Ποιοι μπαίνουν στις τράπεζες: «Έκρηξη» συναλλαγών με 870 εκατ. σε 4 συνεδριάσεις

Ξένοι επενδυτές, hedge funds αλλά και θεσμικά χαρτοφυλάκια από όλα το κόσμο, συμπεριλαμβανομένων και χαρτοφυλακίων που επενδύουν σε ώριμες αγορές τοποθετούνται μαζικά τις τελευταίες ημέρες σε εγχώριες τραπεζικές μετοχές, κάτι που αποτυπώνεται στην «έκρηξη» των συναλλαγών.

Οι τοποθετήσεις των ξένων επενδυτών εντάσσονται στην ευρύτερη επενδυτική στροφή κεφαλαίων προς την Ευρώπη, με τοποθετήσεις σε ευρωπαϊκές μετοχές και με τις τραπεζικές μετοχές να είναι στο επίκεντρο. 

Ειδικά για τις ελληνικές τράπεζες, η ενίσχυση του επενδυτικού ενδιαφέροντος φαίνεται ότι συνδέεται και με τις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων 2024 και guidance για το 2025, που ξεπέρασαν τις προσδοκίες της αγοράς.

Σημειώνεται ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές, και ειδικά οι τραπεζικές, διαπραγματεύονται με αποτιμήσεις κατά πολύ ελκυστικότερες των αμερικανικών τραπεζών. Ενώ οι εγχώριες τράπεζες βρίσκονται σε ελκυστικότερες αποτιμήσεις έναντι πολλών ευρωπαϊκών.

Άλμα συναλλαγών

Στις τελευταίες τέσσερις συνεδριάσεις, από 28 Φεβρουαρίου μέχρι 6 Μαρτίου, έχουν αλλάξει χέρια μετοχές της Εθνικής, της Alpha Bank, της Eurobank και της Πειραιώς συνολικού ύψους 873 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 109 εκατ. ευρώ αφορούσαν την διάθεση από τον Τζ. Πόλσον πακέτου μετοχών της Alpha Bank (το 2,4% των μετοχών). 

Μάλιστα, αν συνυπολογιστεί και η πώληση πακέτου μετοχών της Τράπεζας Πειραιώς πάλι από τον Τζον  Πόλσον, συναλλαγή ύψους 160 εκατ. ευρώ, που πραγματοποιήθηκε στις 25 Φεβρουαρίου, τότε οι συναλλαγές που έχουν πραγματοποιηθεί ξεπερνούν κατά πολύ το 1 δισ. ευρώ.

Αναλυτικότερα, στο διάστημα 28/2 – 6/3 έχουν πραγματοποιηθεί συναλλαγές αξίας 286,7 εκατ. ευρώ στην Alpha Bank (μαζί με το πακέτο Πόλσεν), 262,95 εκατ. στην Εθνική Τράπεζα, 193,14 εκατ. ευρώ στην Τράπεζα Πειραιώς και 130,5 εκατ. ευρώ στην Eurobank.

Σημειώνεται ότι στις 28/2 οι συναλλαγές στην αγορά ανήλθαν σε 385 εκατ. ευρώ, την Τρίτη 4/3 στα 302 εκατ. ευρώ και στις 5/3 στα 374 εκατ. ευρώ συναλλαγές υπερδιπλάσιες σε σχέση με την μέση ετήσια ημερήσια αξία συναλλαγών. 

Χθες οι συναλλαγές «προσγειώθηκαν» κοντά στα 200 εκατ. που δείχνει ότι κάποιες τοποθετήσεις έχουν ολοκληρωθεί. Σημειώνεται ότι στο 4ήμερο αυτό η συμβολή των συναλλαγών των 4 συστημικών στις συνολικές συναλλαγές ξεπέρασε κατά πολύ το 50% φτάνοντας μέχρι το 77%. 

Υπεραποδίδουν οι τράπεζες

Η μεγάλη αυτή ρευστότητα οδήγησε σε άνοδο και τις τιμές των τραπεζικών μετοχών, με τον δείκτη του κλάδου να ενισχύεται στο 4ήμερο κατά +5,8% έναντι +1,7% του Γενικού Δείκτη διευρύνοντας την υπεραπόδοσή του. 

Σημειώνεται ότι από την αρχή του έτους ο δείκτης των τραπεζών ενισχύεται +20,28% έναντι +10,61% του Γενικού Δείκτη.

Στο 4ήμερο η μετοχή της Alpha Bank ενισχύεται +9,8%, της Εθνικής Τράπεζας +8,7%, της Eurobank +2,8% και της Πειραιώς +2,5%.

Οι μεγάλες τοποθετήσεις που πραγματοποιούν ξένοι επενδυτές συνέβαλλαν αποφασιστικά ώστε να απορροφήσουν χωρίς αναταράξεις τα μεγάλα πακέτα της Πειραιώς και της Alpha που διέθεσε ο Πόλσεν.

Τι προσελκύει τους ξένους επενδυτές στις τράπεζες

Σύμφωνα με χρηματιστηριακές πηγές το τελευταίο διάστημα συντελείται μια μετακίνηση κεφαλαίων από τις ΗΠΑ προς την Ευρώπη σε μια επενδυτική στροφή προς πιο παραδοσιακές εταιρείες.

Στην κίνηση αυτή συμβάλουν και οι εξαιρετικά ελκυστικές αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών εταιριών σε σχέση με τις αμερικανικές. 

Την κίνηση αυτή επιτάχυναν και ενίσχυσαν θεαματικά οι εξελίξεις στην Ευρώπη με τα μεγάλα πακέτα, της Γερμανίας και της Κομισιόν, για την ενίσχυση της άμυνας και των υποδομών, που εκτιμάται ότι θα δώσουν ώθηση στην κατανάλωση. 

Στο πλαίσιο αυτό οι μετοχές στην Ευρώπη σημείωσαν μεγάλη άνοδο, με επίκεντρο εταιρίες των κλάδων άμυνας, τραπεζών και υποδομών, ενώ ισχυρή άνοδο σημείωσε και το ευρώ αντιστρέφοντας την έντονα πτωτική πορεία του.

Επιπλέον δέλεαρ για τις ελληνικές τράπεζες αποτελούν οι αποτιμήσεις, όπου η Πειραιώς και η Alpha παραμένουν με P/BV κάτω του 1, η ισχυρή άνοδος των μεγεθών τους και η προοπτική διανομής υψηλών μερισμάτων στην τριετία 2025 – 2028.

Ασφαλώς δεν είναι σύμπτωση ότι το αγοραστικό κύμα ήρθε μετά την ολοκλήρωση της δημοσίευσης των αποτελεσμάτων των τραπεζών για το 2024 και την αναθεώρηση προς υψηλότερα επίπεδα των στόχων κερδοφορίας για τα επόμενα χρόνια και μαζί και τις μερισματικές αποδόσεις. 

Όπως σημειώνουν τραπεζικά στελέχη στο BD τις τελευταίες εβδομάδες έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον θεσμικοί που έχουν να ασχοληθούν με την Ελλάδα και τις ελληνικές μετοχές προ του 2010 και της μεγάλης κρίσης.

Σημειώνουμε ότι μέχρι στιγμής οι ξένοι δεν φαίνεται να προβληματίζονται από την επιδείνωση του πολιτικού περιβάλλοντος και την εξασθένιση της κυβέρνησης.

Ευρωπαϊκό τραπεζικό ράλι

Οι ευρωπαϊκές τραπεζικές μετοχές έχουν κάνει εντυπωσιακό ράλι από την αρχή τους. Ο τραπεζικός δείκτης του Stoxx 600 έχει κερδίσει 26% και πλέον ο κλάδος έχει πετύχει μια ιστορική αναβάθμιση αποτιμήσεων, φτάνοντας για πρώτη φορά εδώ και πολλά χρόνια σε μια σχέση τιμής προς λογιστική αξία 1x -δηλαδή, οι μετοχές διαπραγματεύονται χωρίς έκπτωση επί της λογιστικής αξίας.

Η κερδοφορία των ευρωπαϊκών τραπεζών το 2024 ήταν ένας κρίσιμος παράγοντας για την προσέλκυση επενδυτικών κεφαλαίων. Τα καθαρά κέρδη των 20 μεγαλύτερων τραπεζών, σύμφωνα με υπολογισμούς του Bloomberg, αυξήθηκαν κατά 7,1% το 2024 και ανήλθαν σε 110 δισ. ευρώ. Οι τράπεζες πέτυχαν νέα αύξηση κερδών, σε περιβάλλον μειωμένων επιτοκίων και ενώ το 2023 τα κέρδη είχαν κάνει άλμα 36%.

Αξίζει να σημειωθεί ότι οι αμερικανικές τράπεζες, που μετά τη μεγάλη χρηματοπιστωτική κρίση είχαν σταθερά πολύ καλύτερες χρηματιστηριακές αποτιμήσεις από τις ευρωπαϊκές, φέτος δεν έχουν να επιδείξουν καλές επιδόσεις στην αγορά.

Ο τραπεζικός δείκτης του S&P 500 κερδίζει από την αρχή του χρόνου μόνο 1,4%, καθώς η αρχική ευφορία ενόψει της προεδρίας Τραμπ έδωσε τη θέση της σε προβληματισμό για την πολιτική του νέου προέδρου. Είναι χαρακτηριστικό ότι ο δείκτης υποχωρεί περισσότερο από 7% μετά την ανάληψη καθηκόντων από τον Τραμπ στις 20 Ιανουαρίου.

Οι μεγάλες αμερικανικές τράπεζες, πάντως, εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με σχέσεις τιμής προς λογιστική αξία αρκετά μεγαλύτερες από τις αντίστοιχες των ευρωπαϊκών. Η JPMorgan με σχέση 2,1x, η Goldman Sachs με 1,7x, η Wells Fargo με 1,5x και η Bank of America με 1,2x. Μόνο η Citigroup έχει μείνει αρκετά πίσω, με 0,7x.