Η επαναφορά της μετοχής της Intralot σε κανονικό καθεστώς διαπραγμάτευσης από την επιτήρηση που είναι σήμερα θα καθυστερήσει ίσως και πέραν του πρώτου τριμήνου του 2023. Αυτός ήταν και ο λόγος που χθες η μετοχή υποχώρησε κατά -9,4% με ασυνήθιστα υψηλό όγκο συναλλαγών στα 628.000 τεμάχια.
Τι έχει συμβεί: Η μετοχή ήταν σε καθεστώς επιτήρησης επειδή η εταιρεία είχε αρνητικά ίδια κεφάλαια -περίπου 100 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του 2022- αλλά με την αύξηση κεφαλαίου των 129 εκατ. ευρώ που ολοκληρώθηκε τον Ιούλιο αναμενόταν στον ισολογισμό του 9μηνου τα ίδια κεφάλαια να είχαν θετικό πρόσημο. Μάλιστα, επειδή η νομοθεσία επιβάλει οι αλλαγές στην καθαρή θέση να πιστοποιούνται με τον ισολογισμό ολόκληρης της χρήσης, η διοίκηση είχε προϊδεάσει πως με τη δημοσίευση του ισολογισμού του 2022 (τον Μάρτιο του 2023) η μετοχή θα επανέρχονταν σε κανονικό καθεστώς διαπραγμάτευσης.
Στον ισολογισμό όμως του 9μηνου τα ίδια κεφάλαια παραμένουν αρνητικά στα 101,8 εκατ. ευρώ. Σύμφωνα με τις εξηγήσεις της διοίκησης κατά την ενημέρωση των αναλυτών, αυτό αποδίδεται στο γεγονός πως τα κεφάλαια της αύξησης κατευθύνθηκαν στο σύνολό τους σχεδόν για την εξαγορά του 34% της αμερικανικής θυγατρικής, ώστε η μητρική Intralot να ελέγχει το 100%. Επειδή όμως το asset που αγοράστηκε με τα λεφτά της αύξησης ενοποιούνταν ήδη στον ισολογισμό, αυτή η υπεραξία δεν μπορεί να αποτυπωθεί. Σύμφωνα με τα διεθνή λογιστικά πρότυπα, η αξία της θυγατρικής στις ΗΠΑ πρέπει να αποτυπώνεται στην ιστορική αξία και όχι στην τρέχουσα, που μετά την αύξηση είναι πολύ μεγαλύτερη.
Πως λύνεται το πρόβλημα; Η διοίκηση ανέφερε πως υπάρχουν λογιστικοί χειρισμοί για τη «μέτρηση» της πραγματικής αξίας της θυγατρικής, αλλά δεν άνοιξε τα χαρτιά της. Ενδεχομένως το IPO της θυγατρικής στο Nasdaq, που έχει καθυστερήσει λόγω της μεταβλητότητας των αγορών, να ήταν μια διέξοδος. Τώρα, η διοίκηση είναι υποχρεωμένη εκτός από την εξεύρεση της λύσης να δώσει μάχη και με το χρόνο ώστε το λογιστικό αυτό θέμα να τακτοποηθεί και η μετοχή να βγει από την επιτήρηση το συντομότερο δυνατό.
Εκτός από αυτή τη λογιστική «αρρυθμία», η διοίκηση εμφανίστηκε ικανοποιημένη από τις επιδόσεις του 9μηνου και εκτίμησε πως στο τέλος της χρήσης τα EBITDA θα ξεπεράσουν τα 110 εκατ. ευρώ του 2021, αν δεν αλλάξει κάτι σημαντικά στις ισοτιμίες των νομισμάτων.
Έρχονται νέα συμβόλαια - Τι θα γίνει με την αναχρηματοδότηση του ομολόγου
Ο διευθύνων σύμβουλος της Intralol, κ. Χρυσόστομος Σφάτος προανήγγειλε την υπογραφή ενός συμβολαίου επέκτασης στη διαχείριση λοταρίας στις ΗΠΑ και ανέφερε πως έχουν ξεκινήσει συζητήσεις για την αναχρηματοδότηση του ομολόγου που λήγει τον Σεπτέμβριο του 2024 με ανεξόφλητο υπόλοιπο 356 εκατ. ευρώ και κουπόνι 5,25%. Σε ερώτηση αναλυτή αν η αναχρηματοδότηση θα γίνει με νέο ομόλογο ή με τραπεζικό δανεισμό όπως στο ομόλογο της θυγατρικής στις ΗΠΑ ο κ. Σφάτος διευκρίνισε πως και τα δύο σενάρια είναι στο τραπέζι.
Στο 9μηνο, ενώ η εταιρεία «έκαιγε» μέχρι τώρα κεφάλαια, εμφάνισε θετικό cash flow 25 εκατ. ευρώ. Τα EBITDA διαμορφώθηκαν στα 88 εκατ. ευρώ από 82,6 εκατ. ευρώ το 9μηνο του 2021. Η θυγατρική στις ΗΠΑ εμφάνισε πωλήσεις 117 εκατ ευρώ και EBITDA 46,6 εκατ. ευρώ. Η μητρική Intralot εισέπραξε και μέρισμα 10 εκατ. ευρώ από τη θυγατρική στις ΗΠΑ τον Σεπτέμβριο.
Το 64,6% των εσόδων του ομίλου προήλθε από τα παιχνίδια λοταρίας, το 14,4% από τον αθλητικό στοιχηματισμό, το 11,8% από τα VLTs και το 9% από συμβόλαια τεχνολογίας.
Το next big thing για την εταιρεία αναμένεται να είναι η αγορά της Αυστραλίας. Στο 9μηνο η τοπική θυγατρική είχε έσοδα 18,6 εκατ. ευρώ και EBITDA 13,3 εκατ. ευρώ (!) λόγω της επέκτασης του δικτύου.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
