Την ψήφο εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες επιβεβαιώνει η UBS που προχώρησε σημαντική αναβάθμιση των τιμών στόχων για τις μετοχές τους, αποτυπώνοντας τη βελτιωμένη εικόνα του κλάδου και την ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας.
Ο ελβετικός οίκος επισημαίνει την ελκυστικότητα των αποτιμήσεων των ελληνικών τραπεζών παρά το γεγονός ότι οι μετοχές τους έχουν υπεραποδώσει έναντι των ευρωπαϊκών ανταγωνιστών τους, έχοντας καταγράψει άνοδο που ξεπερνάει το 70%, ενώ οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν ενισχυθεί κατά 50%.
Όπως σημειώνει η UBS, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με δείκτη P/E στο 7,9x για το 2026 και 6,9x για το 2027, χαμηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο που είναι στις 9,1x φορές και 8,3x αντίστοιχα.
«Δεν υπάρχει λόγος να διαπραγματεύονται με discount, καθώς η μακροοικονομική ανάκαμψη παραμένει ισχυρή και η κερδοφορία τους έχει περιθώρια περαιτέρω ενίσχυσης», επισημαίνει η UBS. Ειδικότερα, η UBS εκτιμά ανάπτυξη 2,3% για την ελληνική οικονομία το 2025 και 2,4% το 2026, ενώ υπενθυμίζει ότι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου κινείται στο 3,4%, επίπεδο συγκρίσιμο με εκείνο της Ισπανίας (3,2%) και χαμηλότερο της Ιταλίας (3,5%).
Νέες τιμές στόχοι για τις μετοχές
Με βάση τις νέες εκτιμήσεις, η UBS αυξάνει τις τιμές-στόχους ως εξής:
- Alpha Bank: 4,00 ευρώ (από 3,70 ευρώ) με περιθώριο ανόδου 19%
- Eurobank: 4,10 ευρώ (από 3,64 ευρώ) με περιθώριο ανόδου 28%
- Εθνική Τράπεζα: 14,90 ευρώ (από 13,40 ευρώ) με περιθώριο ανόδου 26%
- Πειραιώς: 8,60 ευρώ (από 7,60 ευρώ) με περιθώριο ανόδου 25%
Ο ελβετικός οίκος διατηρεί σύσταση Buy και για τις τέσσερις τράπεζες, με κορυφαία επιλογή τη Eurobank, χάρη στον συνδυασμό ανάπτυξης και υψηλών διανομών.
Οι λόγοι αισιοδοξίας για τις ελληνικές τράπεζες
«Η Πειραιώς διαθέτει σημαντικό περιθώριο επαναξιολόγησης, ενώ η Εθνική Τράπεζα έχει μεγάλο δυναμικό για υψηλότερες μελλοντικές διανομές. Η Alpha ενισχύεται από τη συνεργασία με τη UniCredit και τις πιθανές περαιτέρω κινήσεις της ιταλικής τράπεζας στο μετοχικό της κεφάλαιο», αναφέρει η UBS.
Κεντρικό ζητούμενο για το επόμενο rerating του κλάδου αποτελεί η αξιοποίηση του πλεονάζοντος κεφαλαίου, σύμφωνα με την UBS.
Η Alpha και η Eurobank επιτυγχάνουν ισορροπία μεταξύ αυξημένων εξαγορών και διανομών. Η Eurobank συνεχίζει την στρατηγική εξωστρέφειας με την ολοκλήρωση της εξαγοράς της Ελληνικής Τράπεζας στην Κύπρο. Η Alpha Bank επίσης κινείται με στοχευμένες εξαγορές.
Η Πειραιώς κατευθύνει το πλεόνασμα στην εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, ενώ η Εθνική Τράπεζα με CET1 στο 18,9% διαθέτει το πιο ισχυρό κεφαλαιακό προφίλ με δυνατότητα σημαντικών αυξήσεων στις μελλοντικές πληρωμές προς τους μετόχους. «Η αξιοποίηση του πλεονάζοντος κεφαλαίου θα αναδείξει την υποκείμενη κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών», τονίζει η UBS.
Ιδιαίτερα θετικός παράγοντας θεωρείται η δυναμική των εταιρικών δανείων, με την αύξηση να αγγίζει το 17% σε ετήσια βάση στο β’ τρίμηνο του 2025. Η εξέλιξη αυτή, σε συνδυασμό με τα έργα που χρηματοδοτούνται από το Ταμείο Ανάκαμψης, δίνει ώθηση στην κερδοφορία και αναβαθμίζει τις προβλέψεις.
«Ο κύκλος εταιρικής πίστωσης εκπλήσσει θετικά και δίνει νέα πνοή στην κερδοφορία των τραπεζών. Η Ελλάδα δεν είναι πλέον μια αγορά υψηλού ρίσκου, αλλά ένας προορισμός με σαφή επενδυτικά περιθώρια», καταλήγει η UBS.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
