Σύμφωνα με την τελευταία ανάλυση της Eurobank Research για την ελληνική οικονομία, καταγράφονται νέοι ανοδικοί κίνδυνοι για τον πληθωρισμό, ενώ οι δείκτες οικονομικής συγκυρίας παραμένουν ανθεκτικοί. Ο ετήσιος πληθωρισμός στην Ελλάδα, μετά τη μείωση του σε χαμηλό εννέα μηνών τον Ιούλιο (2,7%), αυξήθηκε ξανά τον Αύγουστο στο 3,7%, έναντι 3,2% στην Ευρωζώνη.
Η όξυνση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή και στην Ουκρανία-Ρωσία το τελευταίο δεκαπενθήμερο οδήγησε σε νέες πιέσεις στις τιμές της ενέργειας, τόσο στο πετρέλαιο όσο και στο φυσικό αέριο. Αυτή η εξέλιξη δημιουργεί ανοδικούς κινδύνους για τον πληθωρισμό τους επόμενους μήνες.
Στις 2 Οκτωβρίου, η Eurostat αναμένεται να ανακοινώσει την προκαταρκτική εκτίμηση για τον πληθωρισμό του Σεπτεμβρίου, ενώ στις 9 Οκτωβρίου η ΕΛΣΤΑΤ θα δημοσιεύσει τα σχετικά στοιχεία. Σύμφωνα με την έκδοση Inflation Monitor της Τραπέζης της Ελλάδος, που δημοσιεύθηκε στις 14 Σεπτεμβρίου, ο μέσος ετήσιος πληθωρισμός στην Ελλάδα εκτιμάται στο 3,5% για το 2026, έναντι 3,0% στην Ευρωζώνη. Προβλέπεται επιβράδυνση στο 2,7% το 2027 και στο 2,2% το 2028, ενώ στην Ευρωζώνη οι αντίστοιχες προβλέψεις είναι 2,5% και 2,1%.
Η μέση διεθνής τιμή του Brent τον Σεπτέμβριο (έως 22/9) διαμορφώθηκε στα 101,2 δολάρια ανά βαρέλι, από 88,1 δολάρια τον Αύγουστο και 84,0 δολάρια τον Ιούλιο. Αυτό σηματοδοτεί αύξηση 14,9% σε μηνιαία βάση και 50,6% σε σύγκριση με τον Σεπτέμβριο του 2025 (67,2 δολάρια ανά βαρέλι). Στο διάστημα Ιανουαρίου-Αυγούστου 2026, ο μέσος ετήσιος πληθωρισμός στην Ελλάδα ήταν 3,6%, έναντι 2,7% στην Ευρωζώνη.
Αναλύοντας τον Εναρμονισμένο Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΕνΔΤΚ) σε πέντε βασικές κατηγορίες, προκύπτει ότι οι υπηρεσίες είχαν τη μεγαλύτερη συνεισφορά στον πληθωρισμό τον Αύγουστο (+2,2 ποσοστιαίες μονάδες). Ακολούθησαν η ενέργεια (+1,2), τα μη ενεργειακά βιομηχανικά αγαθά (+0,2) και τα μη επεξεργασμένα τρόφιμα (+0,1).
Η επιτάχυνση του πληθωρισμού τον Αύγουστο, σε σύγκριση με τον Ιούλιο, οφείλεται κυρίως στις υπηρεσίες οργανωμένων ταξιδιών και διαμονής και, σε μικρότερο βαθμό, στην ενέργεια. Μεταξύ των κατηγοριών του ΕνΔΤΚ, τα μη επεξεργασμένα τρόφιμα παρουσιάζουν τη μεγαλύτερη σωρευτική αύξηση τιμών σε σχέση με τα προ πανδημίας επίπεδα (47,6%). Ακολουθούν η ενέργεια (34,7%), τα επεξεργασμένα τρόφιμα (24,3%), οι υπηρεσίες (21,1%) και τα μη ενεργειακά βιομηχανικά αγαθά (14,3%).
Στις δύο κατηγορίες ενέργειας, η σωρευτική άνοδος τιμών σε σχέση με τα προ πανδημίας επίπεδα έφτασε το 45,8% για το ηλεκτρικό, φυσικό αέριο, στερεά καύσιμα και θέρμανση και το 29,4% για τα υγρά καύσιμα και καύσιμα κίνησης.
Επιπτώσεις στην κατανάλωση και τις εξαγωγές
Με την έναρξη του πολέμου στον Περσικό Κόλπο και την άνοδο των τιμών ενέργειας, οι επίσημοι οργανισμοί εστίασαν στους ανοδικούς κινδύνους για τον πληθωρισμό και στους καθοδικούς κινδύνους για την ιδιωτική κατανάλωση και τις εξαγωγές. Ωστόσο, στο β' τρίμηνο του 2026, αυτοί οι κίνδυνοι δεν αποτυπώθηκαν σημαντικά στα στοιχεία των εθνικών λογαριασμών.
Η ιδιωτική κατανάλωση στην Ελλάδα αυξήθηκε κατά 0,9% σε τριμηνιαία βάση και 1,7% σε ετήσια βάση, από -0,3% και 0,2% αντίστοιχα το α' τρίμηνο. Οι εξαγωγές αγαθών αυξήθηκαν κατά 2,9% τριμηνιαία και 6,6% ετήσια, εν μέρει λόγω αυξημένων αναγκών για διυλισμένα προϊόντα πετρελαίου. Αντίθετα, οι εξαγωγές υπηρεσιών υποχώρησαν κατά 1,4% τριμηνιαία και 1,7% ετήσια, παρά την καλή πορεία των ταξιδιωτικών εσόδων.
Προοπτικές και τάσεις για το υπόλοιπο του έτους
Η επιτάχυνση του πληθωρισμού τον Αύγουστο και η ισχυρή άνοδος των διεθνών τιμών ενέργειας τον Σεπτέμβριο αναδεικνύουν τους κινδύνους για την πορεία της οικονομίας στο β' εξάμηνο. Εάν οι τιμές ενέργειας παραμείνουν υψηλές, μπορεί να ενισχυθούν περαιτέρω οι πληθωριστικές πιέσεις, τόσο άμεσα όσο και έμμεσα μέσω της μετακύλισης του κόστους.
Η επιβάρυνση του πραγματικού διαθέσιμου εισοδήματος των νοικοκυριών ενδέχεται να περιορίσει τη δυναμική της ιδιωτικής κατανάλωσης. Ωστόσο, οι διαθέσιμες ενδείξεις από τους δείκτες οικονομικής συγκυρίας παραμένουν θετικές, χωρίς να καταδεικνύεται ουσιαστική εξασθένηση της δραστηριότητας.
Ο δείκτης οικονομικού κλίματος, παρότι μειώθηκε για δεύτερο συνεχόμενο μήνα, διαμορφώθηκε στις 106,9 μονάδες τον Αύγουστο (98,4 στην Ευρωζώνη), παραμένοντας πάνω από τον μακροχρόνιο μέσο όρο. Βελτίωση παρουσίασε και ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης, φτάνοντας σε υψηλό 15 μηνών, ενώ ο δείκτης PMI στη μεταποίηση ενισχύθηκε στις 54,4 μονάδες, σε υψηλό πενταμήνου.
Εργασία, εξωτερικό εμπόριο και τουρισμός
Τα πιο πρόσφατα διαθέσιμα σκληρά δεδομένα δείχνουν ότι οι συνθήκες στην αγορά εργασίας παρέμειναν θετικές τον Ιούλιο, με τον ετήσιο ρυθμό αύξησης της απασχόλησης να επιταχύνεται στο 1,0% και το ποσοστό ανεργίας να υποχωρεί στο 7,9%.
Στο εξωτερικό εμπόριο αγαθών, οι πραγματικές εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 0,5% σε ετήσια βάση τον Ιούλιο, ενώ οι εισαγωγές ενισχύθηκαν κατά 4,6%, διευρύνοντας το εμπορικό έλλειμμα. Εξαιρουμένων των καυσίμων, οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 1,2% και οι εισαγωγές παρέμειναν σταθερές.
Η συμβολή του τουρισμού παρέμεινε ισχυρή, με τις ταξιδιωτικές εισπράξεις να αυξάνονται κατά 7,2% ετησίως, παρά τη μείωση των αφίξεων κατά 3,1%. Αυτό οφείλεται στην αύξηση της μέσης δαπάνης ανά ταξιδιώτη κατά περίπου 10%. Αντίθετα, η βιομηχανική παραγωγή υποχώρησε κατά 1,7% σε μηνιαία βάση τον Ιούλιο και κατά 0,9% ετησίως.
Συνολικά, τα πρώτα διαθέσιμα στοιχεία για το γ' τρίμηνο δείχνουν μια μικτή εικόνα, με την αγορά εργασίας και τον τουρισμό να διατηρούν τη δυναμική τους, ενώ πιο αδύναμα δεδομένα προέρχονται από το εξωτερικό εμπόριο αγαθών και τη βιομηχανική παραγωγή.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
