Στις 20 κορυφαίες επενδυτικές επιλογές της μεταξύ των ευρωπαϊκών εταιρειών μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης εντάσσει τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ η UBS, με σύσταση «Buy» και τιμή-στόχο τα 54 ευρώ. Η τιμή αυτή αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 34,5% έναντι της τιμής αναφοράς των 40,16 ευρώ.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αποτελεί νέα προσθήκη στη λίστα «UBS Top 20» του Οκτωβρίου, η οποία επιλέγεται από περισσότερες από 400 ευρωπαϊκές εταιρείες που καλύπτει ο οίκος. Τα κριτήρια περιλαμβάνουν τις προοπτικές ανάπτυξης, την αποτίμηση, τη ρευστότητα και πιθανούς καταλύτες για τη μετοχή.
Στο επίκεντρο της θετικής αξιολόγησης βρίσκονται η διεύρυνση του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων και η ισχυρή θέση στις κατασκευές. Η UBS προβλέπει μέση ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή περίπου 16% την επόμενη πενταετία, εκτιμώντας ότι η αποτίμηση δεν ενσωματώνει πλήρως αυτή τη δυναμική.
Παραχωρήσεις και ταμειακές ροές στηρίζουν την ανάπτυξη
Η Αττική Οδός και η Εγνατία Οδός αναμένεται, σύμφωνα με την ανάλυση, να καταστήσουν τις παραχωρήσεις βασικό μοχλό κερδοφορίας, περιορίζοντας την έκθεση στις περισσότερο κυκλικές δραστηριότητες των κατασκευών και της ενέργειας.
Η UBS εκτιμά ότι τα EBITDA των παραχωρήσεων θα προσεγγίσουν τα 730 εκατ. ευρώ το 2030, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης περίπου 11%. Η άνοδος στηρίζεται στην αύξηση της κυκλοφορίας, στις συμβατικές ή συνδεδεμένες με τον πληθωρισμό αναπροσαρμογές των διοδίων και σε ήπια βελτίωση των περιθωρίων. Αυτές οι προοπτικές υποστηρίζουν την πρόβλεψη για διπλασιασμό των κερδών ανά μετοχή έως το 2030 έναντι του 2025.
Παράλληλα, ο οίκος προβλέπει σωρευτικές ελεύθερες ταμειακές ροές προς τους μετόχους της μητρικής περίπου 1,6 δισ. ευρώ την περίοδο 2026-2030. Καθώς τα νέα έργα ωριμάζουν και αποπληρώνεται ο δανεισμός τους, μεγαλύτερο μέρος των λειτουργικών ταμειακών ροών αναμένεται να κατευθύνεται στη μητρική. Η UBS εκτιμά χρηματοδοτική δυνατότητα περίπου 2,3 δισ. ευρώ, λαμβάνοντας υπόψη υφιστάμενες επενδυτικές δεσμεύσεις και αυξημένες επιστροφές προς τους μετόχους.
Στις κατασκευές, το ανεκτέλεστο περίπου 9 δισ. ευρώ προσφέρει ορατότητα μελλοντικής δραστηριότητας. Σε συνδυασμό με το καθετοποιημένο μοντέλο ανάπτυξης και λειτουργίας υποδομών, τοποθετεί τον όμιλο σε ισχυρή θέση για νέες παραχωρήσεις και Συμπράξεις Δημόσιου και Ιδιωτικού Τομέα.
Η UBS εκτιμά, τέλος, ότι η χρηματιστηριακή τιμή υποδηλώνει έκπτωση περίπου 40% έναντι της δικής της αποτίμησης για την Αττική και την Εγνατία Οδό, την οποία τοποθετεί συνολικά στα 2,8 δισ. ευρώ για την αξία των ιδίων κεφαλαίων των δύο παραχωρήσεων.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
