Η Coca-Cola HBC και τα διυλιστήρια, «γράφοντας» απώλεις άνω του -10%, «προσγείωσαν» κάπως ανώμαλα το Χρηματιστήριο Αθηνών την περασμένη εβδομάδα, σε μια περίοδο έντονων αναταράξεων στις διεθνείς αγορές, με φόντο τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ και την μεγάλη πολιτική ήττα του Ντόναλντ Τραμπ.
Οι ισχυρές ρευστοποιήσεις σε τρεις από τις μεγαλύτερες εισηγμένες της ελληνικής αγοράς άσκησαν ασφυκτικές πιέσεις στους βασικούς δείκτες, με τον Γενικό Δείκτη να υποχωρεί κατά -2,51% και τον FTSE 20 να χάνει -2,38%.
Την ίδια ώρα, οι τράπεζες, με «όπλο» τα εξαιρετικά αποτελέσματα εννεαμήνου και τις ισχυρές προοπτικές κερδοφορίας, κινήθηκαν κόντρα στο ρεύμα, καταγράφοντας άνοδο 0,81% και λειτουργώντας ως πολύτιμο αντίβαρο σε μια δύσκολη χρηματιστηριακή εβδομάδα.
Η τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας ήταν ιδιαίτερα αρνητική, με τον Γενικό Δείκτη να υποχωρεί κατά 2,22%, στις 2.553,35 μονάδες.
Ωστόσο, η εβδομαδιαία εικόνα αναδεικνύει έντονες διαφοροποιήσεις, με τις μετοχές των διυλιστηρίων και της Coca-Cola HBC να συγκεντρώνουν τις μεγαλύτερες απώλειες, την ώρα που ο τραπεζικός κλάδος κατάφερε να διατηρήσει θετικό πρόσημο.
| Όνομα μετοχής | Τιμή (€) | Απόδοση εβδομάδας | Απόδοση μήνα | Απόδοση 3μήνου | Απόδοση 6μήνου |
| Coca-Cola HBC AG | 49,65 | -11,50% | -0,50% | -13,65% | -3,97% |
| HELLENiQ ENERGY | 16,08 | -11,16% | -9,76% | 22,84% | 62,42% |
| Motor Oil (Hellas) | 60,00 | -10,78% | -9,16% | 13,31% | 63,04% |
| Cenergy Holdings | 20,86 | -6,88% | -15,55% | -10,01% | -16,56% |
| METLEN PLC | 45,20 | -5,83% | -9,42% | -6,88% | 21,18% |
| ElvalHalcor | 3,37 | -4,13% | -10,37% | -9,65% | -25,93% |
| AKTOR Συμμετοχών | 9,94 | -4,05% | 4,96% | -8,47% | -12,65% |
| Titan Cement International | 45,70 | -3,79% | -4,99% | -13,53% | -7,79% |
| Viohalco | 14,88 | -3,00% | -18,60% | -17,15% | -13,99% |
| Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών | 11,89 | -2,62% | -2,78% | 11,96% | 18,43% |
| ΕΥΔΑΠ Α.Ε. | 13,44 | -2,33% | 7,52% | 20,86% | 34,40% |
| CrediaBank | 0,921 | -2,02% | -6,31% | -5,54% | -31,17% |
| Τράπεζα Πειραιώς | 9,634 | -1,69% | -9,24% | -3,37% | 12,02% |
| Allwyn | 11,18 | -1,54% | -3,45% | -15,88% | -15,69% |
| LAMDA Development | 5,845 | -1,27% | -5,42% | -7,22% | -5,65% |
| ΔΕΗ | 23,14 | -0,94% | -0,26% | 6,83% | 23,22% |
| ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ | 39,26 | -0,86% | -7,93% | -13,37% | -7,62% |
| Bank of Cyprus Holdings | 10,50 | -0,85% | -2,33% | -0,57% | 7,47% |
| ΟΤΕ | 18,78 | -0,37% | -3,69% | -3,15% | 0,97% |
| Eurobank | 4,484 | -0,31% | -6,91% | 1,13% | 14,97% |
| Alpha Bank | 4,53 | 0,78% | -1,31% | 0,67% | 20,00% |
| Jumbo | 27,46 | 1,70% | 9,84% | 6,35% | 20,97% |
| Aegean Airlines | 11,10 | 2,78% | -9,90% | -3,65% | |
| Εθνική Τράπεζα | 16,28 | 3,46% | -6,92% | -0,37% | 13,85% |
| Optima Bank | 13,95 | 6,33% | -11,03% | 27,16% | 58,52% |
Γιατί βρέθηκαν στο στόχαστρο τα διυλιστήρια
Από τους μεγάλους χαμένους της εβδομάδας ήταν οι δύο εισηγμένοι όμιλοι διύλισης, με τη HELLENiQ Energy να καταγράφει απώλειες 11,16% και τη Motor Oil να υποχωρεί κατά 10,78%.
Η ένταση των ρευστοποιήσεων συνδέεται πρωτίστως με τη σημαντική μείωση των περιθωρίων διύλισης τον Οκτώβριο, εξέλιξη που δημιουργεί ερωτήματα για τη διατηρησιμότητα της εξαιρετικά υψηλής κερδοφορίας που είχαν εξασφαλίσει οι εταιρείες του κλάδου τους προηγούμενους μήνες.
Είναι χαρακτηριστικό ότι, σύμφωνα με τα στοιχεία της HELLENiQ Energy, το περιθώριο διύλισης Hydrocracking υποχώρησε τον Οκτώβριο στα 19,3 δολάρια ανά βαρέλι, από 35,3 δολάρια τον Σεπτέμβριο και 40,7 δολάρια τον Αύγουστο.
Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η υποχώρηση στο περιθώριο Fluid Catalytic Cracking (FCC), το οποίο περιορίστηκε στα 10,3 δολάρια ανά βαρέλι, από 26,2 δολάρια τον Σεπτέμβριο και 31,5 δολάρια τον Αύγουστο.
Η απότομη αυτή αποκλιμάκωση μεταβάλλει τις προσδοκίες για το τελευταίο τρίμηνο του έτους. Παρότι τα περιθώρια είχαν κινηθεί σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα κατά το τρίτο τρίμηνο, η εικόνα του Οκτωβρίου δείχνει ότι οι ευνοϊκές συνθήκες δεν είναι δεδομένο ότι θα συνεχιστούν με την ίδια ένταση.
Στις πιέσεις προστέθηκε η έντονη μεταβλητότητα των διεθνών τιμών του πετρελαίου, η οποία δημιουργεί πρόσθετη αβεβαιότητα ως προς την αποτίμηση των αποθεμάτων και την πορεία της κερδοφορίας των διυλιστηρίων.
Η αποκλιμάκωση των περιθωρίων αποκτά μεγαλύτερη σημασία μετά τις ιδιαίτερα υψηλές επιδόσεις των προηγούμενων τριμήνων. Οι επενδυτές επιχειρούν πλέον να αξιολογήσουν ποιο μέρος αυτής της κερδοφορίας έχει διαρθρωτικά χαρακτηριστικά και ποιο εξαρτάται από τις έκτακτες συνθήκες στην παγκόσμια αγορά καυσίμων.
Παράλληλα, η ισχυρή χρηματιστηριακή άνοδος που είχε προηγηθεί στις δύο εταιρείες δημιούργησε πρόσφορο έδαφος για κατοχύρωση κερδών. Η υποχώρηση των περιθωρίων αποτέλεσε τον καταλύτη για ένα κύμα ρευστοποιήσεων, καθώς η αγορά άρχισε να προεξοφλεί ένα λιγότερο ευνοϊκό περιβάλλον διύλισης τους επόμενους μήνες.
Πάντως, η διόρθωση των μετοχών δεν αναιρεί την ισχυρή κερδοφορία που έχουν εμφανίσει οι εταιρείες μέσα στο 2026. Αναδεικνύει όμως την ευαισθησία των αποτιμήσεών τους στις μεταβολές των περιθωρίων και στις προσδοκίες για τα μελλοντικά αποτελέσματα.
Coca-Cola HBC: Βουτιά 11,50% με φόντο τη Ρωσία
Εξίσου καθοριστική για την αρνητική εικόνα της αγοράς ήταν η πορεία της Coca-Cola HBC, η οποία ολοκλήρωσε την εβδομάδα με απώλειες 11,50%, υποχωρώντας στα 49,65 ευρώ.
Η μετοχή βρέθηκε στο επίκεντρο ισχυρών πωλήσεων εξαιτίας της αβεβαιότητας που προκάλεσαν οι πληροφορίες για ενδεχόμενη υπαγωγή των δραστηριοτήτων της στη Ρωσία σε καθεστώς εξωτερικής διαχείρισης.
Σύμφωνα με δημοσιεύματα του ρωσικού Τύπου, τοπική εταιρεία είχε ζητήσει από τις ρωσικές αρχές την ανάληψη της διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων των εταιρειών Multon. Η εξέλιξη προκάλεσε έντονη ανησυχία στους επενδυτές, σε ένα περιβάλλον όπου η Μόσχα έχει ήδη προχωρήσει σε αντίστοιχες παρεμβάσεις σε δραστηριότητες ξένων επιχειρήσεων.
Η Coca-Cola HBC διευκρίνισε ότι δεν είχε λάβει κάποια σχετική ειδοποίηση από τις ρωσικές αρχές, επισημαίνοντας παράλληλα ότι οι δραστηριότητές της στη χώρα λειτουργούν αυτόνομα από το 2022 και ότι ο όμιλος δεν εξαρτάται από αυτές για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων του εκτός Ρωσίας ή την εξυπηρέτηση του δανεισμού του.
Ωστόσο, οι διευκρινίσεις δεν στάθηκαν αρκετές για να ανακόψουν τις ρευστοποιήσεις.
Η μεγάλη βαρύτητα της Coca-Cola HBC στους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες ενίσχυσε την αρνητική επίδραση της πτώσης της στην ευρύτερη αγορά, καθιστώντας τη μετοχή έναν από τους σημαντικότερους παράγοντες της εβδομαδιαίας υποχώρησης του Γενικού Δείκτη.
Αξίζει να σημειωθεί ότι οι πιέσεις δεν συνδέθηκαν με επιδείνωση των λειτουργικών επιδόσεων του ομίλου, ο οποίος είχε ανακοινώσει ισχυρά στοιχεία για το τρίτο τρίμηνο και αναβάθμιση των προβλέψεών του για το 2026, αλλά κυρίως με την επανεμφάνιση του γεωπολιτικού κινδύνου.
Δύσκολη εβδομάδα διεθνώς μετά τις εκλογές στις ΗΠΑ
Η αρνητική εικόνα του ελληνικού χρηματιστηρίου διαμορφώθηκε σε μια ιδιαίτερα δύσκολη εβδομάδα για τις διεθνείς αγορές, με τις ενδιάμεσες εκλογές στις Ηνωμένες Πολιτείες να αποτελούν σημαντικό παράγοντα επαναξιολόγησης του πολιτικού και επενδυτικού περιβάλλοντος.
Το εκλογικό αποτέλεσμα και οι νέοι συσχετισμοί δυνάμεων στην Ουάσιγκτον ενίσχυσαν τις αναζητήσεις των επενδυτών για τη μελλοντική κατεύθυνση της οικονομικής και δημοσιονομικής πολιτικής των ΗΠΑ.
Την ίδια στιγμή, ιδιαίτερα ισχυρές πιέσεις εκδηλώθηκαν στον αμερικανικό τεχνολογικό κλάδο, με τους επενδυτές να επανεξετάζουν τις ιδιαίτερα υψηλές αποτιμήσεις των εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης, αλλά και τις τεράστιες επενδύσεις που απαιτούνται για την ανάπτυξη των σχετικών υποδομών.
Η πτώση του Nasdaq κατά 5,5% στη συνεδρίαση της Πέμπτης αποτύπωσε το μέγεθος της αναταραχής, ενώ το κύμα αποστροφής κινδύνου μεταφέρθηκε και στις ευρωπαϊκές αγορές.
Για το Χρηματιστήριο Αθηνών, το διεθνές sell-off λειτούργησε επιβαρυντικά, ενισχύοντας τις πιέσεις στις μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης που ήδη αντιμετώπιζαν ειδικούς εταιρικούς ή κλαδικούς καταλύτες.
Τράπεζες: Το ισχυρό εννεάμηνο και το σχέδιο της Alpha Bank
Στον αντίποδα, ο τραπεζικός κλάδος αποτέλεσε τον βασικό παράγοντα σταθεροποίησης της αγοράς, ολοκληρώνοντας την εβδομάδα με άνοδο 0,81%.
Καθοριστικό ρόλο διαδραμάτισαν τα εξαιρετικά αποτελέσματα εννεαμήνου που ανακοίνωσαν οι τέσσερις συστημικές τράπεζες, επιβεβαιώνοντας ότι η υψηλή κερδοφορία του κλάδου εξακολουθεί να στηρίζεται στην πιστωτική επέκταση, στην αύξηση των εσόδων από προμήθειες και στη βελτίωση της λειτουργικής αποτελεσματικότητας.
Τα συνολικά καθαρά κέρδη των Eurobank, Εθνικής Τράπεζας, Τράπεζας Πειραιώς και Alpha Bank διαμορφώθηκαν σε 3,8 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο του 2026, αυξημένα κατά περίπου 8,5% σε ετήσια βάση, ενώ η καθαρή πιστωτική επέκταση έφθασε τα 10,8 δισ. ευρώ.
Η ισχυρή αυτή εικόνα ενισχύει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στη δυνατότητα των τραπεζών να διατηρήσουν υψηλά επίπεδα κερδοφορίας και να συνεχίσουν την πολιτική αυξημένων διανομών προς τους μετόχους.
Πρόσθετο ενδιαφέρον προσέδωσε στον κλάδο η παρουσίαση του νέου στρατηγικού σχεδίου «Alpha Accelerated» της Alpha Bank, στο Investor Day της 5ης Νοεμβρίου.
Το νέο business plan θέτει ως στόχο την επίτευξη προσαρμοσμένων ετήσιων κερδών άνω των 1,4 δισ. ευρώ έως το 2030, με απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 16%, από περίπου 12% το 2026.
Ιδιαίτερη σημασία έχει η δυνατότητα αξιοποίησης κεφαλαίων ύψους περίπου 4 δισ. ευρώ την περίοδο 2027-2030 για διανομές προς τους μετόχους και άλλες κινήσεις δημιουργίας αξίας.
Η διοίκηση της τράπεζας δίνει έμφαση στην επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης, στη διεύρυνση των εσόδων από προμήθειες, στην ανάπτυξη των δραστηριοτήτων διαχείρισης περιουσίας και στην ενίσχυση της παραγωγικότητας μέσω της τεχνολογίας.
Το ενδιαφέρον είναι ότι η Alpha Bank περνά πλέον από τη φάση εξυγίανσης και ενίσχυσης του ισολογισμού σε μια νέα περίοδο, κατά την οποία η αύξηση της κερδοφορίας και η δημιουργία αξίας για τους μετόχους αποτελούν τις βασικές προτεραιότητες.
Στο χρηματιστηριακό ταμπλό, η εικόνα των τραπεζών ήταν διαφοροποιημένη. Η Εθνική Τράπεζα ξεχώρισε με εβδομαδιαία άνοδο 3,46%, ενώ η Alpha Bank ενισχύθηκε κατά 0,78%. Αντίθετα, η Eurobank υποχώρησε οριακά κατά 0,31% και η Πειραιώς σημείωσε απώλειες 1,69%.
Οι διαφοροποιήσεις αυτές δείχνουν ότι, παρά την ισχυρή συνολική θεμελιώδη εικόνα, οι επενδυτές παραμένουν ιδιαίτερα επιλεκτικοί στις τοποθετήσεις τους.
Οι κερδισμένοι και οι χαμένοι της εβδομάδας
Πέρα από τα διυλιστήρια και την Coca-Cola HBC, σημαντικές απώλειες κατέγραψαν και άλλες μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης.
Η Cenergy Holdings υποχώρησε κατά 6,88%, η Metlen κατά 5,83%, η ΕΛΧΑ κατά 4,13% και η Aktor κατά 4,05%. Πτωτικά κινήθηκαν επίσης η Titan με 3,79%, η Βιοχάλκο με 3%, η ΔΕΗ με 0,94% και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με 0,86%.
Η διόρθωση επεκτάθηκε, επομένως, σε μεγάλο μέρος του μη τραπεζικού ταμπλό, δείχνοντας ότι οι πιέσεις δεν περιορίστηκαν στις εταιρείες που βρέθηκαν στο επίκεντρο ειδικών αρνητικών ειδήσεων.
Από την άλλη πλευρά, η Optima Bank αναδείχθηκε σε πρωταγωνίστρια της εβδομάδας με άνοδο 6,33%, επιβεβαιώνοντας το αυξημένο ενδιαφέρον για επιλεγμένους τραπεζικούς τίτλους.
Στους κερδισμένους βρέθηκε ακόμη η Jumbo, με άνοδο 1,70%, ενώ η Motor Oil και η HELLENiQ Energy παρέμειναν, μαζί με την Coca-Cola HBC, οι βασικοί αρνητικοί πρωταγωνιστές.
Η εικόνα της εβδομάδας επιβεβαιώνει ότι η αγορά περνά σε μια περίοδο μεγαλύτερης διαφοροποίησης μεταξύ των εισηγμένων, με τις εταιρικές επιδόσεις, τις προοπτικές κερδοφορίας και τους ειδικούς κινδύνους κάθε κλάδου να αποκτούν αυξημένη βαρύτητα.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
