Τη θετική της στάση απέναντι στις ελληνικές τράπεζες επιβεβαιώνει η UBS σε έκθεσή της με ημερομηνία 9 Νοεμβρίου, εκτιμώντας ότι η πρόσφατη υποχώρηση των αποτιμήσεων είναι υπερβολική και δημιουργεί ελκυστικές επενδυτικές ευκαιρίες.
Σύμφωνα με τον ελβετικό οίκο, τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2026 ανέδειξαν ισχυρή ανάκαμψη των καθαρών εσόδων από τόκους, με τριμηνιαία αύξηση 5% έως 8% και ετήσια άνοδο 11,6% έως 17,4% για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες. Η βελτίωση αποδίδεται στα υψηλότερα επιτοκιακά περιθώρια, στη συγκράτηση του κόστους καταθέσεων και στη συνεχιζόμενη πιστωτική επέκταση.
Ειδικότερα, η Alpha Bank κατέγραψε τη μεγαλύτερη τριμηνιαία αύξηση καθαρών εσόδων από τόκους, κατά 8,2%, ενώ ακολούθησαν η Πειραιώς με 6,6%, η Εθνική με 5,9% και η Eurobank με 5%. Παράλληλα, τα καθαρά έσοδα από προμήθειες αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά 32,5% στην Πειραιώς και 28,6% στην Alpha Bank, ενισχύοντας τη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων.
Η πιστωτική επέκταση παραμένει βασικός μοχλός ανάπτυξης, παρά την εποχική επιβράδυνση του τρίτου τριμήνου. Τα εξυπηρετούμενα δάνεια των τεσσάρων συστημικών τραπεζών στην Ελλάδα ανήλθαν συνολικά στα 148,3 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 10,2% σε ετήσια βάση. Ιδιαίτερα ισχυρή παρέμεινε η επιχειρηματική χρηματοδότηση, με ετήσια αύξηση 13,5%, ενώ η UBS αναμένει νέα επιτάχυνση της πιστωτικής δραστηριότητας στο τέταρτο τρίμηνο.
Οι τιμές-στόχοι και τα περιθώρια ανόδου των τραπεζών
Η UBS επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με εκτιμώμενο δείκτη P/E 8,3 φορές για το 2028, έναντι 8,5 φορών των ευρωπαϊκών τραπεζών και 8,8 φορών των τραπεζών Ισπανίας και Πορτογαλίας, παρά τις ισχυρές προοπτικές κερδοφορίας τους.
Τα μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου εντοπίζονται στην Πειραιώς, στο 29,7%, με τιμή-στόχο τα 12,50 ευρώ. Ακολουθούν η Alpha Bank με 23,6% και τιμή-στόχο 5,60 ευρώ, η Εθνική Τράπεζα με 21% και στόχο 19,70 ευρώ και η Eurobank με 20,4% και στόχο 5,40 ευρώ. Για την Optima Bank η τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 16 ευρώ, υποδηλώνοντας άνοδο 14,7%. Τα περιθώρια υπολογίζονται με βάση τις τιμές κλεισίματος της 6ης Νοεμβρίου.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνει ο οίκος στην αξιοποίηση των πλεοναζόντων κεφαλαίων, μέσω εξαγορών και υψηλότερων διανομών προς τους μετόχους. Η Εθνική διαθέτει τη μεγαλύτερη κεφαλαιακή ευελιξία, με δείκτη CET1 στο 17,5%, ενώ η UBS θεωρεί πιθανή την ανακοίνωση έκτακτου μερίσματος με τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου.
Παράλληλα, εκφράζει μικρή προτίμηση στη Eurobank έναντι της Εθνικής, λόγω της αποτελεσματικότερης αξιοποίησης των κεφαλαίων της. Η εξαγορά του 80% της Eurolife αναμένεται να συνεισφέρει στα αποτελέσματα από το τέταρτο τρίμηνο, ενώ θετικά αξιολογούνται και οι αναβαθμισμένες προοπτικές της Alpha Bank μετά την παρουσίαση του νέου στρατηγικού της σχεδίου.
Για την Alpha Bank, μάλιστα, η UBS αναβάθμισε τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 4% για το 2028 και κατά 7% για το 2030, αυξάνοντας παράλληλα την τιμή-στόχο κατά 8%, στα 5,60 ευρώ.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
