Citigroup: Σύσταση «buy» για Μυτιληναίο με τιμή - στόχο τα 10 ευρώ

Σε σύσταση αγοράς (Buy) της μετοχής του Ομίλου Μυτιληναίος, θέτοντας ως τιμή - στόχο τα 10 ευρώ, προχώρησε η Citigroup μετά την αναθεώρηση των προβλέψεών της για την πορεία του ομίλου θεωρώντας ότι η μείωση του κόστους παραγωγής αλουμινίου αποτελεί κομβικό σημείο για τον όμιλο ενισχύοντας την ανταγωνιστικότητά του.

• Μείωση κόστους παραγωγής. Όπως σημειώνουν οι αναλυτές της Citi η επίδραση στην οικονομική κατάσταση του ομίλου λόγω της σημαντικής μείωσης του κόστους παραγωγής δεν έχει αξιολογηθεί επαρκώς από την αγορά. Σύμφωνα με την Citigroup τρεις είναι οι βασικοί λόγοι που η αλουμίνα και το αλουμίνιο δίνουν ώθηση στα μεγέθη της Μυτιληναίος την εφετινή χρονιά: α) η απότομη πτώση στις ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου που μείωσαν το ενεργειακό κόστος, β) η μείωση του κόστους των υλικών και γ) τα καλύτερα περιθώρια κέρδους σε σχέση με την ζήτηση. Η Citigroup εκτιμά πως τα κόστη παραγωγής για αλουμίνα και αλουμίνιο θα μειωθούν κατά 25-30% σε ετήσια βάση το 2020. Έτσι παρά την πτώση των τιμών στην αγορά για την αλουμίνα και το αλουμίνιο, οι αναλυτές της Citigroup αναμένουν σταθερό EBITDA για τις επιχειρήσεις μεταλλουργίας.
• Ανάπτυξη ηλιακών πάρκων. Ο όμιλος πραγματοποίησε μεγάλα βήματα στην ενίσχυση της θέσης του στον τομέα των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και πλέον η δραστηριότητα αυτή αποτελεί σημαντικό τμήμα του κύκλου εργασιών. Το 2019 τετραπλασίασε τα έσοδα από την κατασκευή ηλιακών πάρκων, έσοδα που θα διατηρηθούν σε υψηλά επίπεδα και το 2020. Τα υψηλότερα έσοδα συνδυάστηκαν με καλύτερα περιθώρια κέρδους, αυξάνοντας τη συνεισφορά στα EBITDA κατά 6 φορές σε ετήσια βάση. Αν και η πρόβλεψη για σταθεροποίηση το 2020 είναι συντηρητική, υπάρχουν περιθώρια περαιτέρω βελτίωσης των μεγεθών αν προχωρήσουν ταχύτερα του αναμενομένου έργα που υπάρχουν στο χαρτοφυλάκιο του ομίλου.
• Σε ότι αφορά την αδυναμία των τιμών ενέργειας αυτό μπορεί να αποτελέσει προσωρινό εμπόδιο το 2020, αν και η δραστηριότητα ενέργειας του ομίλου είναι πιθανό να δει πτώση των τιμών την εφετινή χρονιά. Η κατασκευή νέου σταθμού ηλεκτροπαραγωγής είναι πιθανό να αναλώσει το μεγαλύτερο μέρος του κεφαλαίου φέτος, και αναμένεται να οδηγήσει τα κέρδη από το 2021 και μετά.

Στο πλαίσιο των παραπάνω η Citigroup προχώρησε στην αναθεώρηση της τιμής στόχος στα 10 ευρώ, διατηρώντας παράλληλα τη σύσταση αγορά, για την μετοχή του ομίλου Μυτιληναίος. Σε ότι αφορά την εξέλιξη του EBITDA αναμένεται πτώση -18% την εφετινή χρονιά, +3% το 2021 και +8% το 2022.