Η δημοσιονομική αξιοπιστία της Ελλάδας λειτουργεί ως ανάχωμα στη διεθνή αβεβαιότητα και στις αναταράξεις των ευρωπαϊκών αγορών ομολόγων, σύμφωνα με το Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων της Alpha Bank.
Η τράπεζα επισημαίνει ότι η χώρα αντιμετωπίζει τις εξωτερικές πιέσεις από ισχυρότερη αφετηρία, χάρη στα πρωτογενή πλεονάσματα, την αποκλιμάκωση του χρέους και τα υψηλά ταμειακά διαθέσιμα.
Η βελτίωση αποτυπώνεται ήδη στις αγορές, καθώς η διαφορά απόδοσης του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου έναντι του γερμανικού βρίσκεται χαμηλότερα από τα αντίστοιχα επίπεδα της Γαλλίας και της Ιταλίας. Αυτό συμβαίνει παρά την υψηλότερη πιστοληπτική αξιολόγηση και τον μικρότερο λόγο χρέους προς ΑΕΠ των δύο χωρών, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές αποδίδουν ιδιαίτερη βαρύτητα στη δημοσιονομική δυναμική και στις προοπτικές κάθε οικονομίας.
Η Alpha Bank προβλέπει ότι το δημόσιο χρέος θα υποχωρήσει στο 136,7% του ΑΕΠ το 2026 και στο 128,8% το 2027, από 145,4% το 2025. Εντός της επόμενης διετίας πιθανότατα θα διαμορφωθεί χαμηλότερα από το ιταλικό, παύοντας να είναι το υψηλότερο στην Ευρωπαϊκή Ένωση.
Το πρωτογενές πλεόνασμα εκτιμάται στο 3,6% του ΑΕΠ φέτος και στο 3,3% το 2027.
Η ανάπτυξη αναμένεται οριακά χαμηλότερα από 2% το 2026, ενώ το 2027 προβλέπεται να παραμείνει υψηλότερη από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, με στήριξη από τις επενδύσεις παρά τη λήξη του Ταμείου Ανάκαμψης.
Στη μείωση του χρέους συμβάλλουν οι πρόωρες αποπληρωμές, οι οποίες αναμένεται να φθάσουν τα 34 δισ. ευρώ την περίοδο 2022–2026, εκ των οποίων 12,8 δισ. ευρώ φέτος. Στόχος είναι η πλήρης εξόφληση των διμερών δανείων του πρώτου προγράμματος στήριξης έως το 2031, τουλάχιστον μία δεκαετία νωρίτερα από τη λήξη τους.
Η θωράκιση του χρέους και ο γαλλικός κίνδυνος
Πρόσθετη προστασία προσφέρει η διάρθρωση του ελληνικού χρέους. Περίπου το 70% διακρατείται από τον επίσημο τομέα, το σύνολό του βρίσκεται σε σταθερό επιτόκιο και η μέση διάρκεια ωρίμανσης υπερβαίνει τα 18 έτη. Παράλληλα, το ταμειακό απόθεμα των 31 δισ. ευρώ, έως τον Ιούνιο του 2026, καλύπτει τις ακαθάριστες χρηματοδοτικές ανάγκες για περισσότερο από τρία χρόνια.
Στον αντίποδα, η Γαλλία αντιμετωπίζει ασθενή ανάπτυξη και αυξημένη δημοσιονομική και πολιτική αβεβαιότητα. Το χρέος της προβλέπεται να αυξηθεί στο 121,7% του ΑΕΠ το 2027, ενώ το spread του δεκαετούς ομολόγου έφθασε περίπου τις 147 μονάδες βάσης στις αρχές Οκτωβρίου, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2012.
Για την Ελλάδα, η Alpha Bank εκτιμά ότι ο πιθανός αντίκτυπος είναι περισσότερο έμμεσος, μέσω εξασθένησης της εξωτερικής ζήτησης. Ο κίνδυνος γενικευμένης μετάδοσης των πιέσεων στον ευρωπαϊκό Νότο παραμένει μικρότερος από ό,τι στην κρίση χρέους, χωρίς αυτό να σημαίνει ότι η χώρα μένει ανεπηρέαστη από τις διεθνείς εξελίξεις.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
