Ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ βλέπουν NBG Securities και Jefferies, ξεκινώντας την κάλυψη της μετοχής με θετικές συστάσεις και τιμές-στόχους σημαντικά υψηλότερες από τα τρέχοντα επίπεδα.
Στο επίκεντρο των δύο εκθέσεων είναι η ηγετική θέση του ομίλου στις ελληνικές υποδομές, το μεγάλο χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων και οι ευκαιρίες που δημιουργεί ο νέος επενδυτικός κύκλος στη χώρα.
Η NBG Securities δίνει σύσταση «Outperform» και τιμή-στόχο τα 60 ευρώ, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 38% από την τιμή των 43,50 ευρώ.
Η Jefferies ξεκινά την κάλυψη με σύσταση «Buy» και τιμή-στόχο τα 55 ευρώ, εκτιμώντας ότι η αγορά αποτιμά το υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο της εταιρείας με έκπτωση περίπου 15% έναντι της εύλογης αξίας του.
Στον πυρήνα του επενδυτικού αφηγήματος βρίσκονται οι παραχωρήσεις της Αττικής Οδού, της Εγνατίας Οδού, της Νέας Οδού και της Κεντρικής Οδού. Πρόκειται για περιουσιακά στοιχεία με μεγάλη διάρκεια ζωής, υψηλή ορατότητα χρηματοροών και τιμολόγια συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό. Η μέση υπολειπόμενη διάρκεια των παραχωρήσεων υπολογίζεται περίπου στα 25 έτη.
Το χαρτοφυλάκιο συμπληρώνουν το αεροδρόμιο στο Καστέλι, το ολοκληρωμένο τουριστικό συγκρότημα με καζίνο στο Ελληνικό, η μονάδα αντλησιοταμίευσης στην Αμφιλοχία, η κοινή ενεργειακή εταιρεία με τη Motor Oil, καθώς και έργα ύδρευσης, άρδευσης και διαχείρισης απορριμμάτων.
Η NBG Securities προβλέπει ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA θα αυξηθούν από 691 εκατ. ευρώ το 2026 σε 883 εκατ. ευρώ το 2030, καταγράφοντας μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 7%. Οι παραχωρήσεις αναμένεται να αντιπροσωπεύουν περίπου το 77%-78% των συνολικών EBITDA το 2030, έναντι 57% το 2025. Η προσαρμοσμένη καθαρή κερδοφορία εκτιμάται ότι θα αυξάνεται με μέσο ετήσιο ρυθμό 20%, φθάνοντας τα 367 εκατ. ευρώ το 2030.
Η Jefferies αναμένει επίσης αύξηση των EBITDA κατά περίπου 50% έως το 2030 από έργα που βρίσκονται ήδη σε λειτουργία ή ανάπτυξη. Οι προβλέψεις της για την περίοδο 2027-2028 τοποθετούνται κατά 3%-6% υψηλότερα από τη μέση εκτίμηση της αγοράς.
Σημαντικό πλεονέκτημα αποτελεί και το κατασκευαστικό ανεκτέλεστο, το οποίο διαμορφώνεται στα 8,8 - 9 δισ. ευρώ και προσφέρει ορατότητα εσόδων για περισσότερα από 5 χρόνια.
Παράλληλα, η διοίκηση εντοπίζει έναν αγωγό δυνητικών έργων 8-10 δισ. ευρώ για την επόμενη διετία, ενώ οι συνολικές επενδυτικές ανάγκες της Ελλάδας σε δρόμους, νερό, απόβλητα και συναφείς υποδομές ενδέχεται να φθάσουν τα 40-50 δισ. ευρώ έως τα μέσα της επόμενης δεκαετίας.
Η NBG Securities εκτιμά ότι η επενδυτική δυνατότητα των 2,3 δισ. ευρώ μπορεί να υποστηρίξει έργα άνω των 11 δισ. ευρώ και να δημιουργήσει αντίστοιχου ύψους πρόσθετη αξία σε βάθος 5-10 ετών. Η Jefferies αποτιμά στα 52 ευρώ ανά μετοχή το υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο και προσθέτει 3 ευρώ για μελλοντικές αναθέσεις.
Οι δύο οίκοι συγκλίνουν ότι οι νέες συμβάσεις, η έναρξη λειτουργίας των υπό ανάπτυξη υποδομών, η αύξηση των ταμειακών ροών και η σταδιακή αποκλιμάκωση του δανεισμού μπορούν να αποτελέσουν τους βασικούς καταλύτες για περαιτέρω επαναξιολόγηση της μετοχής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Οι θετικές εκτιμήσεις των αναλυτών στηρίζονται, επομένως, όχι μόνο στα υφιστάμενα περιουσιακά στοιχεία του ομίλου, αλλά και στο σημαντικό επενδυτικό pipeline που ανοίγεται μπροστά του.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
