Ισχυρό ξεκίνημα στη χρονιά κατέγραψε η Εθνική Τράπεζα, σύμφωνα με έκθεση της Pantelakis Securities, η οποία διατηρεί σύσταση υπεραπόδοση (overweight) για τη μετοχή και τιμή - στόχο τα 16,45 ευρώ.
Σύμφωνα με την Pantelakis, τα αποτελέσματα του α΄ τριμήνου ήταν καλύτερα από τις εκτιμήσεις, κυρίως λόγω των αυξημένων εσόδων από trading και λοιπά έσοδα.
Τα καθαρά κέρδη, χωρίς έκτακτες επιβαρύνσεις, ανήλθαν στα 344 εκατ. ευρώ, ξεπερνώντας τόσο την εκτίμηση της χρηματιστηριακής για 294 εκατ. ευρώ, όσο και τη συναίνεση της αγοράς για 293 εκατ. ευρώ.
Όπως αναφέρει η έκθεση, τα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν στα 0,38 ευρώ, ενώ η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων έφτασε το 16,3%.
Η επίδοση αυτή, σύμφωνα με την Pantelakis, δείχνει ότι η τράπεζα βρίσκεται σε τροχιά επίτευξης ή και υπέρβασης των στόχων της για το σύνολο της χρήσης, που προβλέπουν κέρδη ανά μετοχή περίπου 1,4 ευρώ και απόδοση ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 15%.
Η Pantelakis σημειώνει ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους κινήθηκαν θετικά, αυξημένα κατά 2,1% σε τριμηνιαία βάση, με στήριξη από την πιστωτική επέκταση και την ενίσχυση του χαρτοφυλακίου ομολόγων. Παράλληλα, τα έσοδα από προμήθειες αυξήθηκαν κατά 8% σε ετήσια βάση, στα 114 εκατ. ευρώ.
Η συμφωνία με την Allianz και τα οφέλη για την Εθνική
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στη συμφωνία της Εθνικής Τράπεζας με την Allianz. Η συνεργασία αφορά μακροπρόθεσμη αποκλειστική συμφωνία bancassurance διάρκειας 10+5 ετών, καθώς και απόκτηση μειοψηφικού ποσοστού 30% στην Allianz Ελλάδος από την Εθνική.
Σύμφωνα με την Pantelakis, η συμφωνία αναμένεται να ενισχύσει τα κέρδη ανά μετοχή κατά περίπου 4% και την απόδοση ιδίων κεφαλαίων κατά πάνω από 50 μονάδες βάσης έως το 2028, με περιορισμένη επίπτωση περίπου 20 μονάδων βάσης στον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET1.
Κεφαλαιακή ισχύς και ισχυρός ισολογισμός παρά τις διανομές
Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι ο δείκτης CET1 της Εθνικής υποχώρησε στο 17,4% το α΄ τρίμηνο, από 18,8% το προηγούμενο τρίμηνο, κυρίως λόγω των τακτικών και ειδικών διανομών προς τους μετόχους.
Ωστόσο, τονίζει ότι η τράπεζα εξακολουθεί να διαθέτει ισχυρά κεφαλαιακά αποθέματα, τα οποία της δίνουν περιθώριο για αυξημένες διανομές, ανάπτυξη και πιθανές στρατηγικές κινήσεις.
Θετική παραμένει και η εικόνα στην ποιότητα ενεργητικού. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων παρέμεινε σταθερός στο 2,4%, ενώ η κάλυψη των NPEs αυξήθηκε στο 107%. Η Pantelakis εκτιμά ότι η Εθνική έχει περιθώριο να μειώσει ακόμη ταχύτερα το κόστος κινδύνου τα επόμενα χρόνια.
Στο μέτωπο της χρηματοδότησης, η έκθεση κάνει λόγο για ισχυρό ισολογισμό, με χαμηλό δείκτη δανείων προς καταθέσεις στο 69%, πλεονάζουσα ρευστότητα 5,6 δισ. ευρώ και ισχυρή θέση σε επίπεδο MREL.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
