Τις Πειραιώς και Eurobank περιλαμβάνει η Goldman Sachs στις προτιμώμενες ευρωπαϊκές τράπεζες που μπορούν να επωφεληθούν από τα υψηλότερα επιτόκια, διατηρώντας σύσταση αγοράς «Buy» για τις δύο ελληνικές μετοχές.
Ο οίκος εκτιμά ότι οι προσδοκίες της αγοράς για τα τραπεζικά έσοδα δεν έχουν ενσωματώσει πλήρως τη μεταβολή του επιτοκιακού περιβάλλοντος, αφήνοντας περιθώρια αναβάθμισης των προβλέψεων.
Σύμφωνα με την έκθεση, οι αγορές προεξοφλούν επιτόκιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) κοντά στο 3,25% το 2027, περίπου 75 μονάδες βάσης υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα και πάνω από μία ποσοστιαία μονάδα υψηλότερα από τις προσδοκίες στις αρχές του 2026.
Η Goldman Sachs θεωρεί ότι η ενίσχυση των καθαρών επιτοκιακών περιθωρίων θα υπερκαλύψει τις πιθανές αρνητικές επιπτώσεις, καθώς αναμένει περιορισμένη υποχώρηση της ζήτησης δανείων και επιδείνωση της σύνθεσης των καταθέσεων, με την ποιότητα του ενεργητικού να παραμένει ανθεκτική.
Με βάση την εμπειρία του προηγούμενου κύκλου αυξήσεων, υπολογίζει ότι άνοδος επιτοκίων κατά 100 μονάδες βάσης συνδέεται, κατά μέσο όρο για τις τράπεζες της ευρωζώνης που καλύπτει, με αύξηση 7% των καθαρών εσόδων από τόκους, 9% των κερδών και ενίσχυση της απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κατά 1,5 ποσοστιαία μονάδα.
Τα περιθώρια για τις ελληνικές τράπεζες
Οι ελληνικές τράπεζες συγκαταλέγονται στους σημαντικούς δυνητικούς ωφελημένους, λόγω της βαρύτητας των εσόδων από τόκους στην κερδοφορία τους. Ο οίκος ξεχωρίζει τις Εθνική, Πειραιώς και Eurobank για τον συνδυασμό ευαισθησίας στα επιτόκια και υψηλής αποδοτικότητας.
Εφόσον επιβεβαιωθεί η πορεία επιτοκίων που προεξοφλούν οι αγορές, οι ενδεικτικοί υπολογισμοί της Goldman Sachs δείχνουν καθαρά έσοδα από τόκους το 2028 υψηλότερα από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις κατά 5,2% για την Alpha Bank, 5% για την Πειραιώς, 3% για τη Eurobank και 2,7% για την Εθνική.
Τα ποσοστά αυτά αποτελούν υπολογισμούς σεναρίου και όχι ανακοινωμένες αναθεωρήσεις προβλέψεων. Η Goldman Sachs διευκρινίζει ότι ούτε οι δικές της εκτιμήσεις ενσωματώνουν πλήρως την τελευταία καμπύλη των προθεσμιακών επιτοκίων.
Πέρα από τις ελληνικές μετοχές, στις προτιμώμενες επιλογές περιλαμβάνονται οι Intesa Sanpaolo, Bank of Ireland, ING και ABN AMRO, καθώς συνδυάζουν οφέλη από υψηλότερα επιτόκια με θετικά επιμέρους επιχειρηματικά χαρακτηριστικά.
Συνολικά, ο οίκος διατηρεί θετική εικόνα για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, προβλέποντας διψήφια αύξηση κερδών ανά μετοχή και υψηλή απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων.
Παράλληλα, βλέπει δυνατότητες αξιοποίησης πλεονάζοντος κεφαλαίου για διανομές στους μετόχους και εξαγορές. Με τις μετοχές να διαπραγματεύονται κατά μέσο όρο περίπου 11 φορές τα αναμενόμενα κέρδη του επόμενου δωδεκαμήνου, χαρακτηρίζει τις αποτιμήσεις ελκυστικές, επιμένοντας όμως στην επιλεκτική προσέγγιση.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
