Οι ελληνικές τράπεζες αφήνουν οριστικά πίσω τους, την πολυετή περίοδο απομόχλευσης και «καθαρισμού» των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων και μπαίνουν σε μια νέα φάση επιταχυνόμενης ανάπτυξης, με μεγαλύτερη έμφαση στις πιστώσεις και με ορατό πλέον χώρο για αυξημένες επιστροφές κεφαλαίου στους μετόχους.
Αυτό είναι το βασικό συμπέρασμα της νέας κάλυψης, που ξεκινά η Intesa Sanpaolo Research για τον κλάδο, επισημαίνοντας ότι οι τράπεζες συγκλίνουν σταδιακά προς τους ευρωπαϊκούς δείκτες, αξιοποιώντας τη βελτίωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος.
«Μετά από 12-15 χρόνια απομόχλευσης και εκκαθάρισης προβληματικών χαρτοφυλακίων, η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα επιταχύνεται», αναφέρουν οι αναλυτές, εκτιμώντας ότι για την περίοδο 2025-2028 η μέση ετήσια αύξηση των χορηγήσεων μπορεί να κινηθεί στο 5%-7%.
Συστάσεις και τιμές-στόχοι Intesa για τις συστημικές τράπεζες
Σε επίπεδο συστάσεων, η κάλυψη της Intesa Sanpaolo Research για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες αναφέρει ότι:
Για την Πειραιώς δίνει σύσταση Αγορά και τιμή-στόχο 10,6 ευρώ, εστιάζοντας στις προοπτικές υψηλότερης ανάπτυξης και στο προφίλ αμοιβής μετόχων. Για τη Eurobank η σύσταση είναι επίσης BUY με τιμή-στόχο 4,9 ευρώ, με την έκθεση να αναδεικνύει ως καταλύτη την ενσωμάτωση πρόσφατων κινήσεων και την ενίσχυση της κερδοφορίας.
Για την Alpha Bank η σύσταση είναι Αγορά με τιμή-στόχο 4,7 ευρώ, με την ανάλυση να τη χαρακτηρίζει ως ελκυστική σε όρους αναμενόμενης αύξησης κερδών και αποδόσεων προς τους μετόχους.
Για την Εθνική Τράπεζα η σύσταση είναι Ουδέτερη με τιμή-στόχο 15,4 ευρώ, με το report να την περιγράφει ως «τράπεζα κορυφαίας ποιότητας», αλλά με πιο περιορισμένο περιθώριο ανόδου, παρά το υψηλό δυναμικό διανομών που βλέπει.
Οι τιμές αγοράς που χρησιμοποιούνται στην ανάλυση είναι αυτές του κλεισίματος της 30/01/2026, σύμφωνα με την ίδια την έκθεση.
Καταθέσεις, κερδοφορία και διανομές: το νέο αφήγημα για τις ελληνικές τράπεζες
Στο ίδιο πλαίσιο, σημειώνεται ότι η σταθερή πορεία των καταθέσεων και των αποταμιεύσεων, σε συνδυασμό με τις καλύτερες συνθήκες χρηματοδότησης, συμβάλλουν στη βελτίωση του προφίλ κινδύνου και στη σταδιακή αποκλιμάκωση των εποπτικών απαιτήσεων.
Με υπόθεση για σταθερή νομισματική πολιτική στην Ευρώπη και βασικό επιτόκιο κοντά στο 2%, η έκθεση προβλέπει μέση απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) περίπου 14% και ρυθμό αύξησης κερδών ανά μετοχή (EPS) 9,6% για το 2025-2028.
Η Intesa Sanpaolo Research τοποθετεί επίσης στο κάδρο τη συνέχιση της συγκέντρωσης στην αγορά, με τις ελληνικές τράπεζες να διευρύνουν παρουσία στην Κύπρο, την ώρα που, όπως σημειώνεται, οι κινήσεις μετόχων που αναζητούν έξοδο ευνοούν σενάρια μεγαλύτερων συναλλαγών.
Στο κομμάτι των αποτιμήσεων, οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι ο κλάδος διαπραγματεύεται με μέσο πολλαπλασιαστή κερδών 2027E στις 9,4 φορές και με δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία (TBV) περίπου 1,25x.
Με αυτά τα δεδομένα, εκτιμούν ότι υπάρχει «διαθέσιμο κεφάλαιο για διανομές» ύψους 16,5 δισ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί σε περίπου 34% της τρέχουσας χρηματιστηριακής αξίας του κλάδου, ενώ γίνεται σύγκριση με Ιταλία και Ιβηρική, όπου οι αποτιμήσεις εμφανίζονται υψηλότερες.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
