Τις ευκαιρίες που διαμορφώνει η αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών σε ανεπτυγμένη αγορά υπογραμμίζει σε συνέντευξη – podcast στο Business Daily, ο διευθύνων σύμβουλος της Alpha Asset Management ΑΕΔΑΚ, του ομίλου Alpha Bank, Παναγιώτης Αντωνόπουλος.
Ο κ. Αντωνόπουλος σημειώνει ότι παρά την μεγάλη άνοδο των τιμών των εγχώριων μετοχών αυτές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με discount ενώ η αναβάθμιση της αγοράς στις ανεπτυγμένες αγορές δημιουργεί νέες προοπτικές προσέλκυσης κεφαλαίων.
Ο CEO των αμοιβαίων κεφαλαίων της Alpha Bank αναφέρεται στην αξία της οικονομικής παιδείας, στα «τραύματα» του 1999 και της κρίσης χρέους και πώς αυτά έχουν επηρεάσει στην επενδυτική συμπεριφορά των Ελλήνων, τονίζει τη σημασία της αποταμίευσης και της σύνδεσης των αποταμιεύσεων με τις αγορές και υπογραμμίζει τα πλεονεκτήματα της επαγγελματικής διαχείρισης.
Τέλος ο κ. Αντωνόπουλος αναφέρεται στα Ταμεία Επαγγελματικής Ασφάλισης και πώς μπορούν να μετατρέψουν σε πλεονέκτημα για τον εργαζόμενο τις μεγάλες προκλήσεις που διαμορφώνει το δημογραφικό ώστε να διασφαλίσουν το εισόδημά τους μετά τη συνταξιοδότηση.
Σε discount παραμένουν οι ελληνικές μετοχές
Σύμφωνα με την εκτίμησή του, παρά την εντυπωσιακή άνοδο του ελληνικού χρηματιστηρίου τα τελευταία χρόνια, η αγορά δεν μπορεί να χαρακτηριστεί υπερτιμημένη.
Όπως εξηγεί, η σημαντική άνοδος των τιμών των μετοχών συνοδεύτηκε από αντίστοιχη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών των εισηγμένων επιχειρήσεων αλλά και της οικονομίας.
Η κερδοφορία των εταιρειών έχει αυξηθεί σημαντικά, το τραπεζικό σύστημα έχει εξυγιάνει τους ισολογισμούς του, η χώρα έχει μειώσει αισθητά το επενδυτικό της ρίσκο, έχει ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα και η οικονομία εμφανίζει καλύτερες επιδόσεις σε σχέση με πολλές ευρωπαϊκές οικονομίες.
Με άλλα λόγια, η άνοδος των τιμών δεν οφείλεται μόνο στην αισιοδοξία των επενδυτών, αλλά στη σημαντική βελτίωση των μεγεθών της οικονομίας και της κερδοφορίας των εισηγμένων.
Αυτό έχει ως αποτέλεσμα το ελληνικό χρηματιστήριο, παρά την μεγάλη άνοδο που έχει σημειώσει τα τελευταία χρόνια, να εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με σημαντικό discount έναντι των περισσότερων ευρωπαϊκών αγορών.
Αυτό ισχύει και για τις τραπεζικές μετοχές οι οποίες εξακολουθούν να εμφανίζουν χαμηλότερες αποτιμήσεις τόσο σε σχέση με άλλους εγχώριους κλάδους όσο και σε σχέση με τις άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες.
Η αναβάθμιση του ΧΑ
Ο κ. Αντωνόπουλος δίνει ιδιαίτερη έμφαση στην πρόσφατη αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών και στην επιστροφή του στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών.
Πρόκειται για μια εξέλιξη που δεν έχει μόνο συμβολικό χαρακτήρα.
Η μετάβαση αυτή ανοίγει σταδιακά την πόρτα σε μια πολύ μεγαλύτερη δεξαμενή διεθνών θεσμικών επενδυτών, καθώς πολλά μεγάλα χαρτοφυλάκια επενδύουν αποκλειστικά σε ανεπτυγμένες αγορές.
Βεβαίως, δεν αναμένεται να ωφεληθούν όλες οι ελληνικές εισηγμένες στον ίδιο βαθμό.
Οι μεγαλύτερες εταιρείες είναι εκείνες που είναι πιθανότερο να προσελκύσουν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών, ενώ σημαντικό ρόλο θα διαδραματίσουν και οι ενεργητικοί διαχειριστές κεφαλαίων, των οποίων οι αποφάσεις δεν μπορούν να προβλεφθούν εκ των προτέρων.
Όπως επισημαίνει, το σημαντικό δεν είναι μόνο η είσοδος της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές, αλλά η διατήρηση των προϋποθέσεων που οδήγησαν σε αυτήν την αναβάθμιση.
Αναγνωρίζει ότι τα οφέλη της αναβάθμισης δεν είναι αυτόματα, υπάρχουν προκλήσεις που πρέπει να αντιμετωπιστούν και το κυριότερο απαιτείται σκληρή και επίπονη δουλειά από την πλευρά μας προκειμένου να προσελκύσουμε τα κεφάλαια αυτά και ειδικότερα τα θεσμικά χαρτοφυλάκια ενεργητικής διαχείρισης.
Σημειώνει επίσης ότι η πρόκληση από εδώ και πέρα είναι η συνεχής βελτίωση της αγοράς, της οικονομίας και της εταιρικής διακυβέρνησης.
Το μεγάλο έλλειμμα επενδυτικής παιδείας
Αν υπάρχει ένα σημείο στο οποίο εξακολουθεί να υστερεί η Ελλάδα, επισημαίνει ο ο CEO της Alpha Asset Management, αυτό είναι η συμμετοχή των νοικοκυριών στις επενδύσεις.
Παρά τη σημαντική πρόοδο των τελευταίων ετών, οι Έλληνες εξακολουθούν να αποταμιεύουν και να επενδύουν σημαντικά λιγότερο σε σχέση με τους Ευρωπαίους.
Η χρηματιστηριακή «φούσκα» του 1999 και η κρίση χρέους της προηγούμενης δεκαετίας δημιούργησαν βαθιά «τραύματα», στη σχέση των Ελλήνων με τις επενδύσεις, τα οποία συνεχίζουν να επηρεάζουν τη συμπεριφορά πολλών ιδιωτών επενδυτών.
Παράλληλα, η οικονομική παιδεία παραμένει φτωχή, καθώς η έννοια της αποταμίευσης και των επενδύσεων δεν διδάσκεται ουσιαστικά από τις μικρές ηλικίες.
Το ενθαρρυντικό, επισημαίνει, είναι ότι η νέα γενιά φαίνεται να προσεγγίζει διαφορετικά τις αγορές.
Οι νεότεροι επενδύουν, χρησιμοποιώντας ψηφιακές πλατφόρμες, σε διεθνείς αγορές, επιλέγουν ETFs και δείχνουν μεγαλύτερη εξοικείωση ακόμη και με νεότερες κατηγορίες επενδύσεων, όπως τα κρυπτονομίσματα.
Στις αιτιάσεις ότι οι νέοι επιλέγουν κυρίως επενδύσεις στο εξωτερικό ο κ. Αντωνόπουλος υπογραμμίζει ότι το ζητούμενο δεν είναι τόσο σε ποια αγορά επενδύει κάποιος, αλλά το να αποκτήσει κουλτούρα αποταμίευσης και μακροχρόνιου επενδυτικού σχεδιασμού.
Η αξία της επαγγελματικής διαχείρισης
Ο επικεφαλής της Alpha Asset Management σημειώνει ότι σε ένα περιβάλλον αυξημένης πολυπλοκότητας των αγορών, η επαγγελματική διαχείριση αποκτά ολοένα και μεγαλύτερη σημασία.
Όπως επισημαίνεται, το βασικό πλεονέκτημα της επαγγελματικής διαχείρισης δεν είναι απλώς η επιλογή συγκεκριμένων τίτλων, αλλά η ύπαρξη διαδικασιών, πειθαρχίας και συστηματικής διαχείρισης κινδύνου.
Η διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου, η συνεχής παρακολούθηση των αγορών, η ανάλυση των εταιρειών και κυρίως η αποφυγή των συναισθηματικών αποφάσεων αποτελούν στοιχεία που μπορούν να προστατεύσουν έναν επενδυτή τόσο στις περιόδους μεγάλης αισιοδοξίας όσο και στις περιόδους έντονης μεταβλητότητας.
Η εμπειρία των τελευταίων δεκαετιών έχει δείξει ότι πολλές επενδυτικές ζημιές δεν προκύπτουν από την ίδια την αγορά, αλλά από τις βεβιασμένες αποφάσεις των επενδυτών όταν κυριαρχούν ο φόβος ή η υπερβολική αισιοδοξία.
Το δημογραφικό αλλάζει τα δεδομένα
Ένα από τα πιο ενδιαφέροντα σημεία της συζήτησης αφορούσε τη σύνδεση των επενδύσεων με το δημογραφικό πρόβλημα της χώρας.
Η γήρανση του πληθυσμού και η συνεχής αύξηση του προσδόκιμου ζωής δημιουργούν σημαντικές προκλήσεις για τα συνταξιοδοτικά συστήματα σε ολόκληρη την Ευρώπη.
Σύμφωνα με τον επικεφαλής της Alpha Asset Management, για την αντιμετώπιση των προκλήσεων αυτών οι νέοι εργαζόμενοι θα πρέπει να αρχίσουν να δημιουργούν πολύ νωρίτερα το δικό τους αποταμιευτικό και επενδυτικό κεφάλαιο.
Ο χρόνος αποτελεί τον σημαντικότερο σύμμαχο της μακροχρόνιας επένδυσης, καθώς επιτρέπει ο ανατοκισμός αλλά και οι αξίες που δημιουργούνται μέσω των αγορών να λειτουργήσουν υπέρ του επενδυτή.
Η βασική φιλοσοφία είναι ότι η δημόσια σύνταξη δύσκολα θα μπορεί στο μέλλον να αποτελεί τη μοναδική πηγή εισοδήματος μετά την αποχώρηση από την εργασία.
Συνεπώς, απαιτείται η δημιουργία συμπληρωματικών πυλώνων αποταμίευσης.
Εξαιρετικά ελκυτικά τα Ταμεία Επαγγελματικής Ασφάλισης
Ο κ. Αντωνόπουλος έδωσε μεγάλο βάρος στον δεύτερο πυλώνα ασφάλισης και στα Ταμεία Επαγγελματικής Ασφάλισης - ΤΕΑ, τα οποία αναμένεται να αποκτήσουν ολοένα και σημαντικότερο ρόλο τα επόμενα χρόνια.
Όπως επισήμανε, το νέο θεσμικό πλαίσιο δημιουργεί τις προϋποθέσεις ώστε περισσότερες επιχειρήσεις να προσφέρουν στους εργαζομένους τους επαγγελματικά συνταξιοδοτικά προγράμματα, τα οποία μπορούν να λειτουργήσουν και ως κίνητρο προσέλκυσης εργαζομένων.
Η λογική των ΤΕΑ είναι απλή: κάθε εργαζόμενος δημιουργεί τον προσωπικό του επενδυτικό «κουμπαρά», στον οποίο περιλαμβάνονται οι εισφορές του ίδιου αλλά και οι συμπληρωματικές εισφορές του εργοδότη και οι οποίες επενδύονται.
Εξαιρετικά θετικό για τον θεσμό των ΤΕΑ είναι ότι η πολιτεία τα ενισχύει ενεργητικά με την παροχή σημαντικών φορολογικών κινήτρων. Έτσι οι ετήσιες εισφορές δεν φορολογούνται καθιστώντας εξαιρετικά ελκυστική τη συμμετοχή στα προγράμματα αυτά.
Σύμφωνα με την εκτίμηση του κ. Αντωνόπουλου, η ανάπτυξη των επαγγελματικών ταμείων μπορεί να αποτελέσει μία από τις σημαντικότερες εξελίξεις της ελληνικής αγοράς κεφαλαίου κατά την επόμενη δεκαετία, καθώς θα δημιουργήσει σταθερές εισροές μακροπρόθεσμων επενδυτικών κεφαλαίων, ενισχύοντας τις επιχειρήσεις και την κεφαλαιαγορά.
Τα μεγάλα πλεονεκτήματα των ETFs
Ο επικεφαλής της Alpha Assset Management αναφέρθηκε επίσης στα πλεονεκτήματα των διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφάλαιων, γνωστών ως ETFs, τα οποία αποτελούν μία από τις μεγαλύτερες επενδυτικές τάσεις διεθνώς.
Η δυνατότητα εύκολης πρόσβασης σε διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια, το χαμηλό κόστος και η διαφάνεια έχουν οδηγήσει σε εκρηκτική ανάπτυξη της αγοράς των ETFs σε παγκόσμιο επίπεδο.
Στην Ελλάδα, ωστόσο, η συγκεκριμένη αγορά παραμένει ακόμη σε πρώιμο στάδιο ανάπτυξης, με την Alpha Assset Management να διαθέτει ένα ETF που επενδύει στις μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
Ο κ. Αντωνόπουλος εκτιμά ότι όσο αυξάνεται η συμμετοχή των ιδιωτών στις επενδύσεις και αναπτύσσονται οι θεσμοί της μακροχρόνιας αποταμίευσης, τόσο μεγαλύτερο θα είναι και το ενδιαφέρον για αυτού του είδους τα προϊόντα.
Οι προκλήσεις της επόμενης 5ετίας
Στην ερώτηση για την επόμενη ημέρα και τις προκλήσεις που αντιμετωπίζει η επαγγελματική διαχείριση και η εγχώρια κεφαλαιαγορά σε ορίζοντας 5ετίας ο κ. Αντωνόπουλος επισημαίνει ότι στόχος δεν είναι μόνο η αύξηση των υπό διαχείριση κεφαλαίων.
Η μεγαλύτερη πρόκληση για την ελληνική αγορά είναι να δημιουργήσει περισσότερους, ενημερωμένους, μακροπρόθεσμους επενδυτές, να ενισχύσει τη χρηματοοικονομική παιδεία και να καλλιεργήσει μια νέα κουλτούρα αποταμίευσης.
Σε αυτή τη διαδικασία, η ανάπτυξη των επαγγελματικών ταμείων, η ενίσχυση της θεσμικής διαχείρισης κεφαλαίων, η περαιτέρω ωρίμανση του χρηματιστηρίου και η μεγαλύτερη συμμετοχή των νοικοκυριών στις αγορές αποτελούν τους βασικούς πυλώνες της επόμενης ημέρας.
Όπως τονίζει ζητούμενο δεν είναι απλώς η άνοδος των χρηματιστηριακών δεικτών, αλλά η δημιουργία μιας ευρύτερης επενδυτικής κουλτούρας που θα στηρίζεται στη μακροχρόνια αποταμίευση, στη θεσμική διαχείριση και στη συμμετοχή περισσότερων νοικοκυριών στην ανάπτυξη της οικονομίας.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
