του εμπορίου με χώρες με τις οποίες οι ΗΠΑ εμφανίζουν εμπορικά ελλείμματα, εάν η Fed δεν μειώσει τα επιτόκια. 

Ωστόσο, μια αύξηση των επιτοκίων φαίνεται να είναι πλέον η πιθανότερη επιλογή για τον Κέβιν Γουόρς. Ο ίδιος έχει καταστήσει σαφές ότι η Fed πρέπει να δώσει προτεραιότητα στην επιστροφή του πληθωρισμού στον στόχο του 2%, ενώ η πρόσφατη επιτάχυνση των τιμών δυσκολεύει σημαντικά το επιχείρημα υπέρ της διατήρησης ή της μείωσης των επιτοκίων. 

Το δίλημμα είναι ιδιαίτερα δύσκολο για τον νέο πρόεδρο της Fed, καθώς ο Τραμπ τον επέλεξε με την προσδοκία ότι θα οδηγούσε σε χαμηλότερο κόστος δανεισμού. Μια αύξηση μόλις λίγους μήνες μετά την ανάληψη των καθηκόντων του Γουόρς θα μπορούσε να φέρει τους δύο άνδρες σε ανοιχτή σύγκρουση, αν και ο ίδιος ο Λευκός Οίκος έχει δηλώσει ότι ο Τραμπ θα στηρίξει την ανεξαρτησία του προέδρου της Fed.