Piraeus Sec.: Αναβάθμιση τιμών - στόχων για τράπεζες, τα πλεονεκτήματα

Ως καλή επενδυτική επιλογή χαρακτηρίζει τις ελληνικές τράπεζες η Piraeus Securities, τονίζοντας ότι η πορεία τους στηρίζεται από την ανάπτυξη της οικονομίας, την καλή ρευστότητα αλλά και κεφαλαιακή επάρκεια, αλλά και την υψηλή μερισματική απόδοση. 

Οι ελληνικές τράπεζες βίωσαν μία ιδιαίτερα καλή διετία στο διάστημα 2023 – 2024, κατά την οποία χρησιμοποίησαν την κερδοφορία τους για να «καθαρίσουν» τους ισολογισμούς τους από τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια, μείωσαν τις προβλέψεις έναντι επισφαλει8ών και ενίσχυσαν τα κεφαλαιακά τους αποθέματα, γεγονός που τους επιτρέπει, πλέον, να ανταμείψουν τους μετόχους τους. 

Παράλληλα προχωρά σε αναβάθμιση των τιμών – στόχων οι οποίες είναι:

• Για την Alpha Bank στα 2,9 ευρώ (από 2,6 ευρώ πριν). 
• Για τη Eurobank στα 3,7 ευρώ (από 3,3 ευρώ πριν).
• Για την Εθνική Τράπεζα στα 10,2 ευρώ (από 10 ευρώ πριν). 

 

Επισημαίνει ότι θα υπάρξει re-rating για τις ελληνικές τράπεζες εάν προχωρήσει και η αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών σε επίπεδο ανεπτυγμένης αγοράς. 

Σε ό,τι αφορά την πορεία των μεγεθών τους για το 2025, με δεδομένη και τη μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ, αναμένεται ότι τα κέρδη ανά μετοχή θα υποχωρήσουν κατά 6,1%, με αυτά της ΕΤΕ να εκτιμάται ότι μπορεί να υποχωρήσουν 10%. Για το 2026 αναμένει πτώση 2,7% για την ΕΤΕ, ενώ για τις υπόλοιπες τράπεζες προβλέπει ανάκαμψη 5,6% των κερδών ανά μετοχή. 

Υπογραμμίζει ότι η Alpha Bank εμφανίζεται πιο ανθεκτική καθώς έχει μικρότερη «ευαισθησία» στις μειώσεις επιτοκίων, ενώ η Eurobank έχει τις καλύτερες προοπτικές αύξησης κερδών το 2026, έτος κατά το οποίο θα «φανούν» και οι συνέργειες από την απόκτηση της Ελληνικής Τράπεζας. 

Για τα μερίσματα προβλέπεται ότι από το 50% των κερδών το 2024 θα φθάσουν στο 70% το 2027, με την ΕΤΕ λόγω υψηλότερου αποθέματος να φαίνεται ικανή για πιο «εντυπωσιακές» κινήσεις. 

 

Παρά τη μείωση των επιτοκίων υπάρχουν καταλύτες που μπορούν να στηρίξουν τα έσοδα από τόκους (ΝΙΙ), μεταξύ των οποίων κυριότεροι είναι: 

1. Η ενίσχυση κατά 6% της πιστωτικής επέκτασης στο διάστημα 2024  - 2027.
2. Τα υγιή spreads των δανείων. 
3. Το χαμηλό κόστος προθεσμιακών καταθέσεων. 
4. Μείωση στο χρηματοδοτικό κόστος χονδρικής. 

Η Alpha Bank, βοηθούμενη και από τη συνεργασία της UniCredit, έχει όλα τα προσόντα για αύξηση τόσο των ΝΙΙ όσο και των προμηθειών. Στήριξη στο ΝΙΙ για τη Eurobank θα δώσει η απόκτηση της Ελληνικής Τράπεζας, ενώ η ΕΤΕ έχει μεγαλύτερη ευαισθησία στις μειώσεις επιτοκίων, ενώ η ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες θα καλύψει μόνο μέρος των απωλειών από τα χαμηλότερα επιτόκια, ενώ θα υπάρξει ανάκαμψη των εν λόγω μεγεθών το 2027, όταν εκτιμάται ότι το βασικό επιτόκιο της ευρωζώνης θα έχει σταθεροποιηθεί στο 2%.