Προοπτικές για λειτουργική κερδοφορία που θα ξεπεράσει και το 1 δισεκατομμύριο ευρώ από το 2030 ανοίγονται για τον όμιλο ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, χάρη κυρίως στις μακροπρόθεσμες ροές από τον κλάδο των παραχωρήσεων.
Έχοντας καταγράψει τη δυναμική της Αττικής Οδού στα αποτελέσματα του 2025, με έσοδα 234,3 εκατ. ευρώ και EBITDA 181,2 εκατ. ευρώ, αναμένει σταθερό ρυθμό αύξησης της κερδοφορίας στην επόμενη πενταετία, μόνο από τα ήδη εξασφαλισμένα έργα, με πρώτη τη νέα παραχώρηση της Εγνατίας Οδού.
Την ίδια στιγμή, ο όμιλος διεκδικεί ήδη νέα έργα παραχωρήσεων και ΣΔΙΤ άνω των 2 δισ. ευρώ, ενώ αναμένει την έναρξη νέων διαγωνισμών ύψους 8-10 δισ. ευρώ. Εκτιμώντας ότι η αναπτυξιακή δυναμική θα διατηρηθεί, η διοίκηση εστιάζει στα νέα οδικά έργα της Αττικής, καθώς και στην επενδυτική στροφή που διαφαίνεται στις υποδομές υδάτων. Για αυτό και έσπευσε να κατοχυρώσει στρατηγικά τη θέση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, αποκτώντας τον προηγούμενο μήνα ποσοστό 12,76% στην ΕΥΔΑΠ έναντι 135 εκατ. ευρώ.
Η κυριαρχία της Αττικής Οδού
Με «όχημα» κατά κύριο λόγο τον τομέα των παραχωρήσεων, ο όμιλος ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κατέγραψε το 2025 κύκλο εργασιών 3,85 δισ. ευρώ, αυξημένο κατά 605,6 εκατ. ευρώ από την προηγούμενη χρήση (+18,6%). Το προσαρμοσμένο EBITDA αυξήθηκε κατά 56,3%, φθάνοντας τα 631,4 εκατ. ευρώ, με τις παραχωρήσεις να αντιπροσωπεύουν μερίδιο 57,5%, ήτοι 362,8 εκατ. ευρώ από 205,3 εκατ. ευρώ το 2024 (+76,7%).
Οι αξιοσημείωτες επιδόσεις του κλάδου οφείλονται κατά κύριο λόγο στην ενοποίηση για πρώτη φορά σε ετήσια βάση της συμβολής της Νέας Αττικής Οδού, στην οποία μάλιστα πέρσι η μέση ημερήσια κυκλοφορία παρουσίασε άνοδο 4,6%. Οι μέσες ημερήσιες διελεύσεις ανήλθαν σε 286.278 έναντι 269.734 το 2024. Έτσι, έγραψε έσοδα από διόδια 228,2 εκατ. ευρώ.
Όπως επισημαίνεται στις οικονομικές καταστάσεις του 2025, στον ενισχυμένο κύκλο εργασιών των παραχωρήσεων, που διαμορφώθηκε σε 542 εκατ. ευρώ έναντι 337,9 εκατ. ευρώ πέρυσι, συνέβαλαν ακόμη η αυξημένη κυκλοφορία οχημάτων σε Νέα και Κεντρική Οδό (+4,4%) και η αναπροσαρμογή των διοδίων σύμφωνα με τις συμβατικές προβλέψεις.
Κι αυτό παρότι η ημερήσια κυκλοφορία και στους δύο άξονες, τον Δεκέμβριο επηρεάστηκε δυσμενώς από τις αγροτικές κινητοποιήσεις.
Δύναμη πυρός 7,5 δισ. από Αττική Οδό και Εγνατία
Και μόνο η προσθήκη της Εγνατίας Οδού αναμένεται ότι θα ενισχύει τις επιδόσεις των παραχωρήσεων από το 2026, αυξάνοντας περαιτέρω το μερίδιο τους στη λειτουργική κερδοφορία του ομίλου.
Καθώς θα προχωρούν και θα ολοκληρώνονται οι εργασίες αναβάθμισης του άξονα, που αντιστοιχούν σε ανεκτέλεστο περί τα 900 εκατ. ευρώ, η συνεισφορά της θα επεκτείνεται. Σημειώνεται ότι η κίνηση των οχημάτων στην Εγνατία το 2025 αυξήθηκε κατά 2,5%.
Έτσι, μέσα σε λίγο περισσότερο από ένα έτος, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κατέκτησε την εθνική κορυφή στις παραχωρήσεις, εντάσσοντας στο χαρτοφυλάκιό της την Αττική Οδό και την Εγνατία. Πρόκειται για μια συνολική επένδυση άνω των 5,3 δισ. ευρώ, η οποία προσφέρει στον όμιλο σημαντικές μακροπρόθεσμες ροές μερισμάτων, τα οποία εκτιμώνται σε πάνω από 7,5 δισ. στο σύνολο ζωής τους.
Σήμερα, ο όμιλος διαθέτει ένα από τα μεγαλύτερα χαρτοφυλάκια παραχωρήσεων στην Ευρώπη, με τη συντριπτική πλειοψηφία να έχει διάρκεια ζωής που υπερβαίνει το 2040 και εκτείνεται ως και το 2064.
Πολλά έργα, μάλιστα, θα μπουν σε φάση λειτουργίας τα επόμενα χρόνια, ξεκινώντας να παράγουν ροές. Ενδεικτικά, αναμένονται μέσα στο 2028 το ΣΔΙΤ του ΒΟΑΚ «Νεάπολη-Άγιος Νικόλαος», το αεροδρόμιο στο Καστέλι, το IRC στο Ελληνικό, το ΣΔΙΤ για τα δίκτυα του ποταμού Νέστου.
Το ταμείο του ομίλου, πάντως, ήδη ωφελείται από το νέο διεθνές αεροδρόμιο Ηρακλείου στο Καστέλι, παρότι αυτό δεν έχει ανοίξει τις πύλες του. Στα κέρδη του 2025 έχουν συμπεριληφθεί και 17,76 εκατ. ευρώ από τη συμμετοχή του ομίλου κατά 32,46% στην ΔΑΗΚ Α.Ε., για την ανάκτηση διαφυγόντων εσόδων λόγω της καθυστέρησης στην κατασκευή. Αντίστοιχο ποσό εκτιμάται πως θα εισφέρει και για το 2026, χάρη και στην αυξητική τάση της επιβατικής κίνησης στο υφιστάμενο αεροδρόμιο «Νίκος Καζαντζάκης», που το 2025 ξεπέρασε για πρώτη φορά τους 10 εκατ. επιβάτες.
Χάρη στα παραπάνω εξασφαλισμένα πρότζεκτς, ο όμιλος εκτιμά ότι μπορεί να επιτύχει ως το 2030 μία λειτουργική κερδοφορία της τάξεως του 1 δισεκατομμυρίου ευρώ. Αυτή μακροπρόθεσμα μπορεί να ενισχυθεί περαιτέρω με την κατοχύρωση νέων έργων.
Ρεκόρ ανεκτέλεστου στα 9,1 δισ. ευρώ
Για το 2025, ο κλάδος των κατασκευών διατήρησε υψηλές επιδόσεις, καταγράφοντας κύκλο εργασιών 1,68 δισ. ευρώ, αυξημένος κατά 27,7% από την προηγούμενη χρήση, και λειτουργική κερδοφορία 187,4 εκατ. ευρώ έναντι 129,6 εκατ., ενισχυμένη κατά 44,6%.
Καθώς ο όμιλος διατηρεί ένα τεράστιο ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργο που ανέρχεται σε 9,1 δισ. ευρώ, προβλέπεται ότι και το 2026 θα καταγράψει αντίστοιχα ή και υψηλότερα έσοδα.
Ακόμη, τα περιθώρια κερδοφορίας παρέμειναν υγιή, φτάνοντας στο 9,1% από 7,6% το 2024 και αναμένεται να διατηρηθούν σε αυτά τα επίπεδα. Μέσα στο 2025, υπογράφηκαν νέες συμβάσεις ύψους 4 δισ. ευρώ, μεταξύ των οποίων ο ΒΟΑΚ με κατασκευαστικό αντικείμενο 800 εκατ., το The EllinikonMall ύψους 460 εκατ., τα έργα αποκατάστασης της Θεσσαλίας, συνολικού ύψους 418,1 εκατ. ευρώ.
Στο κλείσιμο της χρονιάς το ανεκτέλεστο υπογεγραμμένων έργων ήταν 6,6 δισ. ευρώ από 4,1 δισ. στο τέλος του 2024, ενώ σήμερα τα προς υπογραφή έργα ανέρχονται σε 2,6 δισ. ευρώ.
Δεδομένης της ικανότητα του ομίλου στην εκτέλεση, το ανεκτέλεστο εκτιμάται ότι προσφέρει σημαντική ορατότητα σε ορίζοντα μεγαλύτερο της πενταετίας.
Ποσοστό περίπου 77% του ανεκτέλεστου αντιστοιχεί σε έργα ιδίων επενδύσεων του ομίλου (51%) και ιδιωτικών επενδύσεων τρίτων (25%), διαμορφώνοντας ένα ιδιαίτερα ποιοτικό και χαμηλού ρίσκου χαρτοφυλάκιο.
Αναφορικά με τις συνέπειες του πολέμου στη Μέση Ανατολή, στις οικονομικές καταστάσεις επισημαίνεται ότι η άμεση επίδραση δεν αναμένεται να είναι σημαντική.
Κι αυτό γιατί ο όμιλος, παρότι διατηρεί ακόμη υποκαταστήματα και εταιρείες στην ευρύτερη περιοχή -εκτός του Ιράν- με ελάχιστο προσωπικό, δεν έχει ενεργά κατασκευαστικά έργα. Από την άλλη, η αύξηση των τιμών ενέργειας θα έχει αντίκτυπο για όσο διάστημα θα υπάρχουν οι παρενέργειες των πολεμικών επιχειρήσεων, όπως και η συνακόλουθη αύξηση στις τιμές πρώτων υλών, προμηθειών και ναύλων.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
