Η βελτιωμένη προσφορά του CVC και η μικρή λεπτομέρεια της αναβάθμισης

12 Νοε 2020 06:10 Ανανεώθηκε: 15:33

Οι δυσκολίες στο deal για τη Vivartia, η ευθυγράμμιση της Moody's με τους άλλους οίκους, οι ανακοινώσεις της Τρ. Πειραιώς στο τέλος του μήνα και η νέα έξοδος στην αγορά ομολόγων.

Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι επικρατεί μεγάλη κινητικότητα στο θέμα της Vivartia και πολλές πλευρές επιθυμούν διακαώς ένα αίσιο τέλος στη διαπραγμάτευση MIG – CVC. Παρ'όλα αυτά, η υπόθεση δεν έχει κλείσει.
Η απόσταση με τις πιστώτριες τράπεζες για τα δάνεια των θυγατρικών της Vivartia παραμένει και πηγές που παρακολουθούν στενά την υπόθεση σημειώνουν ότι αν δεν υπάρξει ουσιαστικά βελτιωμένη προσφορά από το CVC δύσκολα θα φτάσουμε σε συμφωνία. Το ερώτημα που δημιουργείται είναι το κατά πόσο πιθανό ωστόσο είναι να δούμε μια ουσιαστικά βελτιωμένη προσφορά σε μια συγκυρία με lockdown που καθιστά ακόμα πιο προβληματικό τον τομέα της εστίασης;
Την τελευταία ημέρα της προθεσμίας για την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του εννεαμήνου, που είναι η Δευτέρα 30 Νοεμβρίου, θα παρουσιάσει τα μεγέθη της η Τράπεζα Πειραιώς. Ο λόγος είναι ότι η διοίκηση της τράπεζας θέλει να έχουν ολοκληρωθεί όλα όσα συνδέονται με το θέμα των CoCos και να έχουν παρουσιαστεί τα επόμενα βήματα ώστε μαζί με τα αποτελέσματα να παρουσιαστεί αναλυτικά το σχέδιο της επόμενης ημέρας.
Με το που πάει να πάρει τα πάνω του το ΧΑ, και μάλιστα μετά από πολύ καιρό, όλο κάτι έρχεται και εμποδίζει το δρόμο. Η επιδείνωση των συνθηκών στο μέτωπο του κορονοϊου και η ολοένα και εντεινόμενη πίεση είναι δύσκολο να μην επηρεάσουν την αγορά έστω και βραχυπρόθεσμα.
Τώρα που κόπασε ο ενθουσιασμός από την απρόσμενη αναβάθμιση της εγχώριας οικονομίας από την Moody's καλό είναι να επισημάνουμε μια μικρή λεπτομέρεια. Ναι μεν η αναβάθμιση ήταν ένα βήμα εμπρός για την Moody's, ωστόσο, ο αμερικανικός οίκος είχε μείνει πίσω σε σχέση με άλλους οίκους, όπως η Standard and Poor's, η οποία είχε αναβαθμίσει την χώρας μας εδώ και καιρό. Έτσι, με την αναβάθμιση της προηγούμενης εβδομάδα η Moody's ευθυγραμμίστηκε με το consensus της αγοράς, δεν μας οδήγησε ψηλότερα.
Όσοι περιμένουν περισσότερες νύξεις από την πλευρά της Κριστίν Λαγκάρντ σχετικά με τις ανακοινώσεις που θα γίνουν τον Δεκέμβριο από την ΕΚΤ, καλό θα είναι να παρακολουθήσουν απόψε (στις 18.45, ώρα Ελλάδος) την ομιλία της προέδρου της ΕΚΤ στο ετήσιο φόρουμ της κεντρικής τράπεζας για τη νομισματική πολιτική, που φέτος έχει μεταφερθεί στο διαδίκτυο. Δεν αναμένεται, πάντως, να είναι μια πολύ καθησυχαστική ομιλία, καθώς η Κρ. Λαγκάρντ έχει την άποψη πως το εμβόλιο δεν θα φέρει άμεσα αποτελέσματα, ενώ ως τότε οι οικονομικές θα αντιμετωπίζουν την πίεση από επαναλαμβανόμενα περιοριστικά μέτρα. Το καλό, βέβαια, είναι ότι όσο υπάρχουν τέτοιοι κίνδυνοι, τόσο θα είναι δικαιολογημένο να «βομβαρδίζει» με ευρώ η ΕΚΤ την οικονομία της ευρωζώνης.
Άλλη μια έξοδο στην αγορά ομολόγων σχεδιάζουν στον ΟΔΔΗΧ, καθώς τα μεν επιτόκια δανεισμού είναι πολύ χαμηλά και δελεαστικά για μια ακόμη έκδοση, ενώ οι χρηματοδοτικές ανάγκες του Δημοσίου αυξάνονται δυναμικά, ακολουθώντας την αύξηση των μέτρων στήριξης επιχειρήσεων και νοικοκυριών στη διάρκεια του νέου lockdown. Η νέα έκδοση θα γίνει τον επόμενο μήνα, με πιθανότερη ημερομηνία την 15η Δεκεμβρίου, δηλαδή αμέσως μετά τις -εντυπωσιακές, όπως όλοι ελπίζουν- ανακοινώσεις της Κριστίν Λαγκάρντ για μεγάλες ενισχύσεις ρευστότητας στις οικονομίες της ευρωζώνης, τόσο με αγορές ομολόγων, όσο και με παροχή δανείων αρνητικού επιτοκίου στις τράπεζες. Σε τέτοιο πανηγυρικό κλίμα, μια έκδοση από το Ελληνικό Δημόσιο είναι βέβαιο ότι θα «περπατήσει» καλύτερα.
«Η εξουδετέρωση των ενσώματων προαιρεσιακών δικαιωμάτων του CoCos, με τεχνητό γεγονός ενεργοποίησης (trigger event)»…«η εταιρική απόσχιση τύπου Hive Down μπορεί και “εξουδετερώνει” την μετοχοποίηση ζημιών υπερ του Ελληνικού Δημοσίου»…«θα καλύψουν υπέρμετρα υψηλούς κινδύνους που είναι απρόθυμη να “σηκώσει” η ίδια η δευτερογενή αγορά κόκκινων δανείων (διαφορά NBV-MV)»…«παράθυρο ευκαιρίας ενός έτους για συνολική εξυγίανση χωρίς σημαντικό capital hit, χωρίς αύξηση του μετοχικού ποσοστού του Ελληνικού Δημοσίου»…«στοχεύσεις και επι μέρους δράσεις θα αξιολογηθούν και ποσοτικοποιηθούν κυρίως στα αναμενόμενα stress test στο τέλος του 2021», έντονος διάλογος μεταξύ συναρμόδιων ευρωπαϊκών αρχών και τραπεζών για τις βέλτιστες τεχνικές λύσεις που μπορούν να υιοθετηθούν». Αυτά μεταξύ πολλών άλλων περιλαμβάνονταν στην ανακοίνωση του Σύριζα για την Τράπεζα Πειραιώς. Ουάου που θα έλεγε ο κύριος «το να κλείσουν οι τράπεζες είναι τόσο πιθανό όσο να μην ανατείλει αύριο ο Ήλιος».