Αυξάνει τις τιμές-στόχους για τις Motor Oil και Helleniq Energy η Pantelakis Securities, διατηρώντας σύσταση «υπεραπόδοσης» και για τις δύο μετοχές, καθώς εκτιμά ότι τα περιθώρια διύλισης θα παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα, στηρίζοντας την κερδοφορία των ομίλων και τα επόμενα χρόνια.
Η χρηματιστηριακή θέτει νέα τιμή-στόχο στα 51,2 ευρώ για τη Motor Oil, από 40 ευρώ προηγουμένως, και στα 12,5 ευρώ για τη Helleniq Energy, από 10 ευρώ, βλέποντας περιθώρια ανόδου 33% και 13%, αντίστοιχα.
Στην έκθεσή της με τίτλο «Resilient cracks ahead», η Pantelakis Securities επισημαίνει ότι, παρά την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ, οι διεθνείς αγορές διύλισης εξακολουθούν να χαρακτηρίζονται από χαμηλά αποθέματα και ισχυρή ζήτηση, στοιχεία που διατηρούν τα περιθώρια διύλισης σε υψηλά επίπεδα.
Υψηλά περιθώρια διύλισης οδηγούν σε ισχυρότερες εκτιμήσεις EBITDA
Όπως αναφέρει, οι καθυστερήσεις στην αποκατάσταση των εφοδιαστικών αλυσίδων και οι περιορισμοί στην προσφορά αναμένεται να στηρίξουν την αγορά και τους επόμενους μήνες.
Η χρηματιστηριακή αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις της για τα περιθώρια διύλισης το 2026 και το 2027, γεγονός που οδηγεί σε σημαντική αύξηση των προβλέψεων για τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA).
Για τη Helleniq Energy προβλέπει EBITDA 1,34 δισ. ευρώ το 2026, ενώ για τη Motor Oil εκτιμά ότι θα ξεπεράσουν τα 1,4 δισ. ευρώ, με την κερδοφορία να παραμένει πάνω από το 1 δισ. ευρώ και τα επόμενα χρόνια.
Motor Oil κορυφαία επιλογή, θετικές προοπτικές και για Helleniq Energy
Για τη Motor Oil, η Pantelakis Securities διατηρεί τη θέση της ως κορυφαία επενδυτική επιλογή του κλάδου, επικαλούμενη το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου, την ισχυρή δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών και τη στρατηγική της στην πράσινη μετάβαση. Παράλληλα, επισημαίνει ότι η εταιρεία διαθέτει το πιο σύνθετο διυλιστήριο στην Ευρώπη, γεγονός που της επιτρέπει μεγαλύτερη ευελιξία στην προμήθεια αργού πετρελαίου και στην αξιοποίηση των υψηλών περιθωρίων διύλισης.
Για τη Helleniq Energy, η έκθεση σημειώνει ότι η ισορροπημένη προμήθεια πρώτων υλών και οι επενδύσεις στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας ενισχύουν τις προοπτικές της εταιρείας, ενώ πιθανές εξελίξεις στις έρευνες υδρογονανθράκων στο Ιόνιο και νοτιοδυτικά της Κρήτης θα μπορούσαν να αποτελέσουν πρόσθετο καταλύτη από το 2027 και μετά.
Η Pantelakis Securities εκτιμά ακόμη ότι το προσωρινό πλαφόν στα περιθώρια κέρδους στη λιανική αγορά καυσίμων δεν θα έχει ουσιαστική επίδραση στην κερδοφορία των δύο ομίλων, καθώς το μεγαλύτερο μέρος των λειτουργικών τους κερδών προέρχεται από τη διύλιση και όχι από τη λιανική εμπορία καυσίμων.
Helleniq Energy – Οικονομικά στοιχεία και αποτίμηση
Βασικά οικονομικά μεγέθη (εκατ. ευρώ)
| Έτος | 2025 | 2026 (εκτ.) | 2027 (εκτ.) | 2028 (εκτ.) |
|---|---|---|---|---|
| Καθαρά κέρδη | 177 | 877 | 480 | 452 |
| Προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη | 503 | 682 | 519 | 491 |
| Ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες | 571 | 557 | 694 | 701 |
| Επενδύσεις (Capex) | 757 | 650 | 530 | 480 |
| Μερίσματα | 233 | 126 | 158 | 215 |
| Μεταβολή καθαρού δανεισμού | 397 | 219 | -6 | -7 |
| Ελεύθερες ταμειακές ροές προς μετόχους | -296 | -231 | 28 | 90 |
Ισολογισμός (εκατ. ευρώ)
| Στοιχείο | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 |
|---|---|---|---|---|
| Σύνολο ενεργητικού | 8.566 | 10.185 | 9.918 | 10.137 |
| Ταμειακά διαθέσιμα | 858 | 839 | 545 | 602 |
| Μεικτός δανεισμός | 3.273 | 3.473 | 3.173 | 3.223 |
| Καθαρός δανεισμός | 2.415 | 2.634 | 2.628 | 2.621 |
| Ίδια κεφάλαια | 2.672 | 3.390 | 3.696 | 4.022 |
Βασικοί δείκτες
| Δείκτης | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 |
|---|---|---|---|---|
| Μεταβολή εσόδων | -9,0% | 30,0% | -10,0% | -5,0% |
| Μεταβολή EBITDA | 10,4% | 18,1% | -14,4% | -2,8% |
| ROE | 18,7% | 22,5% | 14,7% | 12,7% |
| Καθαρός δανεισμός / EBITDA | 2,1x | 2,0x | 2,3x | 2,4x |
| Περιθώριο EBITDA | 9,7% | 8,9% | 8,4% | 8,6% |
Αποτίμηση
| Δείκτης | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 |
|---|---|---|---|---|
| EV/EBITDA | 5,3x | 4,7x | 5,5x | 5,6x |
| P/E | 6,7x | 5,0x | 6,5x | 6,9x |
| P/BV | 1,3x | 1,0x | 0,9x | 0,8x |
| Μερισματική απόδοση | 5,4% | 6,8% | 6,3% | 6,8% |
Στοιχεία μετοχής
- Τρέχουσα τιμή: 11,00 ευρώ
- Τιμή-στόχος: 12,50 ευρώ
- Περιθώριο ανόδου: 14%
- Σύσταση: Overweight
Motor Oil – Οικονομικά στοιχεία και αποτίμηση
Βασικά οικονομικά μεγέθη (εκατ. ευρώ)
| Έτος | 2025 | 2026 (εκτ.) | 2027 (εκτ.) | 2028 (εκτ.) |
|---|---|---|---|---|
| Έσοδα | 11.482 | 11.697 | 12.031 | 12.371 |
| Προσαρμοσμένο EBITDA | 1.199 | 1.414 | 1.272 | 1.230 |
| Προσαρμοσμένα EBIT | 911 | 1.109 | 952 | 895 |
| Προσαρμοσμένα κέρδη προ φόρων | 827 | 1.059 | 951 | 908 |
| Καθαρά κέρδη | 648 | 817 | 734 | 700 |
Ταμειακές ροές (εκατ. ευρώ)
| Στοιχείο | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 |
|---|---|---|---|---|
| Ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες | 959 | 1.005 | 812 | 819 |
| Επενδύσεις (Capex) | 580 | 450 | 600 | 600 |
| Μερίσματα | 155 | 194 | 210 | 199 |
| Μεταβολή καθαρού δανεισμού | -149 | -558 | -3 | -21 |
| Ελεύθερες ταμειακές ροές προς μετόχους | 276 | 698 | 171 | 178 |
Ισολογισμός (εκατ. ευρώ)
| Στοιχείο | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 |
|---|---|---|---|---|
| Σύνολο ενεργητικού | 8.040 | 8.648 | 8.960 | 9.211 |
| Μεικτός δανεισμός | 2.952 | 2.763 | 2.668 | 2.574 |
| Καθαρός δανεισμός | 1.579 | 1.021 | 1.017 | 996 |
| Ίδια κεφάλαια | 3.320 | 4.124 | 4.529 | 4.841 |
Αποτίμηση
| Δείκτης | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 |
|---|---|---|---|---|
| EV/EBITDA | 4,6x | 3,6x | 4,0x | 4,1x |
| P/E | 5,6x | 5,2x | 5,8x | 6,1x |
| P/BV | 1,3x | 1,0x | 0,9x | 0,9x |
| Απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών | 6,5% | 16,4% | 4,0% | 4,2% |
Στοιχεία μετοχής
- Τρέχουσα τιμή: 38,38 ευρώ
- Τιμή-στόχος: 51,20 ευρώ
- Περιθώριο ανόδου: 33%
- Σύσταση: Overweight
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
