Σε σημαντική αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για την παγκόσμια οικονομία προχώρησε η ολλανδική τράπεζα ING, υπογραμμίζοντας τις αυξημένες πιέσεις που ασκεί το νέο προστατευτικό εμπορικό πλαίσιο της κυβέρνησης Τραμπ.
Οι τελευταίες εξελίξεις γύρω από την πολιτική των δασμών, σε συνδυασμό με τη συνεχιζόμενη γεωοικονομική αβεβαιότητα, οδηγούν τον οίκο σε πιο επιφυλακτικές εκτιμήσεις τόσο για τις Ηνωμένες Πολιτείες όσο και για την ευρωζώνη.
Η ING εκτιμά ότι το περιβάλλον αυξημένων δασμών θα παραμείνει σε ισχύ τουλάχιστον μέχρι τις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου 2026. Παρά τις επιμέρους εξαιρέσεις σε χώρες και προϊόντα, ο βασικός δασμός 10% –και οι ακόμη υψηλότεροι συντελεστές για την Κίνα– αναμένεται να διατηρηθούν, με τον Λευκό Οίκο να επενδύει πολιτικό κεφάλαιο στην επαναβιομηχάνιση των ΗΠΑ.
Η διοίκηση Τραμπ, σύμφωνα με την ING, αναζητά παράλληλα νέες πηγές δημοσίων εσόδων, καθώς επιχειρεί να παρατείνει τον Νόμο για τις Φορολογικές Περικοπές και τις Θέσεις Εργασίας (TCJA) του 2017. Ωστόσο, οι όποιες ενέργειες προς αυτή την κατεύθυνση δεν αναμένονται πριν από το 2026.
Υποχώρηση ανάπτυξης, επιμονή του πληθωρισμού
Η ING υποβαθμίζει την πρόβλεψη για την αμερικανική ανάπτυξη το 2025 στο 1,4%, από 2,1% προηγουμένως. Παράλληλα, ο πληθωρισμός προβλέπεται να ξεπεράσει το 4%, επιβαρύνοντας περαιτέρω τα αμερικανικά νοικοκυριά. Η επίδραση της παράτασης των φοροελαφρύνσεων εκτιμάται ως περιορισμένη, καθώς δεν πρόκειται για νέο κίνητρο αλλά για τη διατήρηση του υφιστάμενου καθεστώτος.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed), σύμφωνα με την ανάλυση της ING, θα κινηθεί προς χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, με τέσσερις μειώσεις επιτοκίων το 2025 και μία επιπλέον το 2026. Το βασικό επιτόκιο εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει στο 3,25%. Προς το παρόν, όμως, η Fed αναμένεται να παραμείνει επιφυλακτική, παρακολουθώντας στενά τις πληθωριστικές πιέσεις και τις δευτερογενείς επιδράσεις των δασμών.
Στάσιμη ανάπτυξη και μετριοπαθής χαλάρωση από την ΕΚΤ
Για την ευρωζώνη, η ING προβλέπει υποτονική οικονομική δυναμική, με ρυθμό ανάπτυξης μόλις 0,5% το 2025. Οι επιπτώσεις των δασμών στο ΑΕΠ εκτιμώνται περιορισμένες (κάτω του 0,3%), ωστόσο η αυξημένη αβεβαιότητα και η επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας αποτελούν σημαντικά βαρίδια. Παρά τις πιέσεις, η στροφή της Γερμανίας σε επεκτατική δημοσιονομική πολιτική –καθώς και η άνοδος των αμυντικών δαπανών σε όλη την Ευρώπη– αναμένεται να παρέχουν αντισταθμιστικά οφέλη από το 2026 και έπειτα.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προβλέπεται να μειώσει το βασικό επιτόκιο στο 1,75%. Αν και η νομισματική χαλάρωση θα συνεχιστεί, η ING δεν αποκλείει και μία μεμονωμένη αύξηση επιτοκίων στο τέλος του 2026, εφόσον το επιτρέψουν οι συνθήκες.
Κίνα: Πίεση στην ανάπτυξη και αποπληθωριστικές τάσεις
Οι εμπορικοί περιορισμοί επηρεάζουν ιδιαίτερα την Κίνα, με την ING να μειώνει την πρόβλεψή της για την ανάπτυξη στο 4,5% το 2025. Η απώλεια πρόσβασης σε κρίσιμες αγορές και η σταδιακή απόσυρση προϊόντων που μπορούν να αντικατασταθούν από άλλους προμηθευτές οδηγεί σε επιβράδυνση. Ταυτόχρονα, η υπερβάλλουσα παραγωγική ικανότητα και ο αυξημένος ανταγωνισμός πιέζουν τις τιμές, με αποτέλεσμα μηδενικό πληθωρισμό.
Υψηλές αποδόσεις στα αμερικανικά ομόλογα και ενίσχυση του ευρώ
Η αβεβαιότητα γύρω από τη νομισματική πολιτική της Fed, σε συνδυασμό με ανησυχίες για το έλλειμμα και τις πωλήσεις από ξένους επενδυτές, ενδέχεται να διατηρήσουν τις αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών ομολόγων κοντά στο 4,75% στο δεύτερο τρίμηνο του έτους. Παρά την αδυναμία του μακροοικονομικού σκηνικού, η ανοδική δυναμική στις αποδόσεις ενδέχεται να συνεχιστεί βραχυπρόθεσμα.
Σε ό,τι αφορά την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, η ING προβλέπει ότι θα φθάσει στα 1,13 δολάρια/ευρώ μέχρι το τέλος του 2025. Η σύγκλιση των πολιτικών Fed και ΕΚΤ, το τέλος της «αμερικανικής εξαίρεσης» και οι χαμηλότερες τιμές ενέργειας λειτουργούν υποστηρικτικά για το ευρώ.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
