Θετικές παραμένουν η Citi και η Jefferies για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς, διατηρώντας τη σύσταση «Αγορά», παρά τα χαμηλότερα των προσδοκιών κέρδη του τρίτου τριμήνου.
Οι δύο οίκοι αναγνωρίζουν τη δυναμική των εσόδων από τόκους, την πιστωτική επέκταση και τη συγκράτηση του κόστους, επισημαίνοντας, ωστόσο, ότι οι αυξημένες προβλέψεις, οι ασθενέστερες προμήθειες και η αδύναμη επίδοση από συναλλαγές επιβάρυναν την κερδοφορία.
Η Citi δίνει τιμή-στόχο 11,40 ευρώ, με προσδοκώμενη άνοδο 13,9% έναντι της τιμής αναφοράς των 10,01 ευρώ στις 29 Οκτωβρίου. Συνυπολογίζοντας εκτιμώμενη μερισματική απόδοση 5,4%, η αναμενόμενη συνολική απόδοση φθάνει το 19,3%. Η Jefferies θέτει την τιμή-στόχο στα 11,75 ευρώ, με περιθώριο ανόδου περίπου 17%.
Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 275 εκατ. ευρώ, χαμηλότερα κατά 11% από τη συγκλίνουσα εκτίμηση της αγοράς. Σύμφωνα με τη Citi, μειώθηκαν κατά 18% έναντι του δεύτερου τριμήνου, αλλά αυξήθηκαν κατά 5% σε ετήσια βάση, υπολειπόμενα κατά 3% της δικής της πρόβλεψης.
Η Citi χαρακτηρίζει το τρίμηνο μεικτό, καθώς η ισχυρή εμπορική δυναμική και οι θετικές τάσεις του ισολογισμού αντισταθμίστηκαν από την ασθενέστερη κερδοφορία. Η Jefferies επισημαίνει ότι οι υψηλές προσδοκίες της αγοράς για τις προμήθειες συνέβαλαν στην απόκλιση των αποτελεσμάτων.
Ισχυροί τόκοι, υψηλότερες προβλέψεις
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 7% σε τριμηνιαία βάση, υπερβαίνοντας τις εκτιμήσεις της αγοράς κατά 2%-3%, σύμφωνα με τους δύο οίκους. Η αύξηση στηρίχθηκε στις χορηγήσεις, στο χαρτοφυλάκιο τίτλων και στο επιτοκιακό περιβάλλον. Η διοίκηση διακρίνει περιθώρια υπέρβασης του ετήσιου στόχου των 2 δισ. ευρώ.
Οι προμήθειες αυξήθηκαν κατά 33% σε ετήσια βάση, αλλά υποχώρησαν κατά 14% έναντι του προηγούμενου τριμήνου, σύμφωνα με τη Citi. Η Jefferies σημειώνει ότι ήταν χαμηλότερες από τις προσδοκίες της αγοράς, αλλά υψηλότερες κατά 5% από τη δική της πρόβλεψη.
Η συνεισφορά της Εθνικής Ασφαλιστικής στα έσοδα από προμήθειες και ασφαλιστικές εργασίες διαμορφώθηκε στα 36 εκατ. ευρώ στο α' τρίμηνο, με τους δύο οίκους να καταγράφουν θετική πορεία έναντι των ετήσιων στόχων.
Τα λειτουργικά έξοδα μειώθηκαν κατά 5% σε τριμηνιαία βάση. Αντίθετα, οι προβλέψεις αυξήθηκαν στα 90 εκατ. ευρώ από 65 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με τη Citi. Το οργανικό κόστος κινδύνου ανήλθε στις 80 μονάδες βάσης, επηρεασμένο από χαρτοφυλάκιο δανείων που μεταφέρθηκε στην κατηγορία των προς πώληση. Στο ενιάμηνο παρέμεινε στις 57 μονάδες βάσης, κοντά στον ετήσιο στόχο περίπου 60 μονάδων.
Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων υποχώρησε στο 2%, ενώ η κάλυψη μειώθηκε στο 58% από 67%. Η Citi αποδίδει τη μείωση της κάλυψης κυρίως στην πώληση χαρτοφυλακίου με υψηλές προβλέψεις.
Η καθαρή πιστωτική επέκταση έφθασε τα 2,2 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο και ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 12,9%. Η διοίκηση διατήρησε τους στόχους του 2026, ενώ για το 2027 προβλέπει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων άνω του 15%.
Η Citi εκτιμά ότι τα αποτελέσματα ενδέχεται να οδηγήσουν σε μικρή μείωση των προβλέψεων της αγοράς, σημειώνοντας ότι η συγκλίνουσα εκτίμηση για κέρδη ανά μετοχή 0,98 ευρώ το 2026 υπερβαίνει τον στόχο της διοίκησης για περίπου 0,90 ευρώ.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
