Χάθηκαν κέρδη, «κάηκαν» καλές ειδήσεις τον Σεπτέμβριο στο Χρηματιστήριο

Μήνας πτώσης – διόρθωσης για το μεγαλύτερο φάσμα του ταμπλό του Χρηματιστηρίου ήταν ο Σεπτέμβριος, με τον μήνα να επιβεβαιώνει την παράδοση που τον θέλει να είναι αρνητικός για τις αγορές γενικά, ενώ σημαντική διόρθωση κατέγραψαν και οι διεθνείς δείκτες. Ο Σεπτέμβριος ήταν ο πιο πτωτικός μήνας από τον περασμένο Ιανουάριο για το ελληνικό χρηματιστήριο, το οποίο εν μέσω… διασταυρωμένων «πυρών» από τη διεθνή κρίση αλλά και τις εγχώριες εξελίξεις αναφορικά με την αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ, δεν μπόρεσε να προβάλει αντιστάσεις και αναχώματα. 

Τόσο οι ευρωπαϊκοί όσο και οι αμερικανικοί δείκτες διόρθωσαν γενικευμένα καθώς έτσι κι αλλιώς οι παγκόσμιες αγορές ήταν «υπερφορτωμένες» από το μακροχρόνιο bull market, με τον πανευρωπαϊκό Stoxx 600 να διορθώνει σε ποσοστό 3,20%. Η ραγδαία κλιμάκωση της ενεργειακής κρίσης με τις τεράστιες αυξήσεις των τιμών του φυσικού αερίου αρχικά και του πετρελαίου κατόπιν, έχει φέρει ντόμινο παράπλευρων κρίσεων σε πολλά επίπεδα της παγκόσμιας οικονομίας, επηρεάζοντας κεντρικές πολιτικές, επιχειρήσεις, κοινωνίες αλλά και επενδύσεις.

Η ενεργειακή κρίση, σε συνδυασμό με την κρίση στην εφοδιαστική αλυσίδα, έχει εκτοξεύσει τις τιμές των πρώτων υλών, διαταράσσοντας την ομαλή ανταλλαγή αγαθών, ενώ καταγράφονται πληθωριστικές πιέσεις και αύξηση τιμών των ομολόγων, φέρνοντας εγγύτερα την αύξηση των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες, με πρώτη τη Fed. Συνάμα, η επικείμενη αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων επαναφέρει πολλά από τα διασκορπισμένα επενδυτικά κεφάλαια ανά τις αγορές πίσω στις ΗΠΑ, όπως δείχνει και η ισχυροποίηση του δολαρίου που κινείται σε υψηλά 12μήνου. 

Εντός αυτού του περιβάλλοντος και μολονότι το Χ.Α. σε καμιά περίπτωση δεν είχε ακολουθήσει το πρότερο ράλι των αγορών, η ελληνική αγορά υπερέβαλε στην πτώση, τόσο σε επίπεδο δεικτών όσο και μετοχών συγκριτικά με τις ευρωπαϊκές αγορές. Πρόκειται για μια (πολλοστή...) πιστοποίηση του πόσο ευάλωτη είναι η ρηχή, περιφερειακή και αναδυόμενη ελληνική αγορά όταν οι… μεγάλοι αποφασίσουν να αλλάξουν επενδυτικές προτεραιότητες. 

Ο Σεπτέμβριος ήταν ένας μήνας όπου «κάηκαν» μια σειρά από εξαιρετικά θετικές ειδήσεις και εξελίξεις, οι οποίες αν έβρισκαν το ελληνικό χρηματιστήριο σε διαφορετικό timing, θα μπορούσαν να ωθήσουν σε εντελώς διαφορετική ανάγνωση και εξέλιξη. Βεβαίως, η αγορά έχει τους δικούς της νόμους και κανόνες και συχνά δεν κάνει αυτό που περιμένουν οι πολλοί. 

Μέσα στο μήνα που έφυγε, είχαμε την ιδιωτικοποίηση του ΔΕΔΔΗΕ στην υψηλή αποτίμηση των 2,1 δισ. ευρώ, καλύτερη βαθμολόγηση της Ελλάδας από ξένους οίκους όπως και πολλαπλές αναβαθμίσεις των τραπεζών, αναθεωρήσεις προς τα πάνω του ΑΕΠ, φορολογικές μεταρρυθμίσεις και θετικές εξαγγελίες από τη ΔΕΘ, την εξαιρετικά καλή πορεία του τουρισμού, αλλά και αξιοσημείωτη πληθώρα θετικών αποτελεσμάτων εξαμήνου από τις εισηγμένες. 

Ειδήσεις και εξελίξεις που είτε «κάηκαν» είτε παραμερίστηκαν, είτε το ζύγισμά τους από την αγορά θα γίνει σε μεταγενέστερο χρόνο, σε συνθήκες ευνοϊκότερες. Σημαντικό ρόλο βεβαίως στην εσωστρέφεια που παρουσίασε η αγορά σχεδόν καθ’ όλη τη διάρκεια του Σεπτέμβρη έπαιξε η νέα αύξηση κεφαλαίου, αυτή τη φορά για τη ΔΕΗ, που προκάλεσε τριγμούς και ανησυχία, κυρίως για τον τρόπο που ανακοινώθηκε ότι θα γίνει. Η κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης των παλαιών μετόχων είναι σαφές ότι δυσαρέστησε ένα μεγάλο κομμάτι της αγοράς, αλλά και πολλά μικρομεσαία διεθνή funds που δραστηριοποιούνται στην Ελλάδα. 

«Χτύπημα» στις ενεργειακές μετοχές 

Ο Γενικός Δείκτης υποχώρησε σε ποσοστό 6,26% τον Σεπτέμβριο και ήταν ο πιο πτωτικός μήνας του 2021 μετά τον Ιανουάριο που είχε υποχωρήσει κατά 7,36%. Ο FTSE 25 έχασε 5,38%, ο Mid Cap είχε τη μεγαλύτερη πτώση χάνοντας 8,62%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης είχε απώλειες 3,95%. Έτσι, σε επίπεδο 9μήνου τα κέρδη του Χ.Α. «ψαλιδίστηκαν», με το Γ.Δ. να κερδίζει 6,97%, ο FTSE 25 βρίσκεται στο +8,29%, ο Mid Cap εξακολουθεί να ξεχωρίζει με ράλι +25,20%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης παραμένει ουραγός με +4,73%. Οι μέσες συναλλαγές το Σεπτέμβριο διαμορφώθηκαν στα 65,59 εκατ. ευρώ, ενισχυμένες έναντι των 44,58 εκατ. ευρώ που ήταν τον Αύγουστο. 

Δεν είναι τυχαίο ότι στην πτώση – διόρθωση του Σεπτεμβρίου πρωτοστάτησαν οι μετοχές του ευρύτερου κλάδου της ενέργειας αλλά και των μετάλλων, τομέας που επίσης διαταράσσεται η ομαλή λειτουργία του. Η ΔΕΗ, έχοντας έτσι κι αλλιώς το κορυφαίο ράλι της διετίας στον Large Cap με άνοδο άνω του 400%, είχε διόρθωση σε ποσοστό 18,2% και βρέθηκε στην κορυφή των απωλειών του FTSE 25. 

Η Ελλάκτωρ υποχώρησε κατά 14,90%, η ΕΥΔΑΠ έχασε 12,60%, η Viohalco -12,30%, EXAE -11,60%, ΑΔΜΗΕ -11,60%, Μυτιληναίος -11,30%, Lamda Development -10,50%, Τιτάν -9,40%, ElvalHalcor -8,70% κ.ο.κ. Σε επίπεδο 9μήνου 2021. Θετικά το μήνα έκλεισαν μόνο οι Jumbo (+6,1%), ΟΠΑΠ (+0,8%) και Eurobank (+0,4%). Σε επίπεδο 9μήνου 2021, η μετοχή της Eurobank κρατάει τα κορυφαία κέρδη με +40%, ο ΟΤΕ είναι στο +23,10%, ο ΟΠΑΠ +22,20%, Μυτιληναίος +18,50%, Alpha Bank +14,90%, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ +14,50% και Motor Oil +11,90%. 

Εύλογες διορθώσεις και στον Mid Cap

Η αύξηση του ενεργειακού κόστους για τις επιχειρήσεις, αλλά και το γεγονός ότι υπήρχαν σημαντικά κέρδη προς κατοχύρωση, έφερε τον Mid Cap στην αιχμή της διόρθωσης το Σεπτέμβριο. Η Attica Bank λόγω των γνωστών εξελίξεων απώλεσε το 54,10% της αξίας της, ενώ μετοχές που είχαν πρωτοστατήσει στην άνοδο τόσο το 2021 όσο και από τα χαμηλά του Μαρτίου 2020, βρέθηκαν υπό καθεστώς πίεσης. Η Intracom Holdings (μετά και το χθεσινό άδειασμα σε ποσοστό 12,99%) έχασε το μήνα 20,30% όμως παραμένει πρώτη το 9μηνο με επίδοση +122,20%. 

Η AVAX υποχώρησε κατά 17,30% το μήνα όμως διατηρεί την 3η θέση στις ετήσιες αποδόσεις με +50,90%, η Πλαστικά Θράκης διόρθωσε (λόγω ανησυχίας για το ενεργειακό κόστος) σε ποσοστό 15,90% όμως είναι στο +76,90% το 9μηνο, η Intrakat χθες -5,69%) έχασε 15% όμως κερδίζει 46,90% το έτος. Αξίζει να σημειωθεί πως στον Mid Cap με κέρδη έκλεισαν μόνο οι Autohellas (+3,90% λόγω καλών αποτελεσμάτων και τουρισμού) και Τεχνική Ολυμπιακή (+3,70%). 

Ράλι έως 231% το 9μηνο στο σύνολο του Χ.Α. 

Εντυπωσιακές είναι οι αποδόσεις σε επίπεδο 9μήνου για αρκετές μετοχές της μικρότερης αποτίμησης, με τίτλους της Πληροφορικής αλλά και των μετάλλων να πρωτοστατούν. Η Epsilon Net μετά το +27% του Σεπτέμβρη ανέβασε την απόδοσή της στο +231,20% το 9μηνο και βρίσκεται στην πρώτη θέση, με αρκετούς αναλυτές πλέον να μιλούν για υπερβολές στις αποτιμήσεις ορισμένων μετοχών του κλάδου της τεχνολογίας. Ίσως δεν είναι τυχαίο ότι μέσα στις 25 πρώτες των αποδόσεων το 9μηνο βρίσκονται οι τέσσερις από τις (όχι πολλές) εισηγμένες του κλάδου πληροφορικής. 

Η Intralot μολονότι χθες υποχώρησε κατά 10%, έβγαλε το Σεπτέμβριο στο +8% και το 9μηνο στο +213,50% με φόντο την… επιστροφή της εταιρείας, τη συμφωνία με τους ομολογιούχους και τις αναβαθμίσεις από οίκους. Η Μπήτρος κέρδισε 11,30% το Σεπτέμβριο και +202,20% το 9μηνο, η ΣΙΔΜΑ στο +16,90% και +201,40% αντίστοιχα, η Yalco +185%, η Unibios +107% κ.λπ.

Η πορεία των μετοχών του Large Cap

Η πορεία των μετοχών του Mid Cap

Οι 25 μετοχές με τις καλύτερες αποδόσεις στο 9μηνο

Πίνακες: Beta Χρηματιστηριακή