ΓΔ: 1469.32 0.36% Τζίρος: 97.13 εκ. € Τελ. ενημέρωση: 17:25:00 DATA

Τέλειωσε η κούρσα των τραπεζών για τις εκδόσεις ομολόγων MREL

Με τη συμπλήρωση του γ' τριμήνου, οι τράπεζες πέτυχαν τους στόχους του 2025 για τις εκδόσεις ομολόγων MREL, εκπληρώνοντας τις εποπτικές τους υποχρεώσεις. Τώρα προσβλέπουν σε μια μείωση των στόχων του 2026 από τον Εποπτικό Μηχανισμό.

Με ένα σπριντ μέσα στο τρίτο τρίμηνο, οι συστημικές τράπεζες «βγήκαν μπροστά» όσον αφορά την κάλυψη μιας αρκετά δύσκολης εποπτικής υποχρέωσης, που καθιερώθηκε τα τελευταία χρόνια, υπό την επίδραση της μεγάλης χρηματοπιστωτικής κρίσης της προηγούμενης δεκαετίας. Καλύπτοντας αυτή την υποχρέωση με σειρά εκδόσεων ειδικών ομολόγων, οι τράπεζες έχουν μπροστά τους την προοπτική μιας μείωσης των πληρωμών τόκων, που θα ενισχύσει την κερδοφορία τους, ιδιαίτερα αν επιβεβαιωθούν οι προσδοκίες για μια χαλάρωση των εποπτικών στόχων του 2026.

Οι ελάχιστες απαιτήσεις ιδίων κεφαλαίων και επιλέξιμων υποχρεώσεων (Minimum Requirements for Own Funds and Eligible Liabilities -  MREL) καθιερώθηκαν το 2015 με την κοινοτική Οδηγία 2014/59/ΕΕ (BRRD) που καθόρισε το πλαίσιο εξυγίανσης των τραπεζών στην ευρωζώνη. Έχοντας την εμπειρία της κρίσης, οι Ευρωπαίοι νομοθέτες θέλησαν να δημιουργήσουν ένα νέο στρώμα κεφαλαίων, που μαζί με τα κεφάλαια των μετόχων θα μπορούσαν να αξιοποιηθούν για την εξυγίανση μιας προβληματικής τράπεζας, χωρίς να απαιτηθεί η ανακεφαλαιοποίησή τους με χρήματα των φορολογουμένων, του ειδικού ευρωπαϊκού ταμείου εξυγίανσης, παρά μόνο σε εξαιρετικές περιπτώσεις.

Ουσιαστικά, δηλαδή, οι τράπεζες υποχρεώθηκαν, εντός ενός καθορισμένου χρονοδιαγράμματος (μέσα σε μια δεκαετία), να συγκεντρώσουν με ειδικές εκδόσεις ομολόγων, των λεγόμενων ομολόγων MREL, κεφάλαια έκτακτης ανάγκης, που θα μπορούσαν να «καούν» για να χρηματοδοτηθεί η εξυγίανση. Ακριβώς επειδή ήταν ομόλογα για να συγκεντρωθούν κεφάλαια που προορίζονταν να χαθούν σε έκτακτες συνθήκες, αυτά τα ομόλογα είχαν «πικρή» τιμολόγηση και εκδίδονταν με πολύ υψηλά επιτόκια, γι' αυτό και αποτελούν ένα «βαρίδι» για την κερδοφορία των τραπεζών.

Όπως έχει σχολιάσει ο πρόεδρος της Ελληνικής Ένωσης Τραπεζών και της Εθνικής Τράπεζας, Γκίκας Χαρδούβελης, η υποχρέωση MREL «δαγκώνει», επειδή επιβάλλει στις τράπεζες να εκδίδουν ομόλογα μεγάλου ύψους, για να συγκεντρώνουν κεφάλαια που δεν είναι σίγουρο ότι τους χρειάζονται.

Οι συστημικές τράπεζες προχωρούσαν με σχετικά αργούς ρυθμούς τη συγκέντρωση αυτής της κατηγορίας κεφαλαίων, λόγω των πολύ υψηλών επιτοκίων των εκδόσεων ειδικών ομολόγων, αλλά από το φθινόπωρο του 2023, με την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας από το Ελληνικό Δημόσιο, κατάφεραν να επιταχύνουν τους ρυθμούς των εκδόσεων και μέσα στο τρίτο τρίμηνο του 2024 να καλύψουν τους καταληκτικούς στόχους που είχαν τεθεί για το 2025.

Ειδικότερα, σύμφωνα με στοιχεία που έχει παρουσιάσει ο κ. Χαρδούβελης:

  • Στο τέλος του β' τριμήνου 2024, η Τράπεζα Πειραιώς ήταν η μόνη τράπεζα που είχε ξεπεράσει ήδη τον καταληκτικό στόχο για το MREL, έχοντας συγκεντρώσει κεφάλαια που αντιστοιχούσαν στο 28,3% των εποπτικών της κεφαλαίων, έναντι στόχου 27,9%. Στο τέλος του τρίτου τριμήνου, το ποσοστό είχε ανεβεί ακόμη περισσότερο, στο 29,1%.
  • Η Εθνική είχε φθάσει το δεύτερο τρίμηνο στο 25,9%, έναντι στόχου 27,79%. Στο τέλος του γ' τριμήνου είχε ανεβεί στο 28,3%, ξεπερνώντας τον στόχο, λαμβάνοντας υπόψη και την έκδοση πράσινου ομολόγου, που ολοκληρώθηκε λίγο μετά τη λήξη του γ' τριμήνου.
  • Η Eurobank είχε φθάσει στο τέλος β' τριμήνου στο 25,4%, έναντι στόχου 27,86% για το 2025. Με τη συμπλήρωση του τρίτου τριμήνου είχε καλύψει τον καταληκτικό στόχο, ανεβαίνοντας στο 29%.
  • Αντίστοιχα, η Alpha Bank βρισκόταν στο 25,8% στο τέλος του β' τριμήνου, ενώ ο στόχος ήταν 27,99%. Στο τέλος του γ' τριμήνου, η τράπεζα είχε ανεβεί στο 30,7%, με τον στόχο να έχει αναπροσαρμοσθεί στο 28,7%.

Όπως σημειώνει η Τράπεζα της Ελλάδος, «οι πιστοληπτικές αναβαθμίσεις, σε συνδυασμό με την αποεπένδυση του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας από τις σημαντικές τράπεζες, προσέδωσαν νέα δυναμική στην περαιτέρω προσέλκυση επενδυτικών κεφαλαίων». Στο 9μηνο του 2024, οι τράπεζες άντλησαν 2,45 δισ. με εκδόσεις ομολόγων χαμηλής εξοφλητικής προτεραιότητας ονομαστικής (Tier 2), με τα οποία καλύπτονται οι εποπτικές υποχρεώσεις MREL.

 

Το 2025, οι τράπεζες θα έχουν την ευκαιρία να μειώσουν τις δαπάνες τόκων για τα ομόλογα MREL, ώστε να ενισχύσουν την κερδοφορία τους. Έχοντας κατακτήσει και οι ίδιες, μετά το Δημόσιο, την επενδυτική βαθμίδα, ενώ τον επόμενο Μάρτιο αναμένεται να δώσει την επενδυτική βαθμίδα στο Δημόσιο και ο οίκος Moody's, βελτιώνοντας περαιτέρω τις συνθήκες, οι τράπεζες θα μπορέσουν να αναχρηματοδοτήσουν υφιστάμενες εκδόσεις MREL με νέες και με χαμηλότερα επιτόκια.

Επιπλέον, όμως, μπορούν να προσβλέπουν σε μια ευχάριστη έκπληξη από την πλευρά του επόπτη, καθώς, όπως τόνισε πρόσφατα ο κ. Χαρδούβελης, ο στόχος MREL για το 2026 βρίσκεται υπό εποπτική καθοδική αναθεώρηση, δηλαδή μπορεί να μειωθεί, επιτρέποντας στις τράπεζες να ανακαλέσουν ορισμένες ακριβές εκδόσεις MREL.

Google news logo Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news

ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

Χρ. Μεγάλου: Άνοιξε ο δρόμος για μέρισμα 50% και επαναγορά μετοχών

Δεν χρειάζονται άλλες εγκρίσεις από την ΕΚΤ για τη μερισματική πολιτική, καθώς το DTC θα πέσει στο μηδέν το 2034. Στο 35% ο συντελεστής διανομής για το 2024 και στο 50% από το 2025. Θα γίνει και επαναγορά μετοχών,
Alpha Bank
ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

Zήτηση 2,9 δισ. για το ομόλογο της Alpha, στο 7,5% η απόδοση των τίτλων

Η έκδοση υπερκαλύφθηκε κατά 9,5 φορές. Μακροπρόθεσμοι επενδυτές κάλυψαν το μεγαλύτερο μέρος της. Από Ηνωμένο Βασίλειο και Ευρώπη το 89% της ζήτησης. Ενισχύεται κατά 93 μ.β. η κεφαλαιακή επάρκεια.
Βασίλης Ψάλτης, Διευθύνων Σύμβουλος Alpha Bank
ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

Β. Ψάλτης: Τα δύο ορόσημα της Alpha Bank, οι νέοι στόχοι και το μέρισμα

Ο διευθύνων σύμβουλος της Alpha εξήγησε την αναθεώρηση στόχων για απόδοση κεφαλαίου και κέρδη, ενώ τόνισε ότι έχει «κλειδώσει» η διανομή μερίσματος με συντελεστή 35% από τα κέρδη του 2024. Τι είπε στους αναλυτές για εξαγορές.
businessdaily-Karavias-Eurobank
ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

Φ. Καραβίας: Το σχέδιο για την Ελληνική - Οι νέοι στόχοι της Eurobank

Ποιοι είναι οι τέσσερις παράγοντες που ανεβάζουν τον στόχο για την απόδοση κεφαλαίου. Διορισμός νέου μάνατζμεντ στην Ελληνική, παραμένει ο στόχος για αύξηση ποσοστού. Τι είπε στους αναλυτές ο CEO της Eurobank.
ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

Χρ. Μεγάλου: Ανεβαίνει στο 16% ο στόχος της απόδοσης κεφαλαίου το '24

Νέα αναθεώρηση guidance για το 2024 ανακοίνωσε ο CEO της Piraeus μετά το ρεκόρ στα αποτελέσματα β' τριμήνου. Χρονιά ορόσημο με μέρισμα και επενδυτική βαθμίδα. Δεν θα χάσει έσοδα η Piraeus από τη Snappi.