Ιδιαίτερα θετική στάση κρατά και η επενδυτική τράπεζα Morgan Stanley για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο -σε σημερινή της έκθεση- τον οποίο εξακολουθεί να κατατάσσει στην κατηγορία «Attractive», μετά και τη Goldman Sachs.
Ο επενδυτικός και χρηματοπιστωτικός οίκος με έδρα τη Νέα Υόρκη εκτιμά ότι ο συνδυασμός ισχυρής πιστωτικής επέκτασης, βελτίωσης των καθαρών εσόδων από τόκους και αυξανόμενων διανομών προς τους μετόχους θα στηρίξει τη δυναμική κερδοφορίας των τραπεζών έως και το 2028.
Στις νέες εκθέσεις της, για τις 3 μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες η Morgan Stanley διατηρεί σύσταση «Overweight» για την Alpha Bank και τη Eurobank, ενώ παραμένει «Equal-weight» για την Εθνική Τράπεζα, αναγνωρίζοντας μεν την ποιοτική της υπεροχή, αλλά θεωρώντας ότι αυτή έχει ήδη αποτυπωθεί σε μεγάλο βαθμό στις τρέχουσες αποτιμήσεις.
Alpha Bank: Καταλύτης το Investor Day
Για την Alpha Bank, ο οίκος αυξάνει την τιμή-στόχο στα 5 ευρώ από 4,90 ευρώ, έναντι τιμής 4,49 ευρώ στις 4 Αυγούστου. Κομβικό γεγονός θεωρείται το επικείμενο Investor Day, όπου η διοίκηση ενδέχεται να παρουσιάσει πιο φιλόδοξους στόχους για την κερδοφορία και τις διανομές κεφαλαίου.
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι τα κέρδη ανά μετοχή μπορούν να κινηθούν 4%-5% υψηλότερα από τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς, κυρίως λόγω της ενίσχυσης των εσόδων από προμήθειες και της αποκλιμάκωσης του κόστους κινδύνου. Παράλληλα, προβλέπει ότι ο δείκτης CET1 θα παραμείνει κοντά στο 14,5% έως το 2028, ακόμη και με αυξημένα payout ratios.
Οι εκτιμήσεις για τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη τοποθετούνται στα 943 εκατ. ευρώ για το 2026, στα 1,16 δισ. ευρώ για το 2027 και στα 1,24 δισ. ευρώ για το 2028. Σημαντική στήριξη αναμένεται και από την πιστωτική επέκταση, με τα δάνεια να αυξάνονται κατά 4,5% σε τριμηνιαία βάση, κυρίως στον επιχειρηματικό τομέα.
Eurobank: Ισχυρή ανάπτυξη και μερισματική δυναμική
Για τη Eurobank, η σύσταση παραμένει «Overweight» με τιμή-στόχο 4,90 ευρώ από 4,54 ευρώ. Η τράπεζα ξεχωρίζει για την αναβάθμιση του στόχου πιστωτικής επέκτασης στο 18% για το 2026, την υψηλή αύξηση καταθέσεων κατά περίπου 4 δισ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο και τη συνεχιζόμενη ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους.
Η Morgan Stanley προβλέπει ότι η Eurobank θα υπεραποδώσει έναντι της αγοράς, με μέση ετήσια αύξηση 24% στο μέρισμα ανά μετοχή την περίοδο 2025-2028 και περίπου 11% ετήσια αύξηση σε κέρδη και ενσώματη λογιστική αξία. Παράλληλα, καταγράφει βελτίωση στην ποιότητα του χαρτοφυλακίου, καθώς η τράπεζα ήταν η μόνη που εμφάνισε μείωση τόσο των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων όσο και των stage 3 δανείων σε τριμηνιαία βάση.
Εθνική Τράπεζα: Ποιότητα αλλά περιορισμένο upside
Για την Εθνική Τράπεζα, η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 17,60 ευρώ από 17,20 ευρώ, με τη σύσταση να παραμένει «Equal-weight». Η Morgan Stanley τη χαρακτηρίζει ως την πιο «ασφαλή» επιλογή στον κλάδο, λόγω της ισχυρής κεφαλαιακής επάρκειας, της υψηλής κάλυψης των προβληματικών δανείων και της άνετης ρευστότητας.
Ωστόσο, επισημαίνει ότι αυτά τα ποιοτικά χαρακτηριστικά έχουν ήδη ενσωματωθεί σε μεγάλο βαθμό στην αποτίμηση. Καθοριστικός παράγοντας για την περαιτέρω πορεία της μετοχής θα είναι η αποτελεσματική αξιοποίηση του πλεονάζοντος κεφαλαίου, είτε μέσω ενίσχυσης της κερδοφορίας είτε μέσω υψηλότερων διανομών προς τους μετόχους.
Συνολικά, η Morgan Stanley βλέπει τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο να εισέρχεται σε φάση σταθερής ανάπτυξης, με ισχυρή πιστωτική επέκταση, ανθεκτικά κέρδη και αυξανόμενες αποδόσεις για τους μετόχους έως το τέλος της δεκαετίας.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
